今年以來，湖北企業(yè)ABS發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別同比增長116.67%和190.39%

    本報記者 田鵬

    10月15日，“中信證券—洪山國投保障房資產支持專項計劃”正式發(fā)行。這一產品不僅將湖北年內企業(yè)ABS項目落地數(shù)量增至26單，還成為湖北落地的首單保障性租賃住房ABS。這標志著湖北省在保障性住房融資模式創(chuàng)新上實現(xiàn)零的突破，為破解區(qū)域保障房建設資金短缺瓶頸、拓寬社會資本參與渠道提供了關鍵實踐范本。

    回溯2025年以來，湖北資產證券化市場在政策賦能與產業(yè)需求雙重驅動下持續(xù)突破。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計（全文數(shù)據(jù)來源），今年以來，湖北借助交易所市場累計發(fā)行26單企業(yè)ABS項目，涵蓋文旅、供應鏈、融資租賃、保障房等領域，合計發(fā)行規(guī)模達182.77億元。其中，19單項目落戶上海證券交易所，相關項目發(fā)行規(guī)模占市場總量的八成以上。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，資產證券化正成為激活區(qū)域經濟活力的重要引擎之一，其核心價值體現(xiàn)在三重維度：一是“喚醒”存量資產，通過ABS將文旅物業(yè)、保障房等“靜態(tài)資產”轉化為“動態(tài)資本”，契合國有“三資”管理改革，同時產生持續(xù)的現(xiàn)金流；二是優(yōu)化融資結構，以資產信用為核心的ABS模式，既實現(xiàn)低利率融資，又推動融資主體下沉至區(qū)縣平臺，緩解地方資金約束；三是賦能產業(yè)生態(tài)，借助ABS能夠推動資本精準流向實體經濟薄弱環(huán)節(jié)，為區(qū)域經濟發(fā)展夯實金融基礎。

    國企引領、多方參與

    2025年以來，湖北資產證券化市場呈現(xiàn)結構化增長態(tài)勢，不僅整體規(guī)模保持著可觀的增速，更有多單大規(guī)模項目密集落地，成為拉動增長的核心力量。

    數(shù)據(jù)顯示，年內湖北企業(yè)ABS發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別同比增長116.67%和190.39%。其中，發(fā)行規(guī)模在5億元以上的項目有11單，占比超四成；對比去年同期，大規(guī)模項目發(fā)行數(shù)量同比增長175%，充分體現(xiàn)出湖北資產證券化市場強勁的發(fā)展活力。

    此外，資產類型的多元化布局則進一步豐富了增長內涵。年內湖北企業(yè)ABS項目的基礎資產已形成“全品類覆蓋”格局，涵蓋企業(yè)應收賬款、保理融資、基礎設施收費、CMBS/CMBN、知識產權、類REITs、融資租賃債權等九大類型。其中，企業(yè)應收賬款相關項目以5個的數(shù)量居首，既貼合實體企業(yè)盤活流動性的核心需求，也反映出市場對基礎資產的挖掘能力持續(xù)深化。

    值得注意的是，多個標桿項目的落地更成為市場創(chuàng)新活力的重要注腳。例如，洪湖旅游投資集團有限公司于4月份在上海證券交易所發(fā)行的全國首單“革命老區(qū)+長江經濟帶”雙貼標CMBS證券化產品，成功打通縣域文旅資產對接資本市場的通道，為紅色文旅資源盤活提供“湖北方案”。

    發(fā)行主體層面，地方國有企業(yè)占據(jù)絕對主導地位，成為市場穩(wěn)定運行的“壓艙石”。數(shù)據(jù)顯示，今年湖北已發(fā)行的26單企業(yè)ABS中，地方國有企業(yè)直接參與或主導的項目達14單，占比超五成，這些國企憑借資產規(guī)模優(yōu)勢、信用背書能力與項目運作經驗，既推動了大規(guī)模項目與創(chuàng)新項目的落地，也為中小企業(yè)通過供應鏈ABS、保理ABS等方式融資提供了支撐，形成“國企引領、多方參與”的良性生態(tài)。

    市場加速擴容

    2025年湖北資產證券化市場的活躍表現(xiàn)，并非單一因素驅動，而是政策引導的“推力”、產業(yè)發(fā)展的“拉力”與市場環(huán)境的“助力”三者深度共振的結果，共同構筑起市場快速擴容的堅實基礎。

