本報記者 邢萌

    首批兩只主板注冊制新股定價出爐，雙雙突破“23倍市盈率”。

    3月23日晚間，中重科技、登康口腔披露發(fā)行公告。根據(jù)公告，中重科技本次發(fā)行價定為17.80元/股，對應發(fā)行市盈率為29.01倍；登康口腔發(fā)行價定為20.68元/股，對應發(fā)行市盈率為36.75倍。

    除了中重科技、登康口腔外，還有中電港、海森藥業(yè)、中信金屬等8家主板注冊制公司已開展初步詢價，有待披露詢價結(jié)果。

    中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超對《證券日報》記者表示，中重科技和登康口腔均采用市場化詢價方式定價。市場化詢價的定價方法使新股發(fā)行定價更加合理，也使打新套利機會減少，投資者參與申購需更加理性，減少盲目從眾行為。

    兩只新股定價

    均高于23倍市盈率

    近期，全面注冊制下主板新股發(fā)行備受市場關(guān)注。此次兩家公布的發(fā)行價雙雙打破“23倍市盈率”，意味著IPO市場“23倍市盈率”時代落幕。

    “首批兩只主板注冊制新股發(fā)行市盈率均高于23倍市盈率，屬于市場自身定價行為，有助于企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)。”華鑫證券首席策略分析師嚴凱文對《證券日報》記者表示。

    根據(jù)相關(guān)公告，中重科技本次發(fā)行價格為17.80元/股，對應的發(fā)行市盈率為29.01倍，低于發(fā)行人所屬專用設(shè)備制造業(yè)行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率35.52倍，低于同行業(yè)可比公司扣非前、后靜態(tài)市盈率均值81.91倍、151.03倍。

    登康口腔本次發(fā)行價格為20.68元/股，對應發(fā)行市盈率為36.75倍，低于同行業(yè)可比上市公司2021年扣非后歸母凈利潤的平均靜態(tài)市盈率51.61倍，但高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率18.18倍，超出幅度約為102.15%。

    楊超介紹道，自2019年以來，隨著注冊制先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點，“23倍市盈率”已逐漸被打破。2023年主板開始實施注冊制也意味著主板的新股發(fā)行將最終突破“23倍市盈率”。

    “主板實施注冊制后，定價機制發(fā)生變化。之前核準制下，主板企業(yè)定價都參照23倍市盈率。注冊制之后，定價權(quán)交給了市場，預計發(fā)行市盈率會變高，破發(fā)風險也會加大。”聯(lián)儲證券投資銀行資本市場部發(fā)行承銷業(yè)務總監(jiān)裴娟對《證券日報》記者表示。

    詢價參與各方

    投研能力更受考驗

    新股發(fā)行定價直接關(guān)乎企業(yè)融資與投資收益，受到市場各方重視。

    楊超認為，全面注冊制下，市場化詢價的定價方法使新股發(fā)行定價更加合理，但前提是參與詢價的各方保持理性，且能夠給出與股權(quán)價值匹配的合理定價區(qū)間，更加考驗參與者的專業(yè)投研能力。

    據(jù)滬深交易所官網(wǎng)3月20日至21日消息，為保障全面實行股票發(fā)行注冊制下新股平穩(wěn)有序發(fā)行，上交所第一屆股票公開發(fā)行自律委員會、深交所第一屆股票發(fā)行規(guī)范委員會分別發(fā)布倡議，共同提到合規(guī)理性實施詢價定價：采用詢價方式發(fā)行的，建議高價剔除比例不超過3%，不低于1%。建議發(fā)行人和主承銷商綜合考慮企業(yè)基本面、報價情況、市場與行業(yè)環(huán)境、承銷風險等，審慎評估定價是否超過網(wǎng)下投資者報價“四個值”孰低值，超出幅度不高于30%。建議網(wǎng)下投資者深化專業(yè)研究、獨立客觀報價，主承銷商提高投資價值研究報告撰寫質(zhì)量，不斷提升承銷執(zhí)業(yè)水平。

    國金證券投行相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，全面注冊制下，券商投行應充分挖掘發(fā)行人投資價值，在不超出信披范圍的前提下，將發(fā)行人的投資價值傳遞給市場投資者，幫助投資者作出合理的報價決策。