■本報記者 傅蘇穎

    針對3月份的信貸新增規(guī)模，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，將季節(jié)性回升，且表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的趨勢仍將延續(xù)。3月份信貸新增規(guī)模至少在1.1萬億元以上。與此同時，信貸增量的反彈等因素共同支撐下，M2增速或進(jìn)一步反彈至9.1%附近。

    “歷年3月份的表外融資規(guī)模往往較高，因此3月份表外融資向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的壓力較大，或?qū)有略鲂刨J規(guī)模達(dá)到1.5萬億元。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對《證券日報》記者表示。

    交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平昨日對《證券日報》記者表示，3月份新增貸款量環(huán)比應(yīng)較2月份有所回升，因為2月份信貸增量受假期影響較大。然而3月份開始，國內(nèi)債券發(fā)行逐漸開始增加，1月份-2月份債券發(fā)行約4.85萬億元，而3月份債券發(fā)行已超3.75萬億元。盡管銀行通常優(yōu)先考慮信貸投放，但銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債券配置增多，會影響信貸投放。同時，金融去杠桿后，部分表外融資需求又逐漸參與到競爭表內(nèi)融資需求的隊列中來。綜合預(yù)計，3月份的信貸增速保持穩(wěn)定的可能性較大，信貸增量約為1.25萬億元。

    申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇昨日對《證券日報》記者表示，3月份信貸將季節(jié)性回升，且表外轉(zhuǎn)表內(nèi)仍將延續(xù)，預(yù)計3月份信貸新增1.1萬億元。

    華泰證券首席宏觀分析師李超表示，非標(biāo)等表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表內(nèi)的趨勢將會延續(xù)，3月份信貸增速依然可以維持穩(wěn)定，預(yù)測信貸增速為12.9%左右，新增貸款1.3萬億元。

    當(dāng)然，也有機(jī)構(gòu)的預(yù)測更為樂觀。國海證券發(fā)布的報告顯示，預(yù)計3月份新增人民幣貸款達(dá)1.8萬億元，超出市場預(yù)期。

    3月份原中國銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》，將銀行的撥備覆蓋率要求由150%調(diào)整為120%-150%，貸款撥備率監(jiān)管要求由2.5%調(diào)整為1.5%-2.5%。上述報告顯示，撥備覆蓋率的下調(diào)一方面有利于銀行處理不良貸款，配合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革處理僵尸企業(yè)；更重要的是有利于銀行增加資本金，為表外資產(chǎn)回表做好準(zhǔn)備，這也是對于3月份貸款預(yù)測偏高的重要原因。

    連平認(rèn)為，3月份的M2則主要受三方面因素影響：一是信貸增量的反彈；二是財政存款的下放；三是債市短期的利率回落行情，增加了機(jī)構(gòu)配置的動機(jī)。三方面因素可能共同支撐M2增速進(jìn)一步反彈至9.1%附近。

    “3月份的流動性環(huán)境整體較為平穩(wěn)，或意味著M2增速繼續(xù)小幅回升至8.9%。2月份M1增速較低主要受到春節(jié)錯位影響，預(yù)計3月份M1增速回升至10.5%。”李慧勇認(rèn)為。

    李超認(rèn)為，央行今年第一季度的貨幣政策總體不緊，超儲率同比均處在上行區(qū)間，基礎(chǔ)貨幣的增加有利于廣義貨幣M2的增速維持穩(wěn)定，預(yù)測3月份M2增速為8.8%，M2依然處在擴(kuò)張區(qū)間。M1增速在2月份春節(jié)因素的影響下出現(xiàn)較低增長，隨著春節(jié)因素過去，3月份M1大概率將會反彈，預(yù)計3月份M1增速為12.5%。