■本報記者 龔夢澤

    2月5日，金杯汽車發(fā)布公告稱，公司于當日收到上海證券交易所下發(fā)的《關于金杯汽車現(xiàn)金分紅事項的監(jiān)管工作函》（以下簡稱“《監(jiān)管函》”）?！侗O(jiān)管函》指出，現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者的重要方式，上市公司應當制定切實可行的分紅政策，持續(xù)、足額實施現(xiàn)金分紅。

    此外，監(jiān)管層提五項要求：詳細說明公司長期不分紅的原因；提出措施提升公司盈利能力；在實現(xiàn)盈利并具備分紅能力后，公司應提出相應的分紅計劃；控股股東應支持公司改善經營，表明支持分紅的意向和態(tài)度；公司應于2月5日前披露上述事項，并請獨董表態(tài)。

    對此，金杯汽車表示，由于投資損失和輕卡業(yè)務經營不善，導致公司長期經營困難。《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，公司上一次分紅發(fā)生在1993年。

    金杯汽車解釋稱，公司1994年-2016年未分配利潤長期處于負值，不具備現(xiàn)金分紅條件。其中，1994年、1999年未分配利潤較低；2000年未分配利潤為17283萬元，但當年公司投資金杯通用項目金額較大，資金非常緊張。

    25年零分紅

    靠政府補貼“保殼”

    資料顯示，金杯汽車股份有限公司組建于1988年，自1992年上市以來，股票名稱多次在*ST金杯、ST金杯以及金杯汽車之間切換，曾兩度披星戴帽，瀕臨退市。

    其中，2006年及2010年金杯汽車兩次收到退市風險警示，但都依靠非經常性損益的收入扭虧，其中主要的收入來源是政府補貼。

    翻閱金杯汽車數(shù)年財報不難發(fā)現(xiàn)，每當公司瀕臨退市，就會收到政府數(shù)額不等的補貼款項，從而保證微弱盈利，免于退市。據(jù)不完全統(tǒng)計，10年來公司累計獲得政府補貼4.72億元。

    從業(yè)績表現(xiàn)來看，自2013年之后，金杯汽車一直處于虧損狀態(tài)，而補貼收入與之相反，從2007年的779萬元到2016年的1.92億元，公司收到的政府補貼不斷增加。但是，大額的補貼款并沒有提振金杯汽車業(yè)績，例如，2015年雖然公司依靠補貼實現(xiàn)扭虧，但2016年在補貼款項增加的背景下，公司虧損卻加劇了。

    此外，在高額補貼之下，公司負債率持續(xù)上行，2013年-2016年的資產負債率分別為90.16%、92.89%、92.99%和94.13%，而國內車企整體的資產負債率普遍維持在60%左右。

    值得注意的是，《證券日報》記者梳理公司年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，金杯汽車在1998年和1999年凈利潤超過5億元，2010年凈利潤為2.81億元。但即使利潤為正，金杯汽車也未計劃實施分紅。對于包括投資者在內的各方質疑，金杯汽車多次回應稱，公司首先有“解決流動資金和公司投資、生產發(fā)展的需要”。

    有業(yè)內人士向記者表示，上市公司分紅是一個復雜的問題，需要區(qū)別對待。但像金杯汽車這樣20余載不分紅的“鐵公雞”，肯定是需要給投資者一個說法的。所謂公司投資、生產發(fā)展的需要不能成為托詞，如果是惡意不分紅的企業(yè)，監(jiān)管方應該嚴格處理。

    聯(lián)姻雷諾

    翻身之路待解

    曾幾何時，金杯汽車“抱住”豐田“大腿”，通過技術轉讓切入中國輕型商用車市場，相繼推出了海獅、閣瑞斯等車型，長期在國內輕型商用車市場占據(jù)頭把交椅。然而，伴隨消費升級，低端輕客市場逐漸萎縮，高端輕客市場迎來發(fā)展風口。金杯與豐田的技術引進遲遲沒有新舉動，錯失了后來的機會風口。

    華晨汽車董事會主席吳小安曾表示：“虧損擴大主要是因為新車型乏力，自主品牌銷量不盡如人意。”事實上，華晨金杯的輕型商用車能夠發(fā)展起來最初是和豐田汽車簽署了相關的技術協(xié)議，雙方最近一次簽署相關技術協(xié)議還要追溯到2003年。這讓金杯汽車始終未能形成較好的車型開發(fā)能力。

    去年7月5日，華晨中國以1元的價格將旗下沈陽華晨金杯汽車有限公司49%股本權益出售給雷諾。交易完成后，沈陽華晨金杯汽車有限公司將成為合資公司，引進生產雷諾輕型商用車品牌，以及生產使用雷諾技術研發(fā)的新金杯車型。華晨中國仍將持有華晨金杯51%的股權，未來將和雷諾一起對華晨金杯進行共同管理。

    據(jù)華晨集團內部人士向《證券日報》記者透露，交易的目標公司為沈陽華晨金杯汽車有限公司，在交易完成后，沈陽華晨金杯汽車有限公司將生產銷售金杯、華頌和雷諾三大品牌產品。

    對此，有分析師向記者表示，此前金杯堅持做微型和輕型貨車，不考慮轉型，虧損在所難免。如今華晨與雷諾成立新合資公司，如果金杯品牌能夠參與到華晨雷諾合資項目當中，共享雷諾的技術，對未來金杯汽車的發(fā)展會有很大幫助。