相信經(jīng)過這次改革，港交所及相關監(jiān)管機構(gòu)在保障投資者權(quán)益和適應新經(jīng)濟企業(yè)股權(quán)架構(gòu)之間找到最佳平衡點。

    最近一周香港資本市場的熱點頗多。其中，港交所落實新經(jīng)濟企業(yè)上市制度改革、平安好醫(yī)生招股受熱捧等尤其受到市場各方廣泛熱議。

    作為香港資本市場近二十多年來的一次重大改革，香港聯(lián)交所在現(xiàn)行的《主板上市規(guī)則》中新增三個章節(jié)，并對現(xiàn)行上市規(guī)則的條文作出相應的修訂。此舉的重要意義在于為港交所容許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市，允許擁有不同股權(quán)架構(gòu)的公司上市，以及為尋求在香港作第二上市地的大中華及國際公司設立便利渠道。

    好事多磨。為了能順利落實新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市制度改革，港交所、香港證監(jiān)會進行廣泛咨詢，意在將改革落到實處，維護包括新經(jīng)濟企業(yè)創(chuàng)辦人、中小投資者等在內(nèi)的市場各參與方的權(quán)益，讓全球頂級優(yōu)秀的新經(jīng)濟企業(yè)可以在一個公平、合理、透明的上市制度環(huán)境下匯聚香港市場。

    雖然在市場咨詢、制度章節(jié)修訂等環(huán)節(jié)上花費了不少時間，但是咨詢總結(jié)的結(jié)果卻是令人滿意的：絕大部分香港市場參與者都表示支持建議中的新上市制度。在擁有如此高市場支持率的情況下，港交所便可以趁熱打鐵，在公布市場咨詢總結(jié)當日即宣布，將從下周一起接受同股不同權(quán)企業(yè)上市申請。港交所行政總裁李小加預期，新規(guī)則實施后很快就會收到企業(yè)的申請，“數(shù)量肯定不會是個位數(shù)，很可能會有10家以上的企業(yè)提出申請。預計最快6月至7月，將有首只此類股份在港交所上市。”

    經(jīng)過充分咨詢市場各方意見并取得廣泛共識和支持后，港交所的確有理由，也有底氣如此樂觀。那么，接下來就是如何執(zhí)行的重頭戲了。有市場人士認為，采用同股不同權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市的一大潛在風險，對中小投資者權(quán)益保障方面不如傳統(tǒng)制度。另外，在港交所放寬海外上市企業(yè)赴港以HDR（香港存托憑證）形式作第二上市的規(guī)定時，內(nèi)地也公布了CDR（中國存托憑證）的相關政策，因此擔心HDR與CDR之間存在沖突，兩地市場相互削弱競爭力。

    實際上，對于同股不同權(quán)企業(yè)上市后有關中小投資者權(quán)益保護方面，港交所在本次市場改革中作出了嚴格規(guī)定，例如：要求不同股權(quán)架構(gòu)企業(yè)要符合額外上市規(guī)定，在定義生物科技公司時其產(chǎn)品要通過相關監(jiān)管及試驗等；對于HDR與CDR是否存在競爭關系，港交所行政總裁李小加等高層則多次明確表示，內(nèi)地監(jiān)管部門推出CDR是有其大的格局觀，絕對不是以港交所為競爭對手，并且香港具有獨特的一國兩制優(yōu)勢，因此HDR與CDR之間更多是相輔相成、相互促進的良性合作。

    就在港交所公布上市制度改革咨詢總結(jié)的同時，由中國平安分拆的網(wǎng)上醫(yī)療平臺平安好醫(yī)生（01833.HK）赴港招股。值得一提的是，公司招股首日投資者認購的反應熱烈，預留的孖展額度爆滿。有趣的是，平安好醫(yī)生吸金能力之強度，還令近期匯價持續(xù)偏軟，甚至多次觸及弱方兌換保證的港元相關同業(yè)拆借利率一下子提高到2008年以來最高紀錄，在香港市場上的投資者對于新經(jīng)濟“獨角獸”的興趣和偏愛可見一斑。由此，也令人聯(lián)想到數(shù)年前，阿里巴巴因無法達到香港的上市制度要求，而最終選擇棄港赴美上市，至今仍令不少香港業(yè)內(nèi)人士為此可惜；如今，香港市場與時俱進及時作出改革和調(diào)整，以適應新的發(fā)展潮流，目前港交所不但可以在新上市制度下爭取阿里巴巴赴港作第二上市，同時也在與紐約、倫敦交易所同業(yè)爭奪有望成為今年全球最大一單IPO的沙特阿美上市項目。

    日前，剛剛履新的港交所首位女性主席史美倫表示，港交所作為國際性的交易所，不論對于新經(jīng)濟還是傳統(tǒng)經(jīng)濟企業(yè)，都會努力爭取邀請來港上市。她強調(diào)有了新的上市制度框架，會努力吸引新經(jīng)濟公司來港上市。相信經(jīng)過這次市場改革，港交所及相關監(jiān)管機構(gòu)在保障投資者權(quán)益和適應新經(jīng)濟企業(yè)股權(quán)架構(gòu)特色之間找到了最佳平衡點，增強港交所自身競爭力，香港經(jīng)濟必將迎來新一輪發(fā)展的寶貴機遇。