海通證券：

    經(jīng)濟(jì)質(zhì)量將明顯提升

    2017年四季度GDP同比增速持平于6.8%，GDP平減指數(shù)略降至4%。從量價(jià)來看，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官。從需求看，四季度消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)有所下滑，投資、出口貢獻(xiàn)上升。從生產(chǎn)看，工業(yè)對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)有所減弱，而服務(wù)業(yè)支撐經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)。

    受益于居民加杠桿推動(dòng)的地產(chǎn)繁榮，以及外需復(fù)蘇的拉動(dòng)，2017年經(jīng)濟(jì)較2016年量價(jià)齊升，并平穩(wěn)收官。十九大報(bào)告明確提出，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。從政策主線看，預(yù)計(jì)2018年供給側(cè)改革的重心將從去產(chǎn)能、去庫存轉(zhuǎn)向去杠桿、補(bǔ)短板。從中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)看，今后3年要打好防范金融風(fēng)險(xiǎn)為首的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。2018年要推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。此外，近期各省也紛紛擠出經(jīng)濟(jì)、財(cái)政數(shù)據(jù)中的水分。去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)、去水分，都意味著經(jīng)濟(jì)增速仍有下行壓力，但經(jīng)濟(jì)質(zhì)量將明顯提升。

    預(yù)計(jì)工業(yè)增速將出現(xiàn)回落。2018年1月以來發(fā)電耗煤增速穩(wěn)定，考慮到去年同期高基數(shù)影響，預(yù)測2018年前兩月工業(yè)增速略降至6%。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)2018年前兩月投資增速回落至4.5%，地產(chǎn)投資增速回落至-4.1%，2018年地產(chǎn)投資增速或大幅下降至-9%。

    西南證券：A股料延續(xù)升勢

    上周上證綜指繼續(xù)呈現(xiàn)上漲走勢，周五創(chuàng)出2016年1月5日以來新高3498點(diǎn)，收至3487點(diǎn)。中小板指一周大跌2.51%，創(chuàng)業(yè)板指一周大跌3.22%。美元兌人民幣中間價(jià)創(chuàng)出2015年12月9日以來新高，央行在公開市場操作轉(zhuǎn)為凈投放，銀行間市場同業(yè)拆借利率回升，債市出現(xiàn)下跌走勢。周內(nèi)兩市日成交金額處于高水平，1月17日達(dá)到近6100億元，創(chuàng)出2017年11月20日以來單日成交最高水平，1月19日達(dá)到5400億元。

    從1月下旬開始，春節(jié)現(xiàn)金走款的影響將逐步顯現(xiàn)，央行已經(jīng)做了定向降準(zhǔn)、臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排等多種安排，預(yù)計(jì)普惠金融定向降準(zhǔn)可于1月25日全面實(shí)施。股市資金面將持續(xù)向好。

    本周是2018年1月份的第四個(gè)交易周，也是股指期貨1802合約正式成為主力合約的第一個(gè)交易周。公募基金的2017年第四季度投資組合披露完畢，上市公司年報(bào)披露也拉開序幕，基金重倉股和年報(bào)業(yè)績預(yù)期優(yōu)良的股票將成為市場熱點(diǎn)，預(yù)計(jì)A股會延續(xù)升勢，但依據(jù)業(yè)績預(yù)期不同，分化將會加劇，上證綜合指數(shù)有望越過3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。