上周市場震蕩上行，上證綜指和深證成指分別上漲1.91%和1.28%，A股ETF幾乎全線上漲，總成交額502.40億元，較前一周大幅增加67.91億元。以區(qū)間成交均價估算，上周A股ETF份額總體減少24.50億份，資金凈流出約8.08億元。業(yè)內(nèi)人士指出，部分科技龍頭股估值較高或是部分資金撤離的因素之一。與此同時，很多基本面優(yōu)異的二線藍籌股并未享受到估值擴張，未來有望走出估值修復行情。

    科技類ETF份額再度減少

    數(shù)據(jù)顯示，上周主要寬基指數(shù)ETF份額有所增加。華夏上證50ETF份額增加2.01億份，總份額為148.60億份；華泰柏瑞滬深300ETF份額增加1.99億份，總份額為88.55億份。創(chuàng)業(yè)板方面，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額增加0.50億份，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、天弘創(chuàng)業(yè)板ETF份額分別減少1.84億份和0.80億份。

    窄基指數(shù)ETF中，國泰中證全指證券公司ETF份額增加1.40億份，華寶中證銀行ETF、國泰中證軍工ETF份額分別增加1.00億份和0.68億份。科技類ETF份額繼前一周減少后，再度出現(xiàn)縮水。國泰中證全指通信設備ETF、華夏中證5G通信主題ETF、富國中證科技50策略ETF份額分別減少2.55億份、2.65億份、3.73億份。

    以區(qū)間成交均價估算，上周A股ETF份額總體減少24.50億份，資金凈流出約8.08億元。

    二線科技股將迎估值提振

    12月以來，科技股份額連續(xù)兩周減少。數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，本月以來華夏中證5G通信主題ETF、富國中證科技50策略ETF、國泰中證全指通信設備ETF份額分別減少8.02億份、5.73億份、4.92億份。

    對于部分資金撤離科技類ETF，某私募基金經(jīng)理表示，部分科技龍頭股估值較高是資金流出的主要因素之一，即便以2020年的盈利預測看，其估值也已經(jīng)不便宜。需要指出的是，當前科技股整體仍屬結構性行情，5G、消費電子領域的龍頭股享受到了估值與業(yè)績的雙重提振，但是仍有一些二線科技股未來的業(yè)績成長也十分確定，但目前的估值相比龍頭仍有較大差距，因此是布局的主要方向。

    一位公募基金分析師則表示，雖然個股的估值水平受盈利預期、流動性等多方面因素影響，但從過往經(jīng)驗看，存在一個相對區(qū)間。例如制造業(yè)公司的估值區(qū)間是15倍到25倍，消費品公司的估值區(qū)間是20倍到30倍，高成長類的新興公司估值可以高達30倍到45倍。目前一線科技龍頭股因為較強的業(yè)績確定性和優(yōu)質的基本面，市場給出了很高估值，但是很多基本面優(yōu)異的二線藍籌股并未享受到估值擴張，預計隨著市場風險偏好提升，二線藍籌將迎來估值修復，兩者的估值剪刀差將走向收斂。