本報(bào)記者 丁蓉

    Wind數(shù)據(jù)顯示，10月9日，華南市場(chǎng)鈦白粉報(bào)價(jià)1.33萬(wàn)元/噸，與9月末報(bào)價(jià)持平，仍處于價(jià)格周期低谷。近年來(lái)，鈦白粉價(jià)格震蕩下行，從2021年6月份的2.04萬(wàn)元/噸降至目前價(jià)位，導(dǎo)致鈦白粉行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期。“尤其行業(yè)里的中小企業(yè)，在規(guī)模、成本、技術(shù)方面競(jìng)爭(zhēng)力較弱，面臨不小經(jīng)營(yíng)壓力。”一名鈦白粉行業(yè)從業(yè)者的感慨，道出了鈦白粉企業(yè)當(dāng)前的困境。

    多重挑戰(zhàn)下，行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)積極突圍，產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)整合提速。受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購(gòu)整合有助于推動(dòng)鈦白粉產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向規(guī)模化、集約化發(fā)展，促進(jìn)技術(shù)升級(jí)，提升產(chǎn)品質(zhì)量與全球競(jìng)爭(zhēng)力。

    下游需求迎來(lái)邊際好轉(zhuǎn)

    近年來(lái)，鈦白粉行業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)承壓，以金浦鈦業(yè)股份有限公司為例，2022年至2024年，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)已連續(xù)3年為負(fù)，累計(jì)虧損超5億元。2025年上半年，該公司仍未扭虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.86億元。

    對(duì)于虧損，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在近期舉行的業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示：“受到包括成本高企、需求疲軟、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，鈦白粉行業(yè)正面臨內(nèi)憂外困。”

    “近年來(lái)，由于供需失衡，鈦白粉價(jià)格持續(xù)探底。”陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問丁臻宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在供應(yīng)端，前幾年行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)集中釋放，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加??；在需求端，鈦白粉下游與全球經(jīng)濟(jì)緊密關(guān)聯(lián)，近年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，需求增速放緩，疊加部分領(lǐng)域替代品應(yīng)用，進(jìn)一步壓制價(jià)格，供需兩端共同主導(dǎo)當(dāng)前低迷態(tài)勢(shì)。

    今年8月份，行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖信號(hào)，國(guó)內(nèi)多家鈦白粉企業(yè)發(fā)布調(diào)價(jià)函，形成年內(nèi)首次大規(guī)模漲價(jià)潮。這一輪調(diào)價(jià)主要是行業(yè)企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況及生產(chǎn)成本變化而采取的應(yīng)對(duì)措施。丁臻宇表示：“鈦白粉原料鈦礦、硫酸等價(jià)格上漲推高生產(chǎn)成本，企業(yè)需調(diào)價(jià)轉(zhuǎn)嫁壓力。同時(shí)，下游需求也出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。”

    經(jīng)過8月份這一輪集體調(diào)價(jià)，鈦白粉價(jià)格能否維持上行趨勢(shì)備受市場(chǎng)關(guān)注。廣東惠云鈦業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“惠云鈦業(yè)”）副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理鐘熹向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“鈦白粉‘金九銀十’行情有望走出震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，但強(qiáng)度和持續(xù)性最終將取決于下游真實(shí)需求的復(fù)蘇力度。”

    頭部企業(yè)以并購(gòu)重組破局

    在行業(yè)困境面前，頭部企業(yè)積極通過資本運(yùn)作尋求突圍。比如，近一年多來(lái)，惠云鈦業(yè)進(jìn)行了一系列并購(gòu)資本運(yùn)作。

    惠云鈦業(yè)今年9月份發(fā)布公告稱，本公司已完成收購(gòu)廣南縣辰翔礦產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司的工商變更登記手續(xù)，公司持有辰翔礦產(chǎn)70%股權(quán)。

    此次收購(gòu)對(duì)惠云鈦業(yè)意義重大，這是該公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的重要舉措。鈦礦作為鈦白粉生產(chǎn)的關(guān)鍵原材料，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)成本影響顯著。近年來(lái)，全球鈦礦市場(chǎng)受供需關(guān)系、海外地緣政治等因素影響，價(jià)格起伏不定。通過此次收購(gòu)，公司有望減少對(duì)外部供應(yīng)商的依賴，有效提升公司在成本端的競(jìng)爭(zhēng)力。

    事實(shí)上，惠云鈦業(yè)從2024年就已開啟布局上游礦產(chǎn)資源的征程。2024年7月份，該公司成功競(jìng)得“新疆青河縣阿克瓦納釩鈦磁鐵礦普查”探礦權(quán)，邁出了掌控原材料供應(yīng)主動(dòng)權(quán)的重要一步。

