交通銀行金融研究中心 連平（首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家） 劉?。ㄑ芯繉T）

    2019年4月，中國進(jìn)出口總值3731億美元，同比增長0.4%。其中，出口1935億美元，同比下降2.7%；進(jìn)口1797億美元，同比增長4%。貿(mào)易順差138億美元，收窄47%。

    我們認(rèn)為，外需疲弱疊加高基數(shù)，出口增速再度負(fù)增長。中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及減稅效應(yīng)帶動進(jìn)口出現(xiàn)正增長。短期來看，外需依然疲軟，中國經(jīng)濟(jì)可能保持弱平穩(wěn)態(tài)勢，進(jìn)出口增速或?qū)⒕S持在較低位置。

    一、出口增速波動加大，進(jìn)口增速轉(zhuǎn)正

    外需疲弱疊加高基數(shù)，出口再度負(fù)增長。美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)主要是受衰退型順差拉動，即進(jìn)口負(fù)增長，4月美國制造業(yè)PMI指數(shù)降至52.8，創(chuàng)30個月以來新低，非制造業(yè)PMI指數(shù)降至55.5，為2017年9月以來最低。歐元區(qū)制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)小幅回升，但依然在榮枯線以下，外需持續(xù)疲弱對出口構(gòu)成較大壓力。而2018年二季度開始出現(xiàn)顯著的“搶出口”效應(yīng)，進(jìn)一步壓低了出口增速。

    經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及政策效應(yīng)帶來進(jìn)口增速轉(zhuǎn)正。2018年12月至今年3月，進(jìn)口連續(xù)四個月負(fù)增長，4月進(jìn)口首度轉(zhuǎn)正，主要原因有兩個：一是3月以來工業(yè)需求和生產(chǎn)回暖帶動內(nèi)需增長的滯后效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；二是4月起，進(jìn)口貨物增值稅稅率正式下調(diào)，前期的部分進(jìn)口可能推遲至4月，帶來進(jìn)口增長。

    數(shù)據(jù)來源：Wind

數(shù)據(jù)來源：Wind

    二、對美國進(jìn)出口大幅下降，對其他國家進(jìn)出口穩(wěn)定增長

    對美國進(jìn)出口大幅下降。2019年以來，中美貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)，我國對美進(jìn)出口金額及占比降幅明顯。1-4月我國對美國進(jìn)出口1612億美元，同比下降15.8%，其中，出口下降9.7%，進(jìn)口下降30.4%。進(jìn)口降幅遠(yuǎn)大于出口降幅。我國對美進(jìn)出口金額占我國外貿(mào)的比重也由此前的14%左右，降至目前的11%左右。

數(shù)據(jù)來源：Wind

    對歐盟等國家和地區(qū)進(jìn)出口保持穩(wěn)定增長。1-4月，我國對歐盟進(jìn)出口2201億美元，同比增長5.9%；其中，出口增長8.3%，進(jìn)口增長2.5%。我國對東盟、拉美和非洲進(jìn)出口分別增長3.4%、9.1%和3.3%。尤其值得注意的是，我國對“一帶一路”沿線國家的地區(qū)的貿(mào)易保持較快增長，廣交會的數(shù)據(jù)顯示，我國對“一帶一路”沿線國家出口成交106.3億美元，增長9.9%，占總成交額的35.8%。

    三、短期內(nèi)進(jìn)出口可能保持較低增長，貿(mào)易順差可能收窄

    短期內(nèi)進(jìn)出口可能保持較低增長。近期歐盟委員會進(jìn)一步下調(diào)了歐盟及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，而美國經(jīng)濟(jì)增長主要受衰退型順差帶動，外需疲弱態(tài)勢短期內(nèi)難以明顯改觀，我國短期經(jīng)濟(jì)可能保持弱平穩(wěn)態(tài)勢，加之去年同期高基數(shù)效應(yīng)，短期內(nèi)進(jìn)出口增速難有明顯好轉(zhuǎn)。不過，隨著“一帶一路”倡議的穩(wěn)步推進(jìn)，我國與沿線國家進(jìn)出口貿(mào)易有望保持穩(wěn)定增長。

    隨著我國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，進(jìn)口有望基本穩(wěn)定，但外需疲弱，出口不確定性依然較大，未來貿(mào)易順差有收窄壓力，凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用可能下降。

（編輯 上官夢露 策劃 連平 劉健）