證券時報記者 桂衍民

    企業(yè)債發(fā)行，尤其是城投債和平臺債的發(fā)行和承銷，利用地方政府財政收入或地方政府信用擔保的常規(guī)操作，將徹底告別歷史舞臺。

    日前，國家發(fā)改委和財政部也發(fā)文正式強化企業(yè)債發(fā)債主體資質(zhì)，嚴禁涉及與地方政府信用掛鉤的虛假陳述、誤導(dǎo)性宣傳。并據(jù)此對各類中介機構(gòu)，在進行地方城投債及平臺債承銷過程中做出了進一步的明確約定。

    兩部委四大舉措

    強化發(fā)債主體資質(zhì)

    就在地方政府陸續(xù)爆出撤回或作廢擔保函之際，國家發(fā)改委和國家財政部在春節(jié)前的最后一周，聯(lián)合發(fā)文強化企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟、嚴格防范地方債務(wù)風險。

    在這份名為《關(guān)于進一步增強企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟能力嚴格防范地方債務(wù)風險的通知》（下稱《通知》）中，兩部委明確表示，要進一步發(fā)揮企業(yè)債券直接融資功能，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，嚴格防范地方債務(wù)風險，堅決遏制地方政府隱性債務(wù)增量。

    通知內(nèi)容主要有四個方面：申報發(fā)債企業(yè)或項目資質(zhì)要求；對有各類補貼或政府資金支持的企業(yè)和PPP（政府和社會資本合作）項目發(fā)債申報要求；嚴格追責承銷商等中介機構(gòu)；對地方政府及地方發(fā)改委的具體要求。

    其中，對申報發(fā)債企業(yè)或項目資質(zhì)要求約定最為詳細，有四大具體要求：申報企業(yè)應(yīng)當建立健全規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、管理決策機制和財務(wù)管理制度，嚴禁黨政機關(guān)公務(wù)人員未經(jīng)批準在企業(yè)兼職（任職）；申報企業(yè)應(yīng)當真實、準確、完整地披露企業(yè)自身財務(wù)信息和項目信息等，支持投資者有效甄別風險；申報企業(yè)應(yīng)當實現(xiàn)業(yè)務(wù)市場化、實體化運營，依法合規(guī)開展市場化融資，并充分論證、科學決策利用債券資金支持投資項目建設(shè)的必要性、可行性和經(jīng)濟性；純公益性項目不得作為募投項目申報企業(yè)債券。

    主體評級嚴禁掛鉤

    地方政府信用

    值得注意的是，《通知》明確規(guī)定發(fā)債主體嚴禁與地方政府信用掛鉤，該方面的內(nèi)容，幾乎貫穿《通知》全文。

    在發(fā)債主體資質(zhì)方面，“嚴禁涉及與地方政府信用掛鉤的虛假陳述、誤導(dǎo)性宣傳”，并對信用評級機構(gòu)作了詳細的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，要求這些機構(gòu)應(yīng)當基于企業(yè)財務(wù)和項目信息等開展評級工作，不得將申報企業(yè)信用與地方政府信用掛鉤。相關(guān)企業(yè)申報債券時應(yīng)主動公開聲明不承擔政府融資職能，發(fā)行本期債券不涉及新增地方政府債務(wù)。

    在發(fā)債申報企業(yè)提交申請方面，嚴禁以各種名義要求或接受地方政府及其所屬部門，為其市場化融資行為提供擔?；虺袚鷥攤熑?。

    對違規(guī)融資和擔保的發(fā)行人、中介機構(gòu)等還要嚴厲追責?！锻ㄖ芬?guī)定，對經(jīng)有關(guān)部門認定為因涉地方政府違法違規(guī)融資和擔?；顒拥纳陥笃髽I(yè)、承銷機構(gòu)、會所、律所、信用評級機構(gòu)等主體及其主要負責人，加大懲處問責力度，并限制相關(guān)責任主體新申報或推薦申報企業(yè)債券。

    值得一提的是，國內(nèi)從事信用評級的機構(gòu)，在對城投債和平臺債發(fā)債主體評級時，主要參考的指標幾乎無不包含地方政府的信用和財政實力，地方政府的信用和財政實力甚至還是評級機構(gòu)在對發(fā)債主體進行評級時參考的主要指標之一。

    據(jù)記者了解，包括鵬元資信、大公國際、中誠信、上海新世紀等評級機構(gòu)，對城投公司主體評級主要參考的指標也是地方信用和財政實力。一家大型評級機構(gòu)甚至直言，地方投融資平臺的信用等級由兩大因素決定：平臺企業(yè)所屬地方政府的信用；平臺企業(yè)自身的信用。

    “嚴禁信用評級掛鉤地方政府信用，而且違規(guī)者除發(fā)行人外，還將對中介機構(gòu)進行嚴懲，這將考驗評級機構(gòu)及發(fā)債中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平。”某上市券商債券團隊負責人分析稱。