    惠云鈦業(yè)的并購(gòu)標(biāo)的不僅限于上游企業(yè)。2025年9月份，該公司收購(gòu)?fù)瑸殁伆追凵a(chǎn)企業(yè)的廣西德天化工循環(huán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德天化工”）35%股權(quán)?；菰柒仒I(yè)稱，這是為了有效利用德天化工已有產(chǎn)能，彌補(bǔ)金紅石型鈦白粉初品的產(chǎn)能缺口，增強(qiáng)在鈦白粉行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    “從戰(zhàn)略發(fā)展層面來(lái)看，本公司正通過并購(gòu)整合，構(gòu)建‘礦產(chǎn)資源—鈦白粉生產(chǎn)—客戶應(yīng)用’的完整產(chǎn)業(yè)鏈。從實(shí)施效果來(lái)看，全產(chǎn)業(yè)鏈貫通使我們?cè)趹?yīng)對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)具備更強(qiáng)的靈活性與適應(yīng)性，未來(lái)公司還將持續(xù)優(yōu)化與深化這一產(chǎn)業(yè)鏈布局。”惠云鈦業(yè)副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書鐘怡向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，將極大地提升企業(yè)在行業(yè)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    無(wú)獨(dú)有偶，龍佰集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍佰集團(tuán)”）也通過并購(gòu)構(gòu)建起競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2014年，該公司收購(gòu)亨斯邁油墨鈦白粉TR52業(yè)務(wù)，拓展了高端鈦白粉市場(chǎng)；2016年，該公司收購(gòu)四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司，提升鈦白粉總產(chǎn)能；2019年，該公司收購(gòu)云南冶金新立鈦業(yè)有限公司，拓展了氯化法鈦白粉和海綿鈦業(yè)務(wù)；2020年，龍佰集團(tuán)入主廣東東方鋯業(yè)科技股份有限公司，形成“鈦鋯共生，兩翼發(fā)展”新格局；2022年，該公司收購(gòu)龍佰武定鈦業(yè)有限公司鈦礦精選廠及高鈦渣生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)，提升鈦金屬板塊專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平。

    “鈦白粉行業(yè)頭部企業(yè)通過積極的并購(gòu)策略，不僅縱向垂直整合，而且實(shí)現(xiàn)橫向擴(kuò)張。從成本控制、產(chǎn)品質(zhì)量提升、構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式等多維度來(lái)看，并購(gòu)整合對(duì)鈦白粉行業(yè)意義重大，未來(lái)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組將持續(xù)推進(jìn)。”張孝榮表示。

    行業(yè)向“價(jià)值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型

    歷經(jīng)數(shù)十年的產(chǎn)能競(jìng)賽后，鈦白粉行業(yè)發(fā)展的主旋律，正從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”。

    一方面，持續(xù)加碼研發(fā)，構(gòu)建技術(shù)壁壘，提升高附加值產(chǎn)品。比如，龍佰集團(tuán)2025年半年報(bào)顯示，近三年該公司累計(jì)投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)超30億元。其不僅率先掌握了大型沸騰氯化法鈦白粉技術(shù)，打破了國(guó)外幾十年的技術(shù)壁壘，還攻破世界級(jí)難題，實(shí)現(xiàn)了超微細(xì)粒級(jí)鈦鐵礦回收的工業(yè)化應(yīng)用，提升釩鈦磁鐵礦綜合利用率。

    惠云鈦業(yè)積極開展產(chǎn)學(xué)研合作項(xiàng)目，同時(shí)積極引進(jìn)和改良先進(jìn)技術(shù)，連續(xù)酸解技術(shù)、MVR鈦液濃縮技術(shù)、硫酸低溫余熱回收技術(shù)等，有效提升生產(chǎn)效率與資源利用率，降低生產(chǎn)成本。

    另一方面，積極實(shí)施“出海”策略，持續(xù)開拓海外市場(chǎng)。比如，龍佰集團(tuán)通過在海外建設(shè)新工廠，直接貼近終端市場(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)與銷售，并輻射至周邊市場(chǎng)，提高品牌在該區(qū)域的知名度，有效規(guī)避高額反傾銷稅。龍佰集團(tuán)方面表示，“出海”戰(zhàn)略同時(shí)可以整合全球資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

    中核華原鈦白股份有限公司憑借持續(xù)保供及產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，與多家海外大型客戶達(dá)成了長(zhǎng)期合作的意向。依托與大型下游客戶長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，公司數(shù)支定制化產(chǎn)品成為裝飾原紙行業(yè)龍頭企業(yè)的一級(jí)供應(yīng)商。公司方面稱，未來(lái)將借助品牌與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步開拓海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

    “在產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的周期低谷，企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈整合驅(qū)動(dòng)自身邁入發(fā)展新階段，有望構(gòu)建起堅(jiān)實(shí)‘護(hù)城河’，夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力。”張孝榮表示。