投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化 消費(fèi)成經(jīng)濟(jì)增長首要?jiǎng)幽?/h1>

2019-08-15 06:26  來源：中國證券報(bào)

    國家統(tǒng)計(jì)局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月，社會消費(fèi)品零售總額同比增長7.6%，增速比上月回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。1-7月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.7%，增速比1-6月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。專家認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，料繼續(xù)向好的方向演進(jìn)。消費(fèi)料成拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長首要?jiǎng)幽?，在?cái)政政策、貨幣政策等護(hù)航下，經(jīng)濟(jì)具有平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)。

    制造業(yè)投資持續(xù)回暖

    前7月，全國固定資產(chǎn)投資增速較1-6月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。中信證券固定收益首席分析師明明認(rèn)為，從各產(chǎn)業(yè)投資增速水平來看，房地產(chǎn)投資依舊是第三產(chǎn)業(yè)和固定資產(chǎn)投資的主要支撐，但投資結(jié)構(gòu)整體朝好的方向演進(jìn)。

    數(shù)據(jù)顯示，1-7月，制造業(yè)投資增速比1-6月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)三個(gè)月小幅加快。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)較快增長，其中高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長11.1%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長11.9%。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，受終端需求走弱、企業(yè)利潤增速下滑以及貿(mào)易環(huán)境影響投資信心等因素影響，目前制造業(yè)投資增速仍然處于偏低水平。不過，今年增值稅減稅措施力度較大，將在一定程度上對沖外部因素的影響，支撐后期制造業(yè)投資。

    與制造業(yè)投資回暖相比，基建投資、房地產(chǎn)投資有所回落。1-7月，基建投資同比增長3.8%，增速比1-6月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.6%，增速比1-6月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    中信建投證券宏觀固收首席分析師黃文濤認(rèn)為，房地產(chǎn)銷售回升難以出現(xiàn)，而融資收緊、棚改退潮也將對年內(nèi)房地產(chǎn)投資產(chǎn)生拖累，房地產(chǎn)投資料繼續(xù)承壓。

    交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智表示，一方面，基建投資基數(shù)較大，控制隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對基建投資帶來一定影響；另一方面，加大專項(xiàng)債對基建的支持力度有助于基建投資回升。預(yù)計(jì)后續(xù)月份基建投資有所回升，但幅度有限。

    消費(fèi)需求保持平穩(wěn)

    “年內(nèi)消費(fèi)有望保持在8%左右增長，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的首要?jiǎng)幽堋?rdquo;在劉學(xué)智看來，7月消費(fèi)增速下滑主要是受汽車類消費(fèi)大幅下降的影響。7月之后，機(jī)動(dòng)車排放國六標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施，汽車類消費(fèi)顯著放緩。但總體而言，消費(fèi)需求相對保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)仍將保持平穩(wěn)增長。

    劉學(xué)智認(rèn)為，后續(xù)月份逆周期調(diào)節(jié)力度仍需要適度加大。積極的財(cái)政政策要加力提效，一方面繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策，另一方面要緩解財(cái)政收支壓力，將調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、安排地方國有企業(yè)上繳利潤，并清理盤活存量財(cái)政資金。貨幣政策應(yīng)繼續(xù)邊際放松，保持流動(dòng)性合理充裕，重點(diǎn)采取支持民營企業(yè)的定向措施，提振市場信心。可以加大定向降準(zhǔn)力度，適當(dāng)時(shí)候可以考慮全面降準(zhǔn)。但要保持平穩(wěn)發(fā)展的定力，不能大水漫灌，堅(jiān)決遏制房地產(chǎn)泡沫的做法不能松動(dòng)。