國(guó)際油價(jià)本周跌勢(shì)加劇，NYMEX原油期貨18日收跌近8%，創(chuàng)3年多以來(lái)最大單日跌幅，主力合約跌至約46美元/桶。截至記者昨日發(fā)稿，國(guó)際原油價(jià)格略有反彈，在46.6美元附近波動(dòng)。

    受油價(jià)暴跌影響，上海國(guó)際能源中心掛牌的原油期貨主力合約昨日也暴跌5.4%，其它和原油相關(guān)的商品期貨也多數(shù)下跌。

    原油為何暴跌？

    有市場(chǎng)分析認(rèn)為，油價(jià)持續(xù)走弱是供需兩端多方面因素綜合影響的結(jié)果。

    一方面，從需求端來(lái)看，在貿(mào)易摩擦頻繁的大背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在快速增長(zhǎng)后面臨放緩的隱憂，令投資者擔(dān)心全球原油需求疲軟。

    原油供給端的局面則更為復(fù)雜。雖然12月上旬石油輸出國(guó)組織（OPEC）+剛剛達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，但是其他經(jīng)濟(jì)體的原油產(chǎn)量卻在增加。

    根據(jù)OPEC+減產(chǎn)協(xié)議，OPEC+所有產(chǎn)油國(guó)決定減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日，其中OPEC承擔(dān)2/3的減產(chǎn)額度（80萬(wàn)桶/日），非OPEC承擔(dān)剩下的額度，也就是40萬(wàn)桶/日。但是俄羅斯的原油產(chǎn)量和美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量卻有提升趨勢(shì)。

    美國(guó)能源信息署在最近的報(bào)告中預(yù)測(cè)美國(guó)國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油產(chǎn)量將繼續(xù)攀升。美國(guó)能源信息署（EIA）的一份報(bào)告預(yù)測(cè)美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大漲，預(yù)計(jì)明年1月份的頁(yè)巖油產(chǎn)量將達(dá)到13.4萬(wàn)桶/日。由此，投資者擔(dān)心全球原油市場(chǎng)再次出現(xiàn)供過(guò)于求局面。

    對(duì)于油價(jià)，民生證券的研報(bào)認(rèn)為，展望2019年，雖然產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟達(dá)成了新一輪的減產(chǎn)協(xié)議對(duì)連續(xù)大跌的油價(jià)提供了有力支撐，但依然面臨很大的下行壓力。2019年的油價(jià)將在減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率、伊朗產(chǎn)量和出口量的減少情況、美國(guó)產(chǎn)量的增加情況之間進(jìn)行博弈。判斷國(guó)際油價(jià)在特朗普政府的強(qiáng)制打壓下大幅上漲的空間有限。同時(shí)明年下半年美國(guó)的管輸瓶頸將得到解決，產(chǎn)量增加，預(yù)計(jì)明年油價(jià)將前高后低，全年油價(jià)中樞預(yù)計(jì)在60-70美元/桶。

    海通期貨認(rèn)為，供應(yīng)端壓力與經(jīng)濟(jì)衰退隱憂再度擊垮市場(chǎng)，下跌迅速而猛烈顯示市場(chǎng)完全籠罩在恐慌情緒中，價(jià)格大幅波動(dòng)讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素大增，美油已經(jīng)開(kāi)始靠攏之前橫盤(pán)區(qū)間下沿，關(guān)注此處表現(xiàn)，未見(jiàn)底部信號(hào)之前應(yīng)順應(yīng)下跌不猜底，但同時(shí)注意牢控低位劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    航空股受益持續(xù)走強(qiáng)

    原油價(jià)格大幅波動(dòng)，對(duì)相關(guān)石油產(chǎn)業(yè)鏈或其他部分行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)也會(huì)造成一定影響。

    首先受影響的便是原油上市公司。對(duì)于采油業(yè)務(wù)占比較大的石油公司而言，利空程度較大。A股“兩桶油”股價(jià)近期也持續(xù)低迷。截至昨日收盤(pán)，中國(guó)石化A股跌2.75%，報(bào)收5.65元/股，較10月份高位跌幅超過(guò)兩成。中國(guó)石油也跌2.10%，報(bào)收7.47元/股。

    不過(guò)，油價(jià)大幅下跌也對(duì)部分上市公司構(gòu)成明顯利好，特別是對(duì)航油占運(yùn)營(yíng)成本較高的航空上市公司而言。

    從國(guó)內(nèi)航空上市公司股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，近期走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤(pán)。如南方航空從今年10月下旬股價(jià)開(kāi)始反彈，至今反彈幅度已接近30%。中國(guó)國(guó)航也從底部反彈幅度接近20%，明顯強(qiáng)于同期大盤(pán)表現(xiàn)。

    此外，部分“煉化-化纖”產(chǎn)業(yè)鏈的公司也可能受益于油價(jià)的下跌。中信建投化工研究團(tuán)隊(duì)的研報(bào)認(rèn)為，近期油價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，PX成本端支撐乏力，震蕩下行，PTA價(jià)格止跌企穩(wěn)，供需格局偏緊條件下PTA有望企穩(wěn)回暖，利好整個(gè)長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展，可以重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)化纖產(chǎn)業(yè)相關(guān)民營(yíng)企業(yè)（主業(yè)為PTA和滌綸長(zhǎng)絲）。