    首先，政策賦能形成強大推力。4月份，湖北印發(fā)的《推動省屬企業(yè)國有資產證券化工作方案》，明確對股權、實物、債權等五類資產“一類一策”制定證券化路徑，其中實物資產重點采用CMBS、REITs等工具，債權類資產優(yōu)先運用ABS模式；6月份印發(fā)的《湖北省推進水資源水工程資產化改革試點方案》將資產證券化列為六大改革模式之一，計劃年內完成試點任務。從省屬國企到專項領域的政策覆蓋，形成了“頂層設計+細分領域”的完善體系，為各類資產證券化項目的落地掃清了制度障礙。

    其次，產業(yè)需求構成核心拉力。一方面，湖北支柱產業(yè)加速轉型升級，汽車、光電子、高端裝備等領域的企業(yè)，亟需通過資產證券化盤活生產設備、應收賬款等存量資產，緩解擴產與研發(fā)的資金壓力；另一方面，新能源、節(jié)能環(huán)保等新興產業(yè)在落地項目時，也將ABS、REITs作為重要融資工具，依托項目未來收益快速回籠資金，形成“投資—運營—證券化—再投資”的良性循環(huán)。

    例如，2月份湖北聯(lián)投東湖高新集團全資子公司武漢光谷環(huán)保科技股份有限公司在上海證券交易所的支持下，成功發(fā)行2025年湖北省首單綠色ABS。公司表示，創(chuàng)新綠色金融工具，有效盤活存量綠色資產，拓寬公司融資渠道，為后續(xù)進一步增強融資能力、優(yōu)化融資結構奠定堅實基礎。

    最后，市場環(huán)境提供有利條件。例如，8月份武漢市財政局、市政府國資委聯(lián)合舉辦全市國有企業(yè)資產盤活業(yè)務培訓會，特別邀請上交所專家解讀ABS審核要點，既幫助國企提升項目申報能力，又搭建了“企業(yè)—交易所—券商”的對接橋梁。

    賦能產業(yè)升級

    從政策驅動下的規(guī)模擴容到市場主體的積極實踐，企業(yè)ABS已不再是單純的融資工具，更成為推動湖北產業(yè)結構優(yōu)化、區(qū)域經濟高質量發(fā)展的關鍵紐帶，其深層價值正沿著產業(yè)鏈與區(qū)域發(fā)展脈絡持續(xù)釋放。

    對產業(yè)發(fā)展而言，企業(yè)ABS通過“精準滴灌”為不同類型產業(yè)提供差異化支撐。在傳統(tǒng)支柱產業(yè)領域，ABS幫助汽車、裝備制造等企業(yè)盤活應收賬款與生產設備，將沉淀的資產轉化為研發(fā)與擴產資金，加速技術迭代與產能升級；在文旅、環(huán)保等民生與綠色產業(yè)領域，ABS則通過CMBS、綠色ABS等特色產品，破解項目投資周期長、現(xiàn)金流回收慢的難題，推動紅色文旅資源開發(fā)與綠色低碳項目落地。

    從區(qū)域經濟發(fā)展視角看，企業(yè)ABS正在重塑區(qū)域金融資源配置格局。一方面，通過推動區(qū)縣平臺公司發(fā)行保障房、基礎設施收費類ABS，有效緩解了地方政府在民生工程與基建項目上的資金壓力，助力縣域經濟補齊發(fā)展短板；另一方面，ABS吸引券商、評級機構等金融服務機構下沉服務，既提升了本地企業(yè)的資本運作能力，也為區(qū)域金融中心建設積累了產業(yè)基礎。

    東方金誠結構融資部執(zhí)行總監(jiān)張文玲在接受《證券日報》記者采訪時表示，地方政府隱性債務占比高，傳統(tǒng)展期推高利息成本，倒逼證券化替代，城投平臺存量資產周轉率不足，證券化有利于激活百萬億元級沉睡資產，政策驅動疊加技術迭代，資產證券化正從單純融資工具升級為‌“存量資產激活—債務風險緩釋—再投資循環(huán)”的重要樞紐，未來五年有望成為地方政府資產負債表優(yōu)化的重要手段。‌‌