本報記者 韓昱

    據(jù)新華財經(jīng)消息，4月13日晚，美國3月份PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）出爐，3月份，美國PPI同比上升2.7%，低于此前市場預期的3%，連續(xù)第9個月放緩，創(chuàng)逾2年來最小漲幅。此外，3月份PPI環(huán)比也意外下降0.5%，此前市場預期為持平。

    至此，3月份美國兩大關鍵通脹數(shù)據(jù)均已出爐。4月12日晚公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，3月份美國CPI同比漲幅錄得5.0%，為2021年5月份以來新低，不過核心CPI同比漲幅錄得5.6%，較2月份5.5%水平小幅上揚，結束五連降，指向整體通脹回落，但核心通脹仍較為頑固。在PPI數(shù)據(jù)出爐后，市場進一步強化美國通脹未來或繼續(xù)降溫的預期，美股三大指數(shù)均收漲超1%，其中納指漲1.99%，漲幅最大。

    就美國通脹的整體情況，薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時認為，美國整體通脹和核心通脹仍保持在高位水平，距離2%的目標還很遠。美聯(lián)儲主要依靠加息的做法，對降低通脹的作用有限，而對全球金融和經(jīng)濟基本面的負面影響卻是巨大的。

    鄭磊進一步表示，連續(xù)加息導致美國銀行業(yè)的資產(chǎn)錯配風險不斷暴露出來，龐大的影子銀行體系也是繼續(xù)加息的障礙。美聯(lián)儲實際上了解通過加息為通脹降溫的一個必要條件是信用緊縮和經(jīng)濟衰退，只是希望用時間換空間，盡量以溫和衰退的方式達到降低通脹的目標。

    事實上，4月13日凌晨美聯(lián)儲公布的3月份貨幣政策會議紀要，也提及了這一點因素。紀要顯示，美聯(lián)儲有幾位官員曾表示，鑒于美國銀行業(yè)的不確定性，其考慮過是否要在3月份維持利率不變。同時，政策制定者認為，美國銀行業(yè)危機的影響可能使美國經(jīng)濟在今年晚些時候陷入衰退。

    目前，市場對于美聯(lián)儲年內加息路徑比較有共識的是，美聯(lián)儲或于5月份再加息25個基點，但對美聯(lián)儲年內是否會降息仍有分歧。

    中泰資本董事王冬偉認為，為避免對經(jīng)濟造成不利影響，美聯(lián)儲會繼續(xù)放緩加息，同時，在經(jīng)濟可能出現(xiàn)明顯下行風險的情況下，可能會暫停加息。

    鄭磊表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在只能一邊評估和管理美國金融風險，一邊試探性小幅加息，而在整體利率超過5%之后，再加息的空間越來越小，必須通過其他方式收緊信貸和市場流動性，因此大概率會在5月份加息25個基點，之后不得不轉向尋找其他替代加息的方式去抑制通脹。

    在浙商證券李超團隊看來，綜合考慮通脹、就業(yè)以及金融穩(wěn)定三項目標，在金融穩(wěn)定壓力下美聯(lián)儲總量緊縮已至尾聲，年內降息概率仍然較大；后半程需重點關注銀行信貸收縮。

    東海證券研報則認為，美國3月份CPI弱于預期，核心通脹依然堅挺，在此情況下，預計美聯(lián)儲在5月份加息25個基點后，仍將把利率維持在高位，觀望核心通脹走勢，但當前核心通脹難以支撐美聯(lián)儲降息。

（編輯 白寶玉）