新的LPR（貸款市場報價利率）于20日首次發(fā)布。新機制對于商業(yè)銀行影響幾何？多位專家和銀行業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，LPR新機制短期內(nèi)對商業(yè)銀行息差影響不明顯，但長期看會對息差水平形成沖擊，并導(dǎo)致銀行風(fēng)險偏好逐步上升，推動銀行進一步下沉客戶結(jié)構(gòu)，更多讓利于小微和實體經(jīng)濟。同時，由于房地產(chǎn)貸款政策仍難言松綁，個人房貸利率料不會隨之下行，短期內(nèi)仍存一定上行空間。

    長期料沖擊銀行息差

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，一方面，目前MLF利率已高于同期限股份行NCD（同業(yè)存單）利率，DR007中樞也時常低于7天逆回購利率，實質(zhì)上的“降息”已發(fā)生。雖然目前由于CPI較高等原因，公開市場操作利率沒有下調(diào)，但在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫背景下，未來降低公開市場操作利率的可能性仍然存在。如果LPR與MLF利率掛鉤，則LPR面臨著下降的可能性。另一方面，雖然貸款利率與公開市場操作利率掛鉤，但存款利率仍然參照存款基準(zhǔn)利率定價，而存款是商業(yè)銀行負債的主要來源?？紤]到短期內(nèi)存款基準(zhǔn)利率調(diào)降的可能性不大，商業(yè)銀行可能面臨息差收窄的壓力。

    “由于LPR改革實行新老劃斷，僅新增貸款受LPR改革影響，存量貸款仍沿用舊定價方式，短期LPR改革對銀行息差影響有限。”東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，長期來看，LPR改革將在一定程度壓縮銀行息差水平。雙軌制下，銀行貸款利率存在隱性下限，因而存貸款利差存在剛性部分。LPR改革疏通了貨幣市場利率向貸款定價的傳導(dǎo)機制，未來隨著存款利率市場化的推進，存貸款利差的剛性部分將被打破，導(dǎo)致息差收窄。

    中泰證券銀行業(yè)首席分析師戴志鋒稱，據(jù)測算，假設(shè)2019年LPR定價下降15個基點，僅增量部分受影響，則對2019年銀行利潤負面影響0.2個百分點；若下降25個基點，對銀行利潤負面影響0.4個百分點。若2020年信貸資產(chǎn)定價下降25個基點，僅增量部分受影響，對2020年銀行利潤影響1個百分點。綜合來看，預(yù)計對銀行利潤負面影響1-2個百分點。

    銀行信貸風(fēng)險偏好提升

    談及新機制對銀行未來信貸投放、風(fēng)險偏好的影響，國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為，鑒于LPR未來預(yù)期下行，其對應(yīng)的收益率也將下行，銀行要保持原有收益水平，必須提升風(fēng)險偏好。“這也是監(jiān)管部門想要引導(dǎo)的，銀行加大風(fēng)險偏好，下沉客戶結(jié)構(gòu)，加大對實體經(jīng)濟支持力度，金融會進一步讓利給實體經(jīng)濟。”

    “LPR新機制實施后，商業(yè)銀行所受影響不一。”新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，資產(chǎn)端擁有更多中小微企業(yè)、民營企業(yè)等相對高收益資產(chǎn)的商業(yè)銀行將在新的LPR報價中受益，也會推動商業(yè)銀行下沉信用資質(zhì)，提高風(fēng)險監(jiān)測和定價能力；過去依靠利率雙軌制享受更多低成本存款的商業(yè)銀行未來將面臨較大沖擊，中小銀行受影響較大。

    徐承遠認為，由于LPR改革將導(dǎo)致銀行息差收窄，為維持盈利水平，銀行可能采取提高風(fēng)險偏好、增配高收益高風(fēng)險資產(chǎn)的措施，優(yōu)質(zhì)的中小微貸款和零售貸款可能受到銀行青睞。

    不過，在平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明看來，未來商業(yè)銀行貸款利率的顯著下降，有諸多問題待解決：如隨著宏觀經(jīng)濟增速與企業(yè)盈利增速的下行，企業(yè)貸款風(fēng)險溢價上升，導(dǎo)致商業(yè)銀行在設(shè)定貸款利率時不得不進行更高的加成。另外，需考慮如何緩解不同類型商業(yè)銀行的流動性分層現(xiàn)象。如果中小商業(yè)銀行自身獲取流動性的成本較高，它們不愿意顯著降低貸款成本。而為了保障商業(yè)銀行運行的獨立性與市場性，央行不可能設(shè)定商業(yè)銀行貸款利率的加成范圍。

    房貸利率不會顯著下行

    值得注意的是，LPR新機制在原有的1年期一個期限品種基礎(chǔ)上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考。專家預(yù)計LPR未來將呈下行趨勢，增量貸款定價隨之下行，但個人房貸利率料不會亦步亦趨。

    7月以來，多地上調(diào)房貸利率。融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月全國首套房貸款平均利率為5.44%，二套房貸款平均利率為5.76%。從數(shù)據(jù)上看，全國房貸利率水平在下半年出現(xiàn)反彈。

    曾剛認為，一方面，整體社會融資成本下行，房地產(chǎn)貸款利率、個人房貸利率原則上也應(yīng)該下行；另一方面，房地產(chǎn)相關(guān)貸款利率，同時還受到結(jié)構(gòu)性政策調(diào)整的影響。當(dāng)前的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不僅僅是保障整體流動性合理充裕，還要考慮信貸投放結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。近期房地產(chǎn)資金流向管控力度明顯加強，如信托資金流向管控、一些房價熱點城市房地產(chǎn)貸款管控等，都體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性調(diào)整的意圖。

    在曾剛看來，目前政策意圖比較清晰，房地產(chǎn)貸款政策難言松綁。因此，個人房貸利率不會顯著下行，短期內(nèi)利率水平會保持不變，甚至一些重點調(diào)控城市的個人房貸利率會出現(xiàn)上行的情況。

    中泰證券首席宏觀分析師梁中華認為，居民房貸大多屬于長期限貸款，應(yīng)采用5年期以上的LPR利率為基準(zhǔn)。在當(dāng)前“房住不炒”背景下，1年期LPR利率可能會更為市場化，而5年期以上LPR利率或仍會有所指導(dǎo)，再配合對房地產(chǎn)企業(yè)融資的管理，本次并軌設(shè)計的目的或在于，部分降息支持實體經(jīng)濟，同時部分利率不變以抑制資產(chǎn)泡沫。

    徐承遠表示，“利率并軌”下的房貸利率走勢值得關(guān)注。預(yù)計未來監(jiān)管層或通過持續(xù)強化部分地區(qū)的“五限”措施，從交易環(huán)節(jié)抑制房價過快上漲；強化窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)商業(yè)銀行適度提高房貸利率在參考LPR定價基礎(chǔ)上的上浮百分比。