5月20日，券商板塊盤中出現(xiàn)拉升，方正證券一度觸及漲停板。截至當(dāng)天收盤，方正證券漲幅超過8%，除部分個(gè)股有輕微下跌外，大部分券商股均有不同程度的上漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略高度地位不變，后續(xù)大概率仍有政策的催化?？苿?chuàng)板持續(xù)推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板改革方向逐漸清晰，監(jiān)管層著重提升上市公司質(zhì)量，進(jìn)退有度，尊重市場(chǎng)規(guī)律。券商板塊仍處于政策+流動(dòng)性+業(yè)績(jī)改善期，且估值具有安全邊際。

    最壞時(shí)期或已過去

    5月20日，滬深兩市低開低走，全天維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。至收盤，上證綜指跌0.41%，深證成指跌0.93%，而券商板塊逆勢(shì)上漲，漲幅達(dá)1.13%。其中，方正證券一度觸及漲停板，收盤漲8.23%，華創(chuàng)陽安漲4.50%。

    華泰證券認(rèn)為，回顧行業(yè)自2018年以來的表現(xiàn)，證券板塊從底部磨礪走出大幅上漲行情，券商業(yè)績(jī)否極泰來向上改善。當(dāng)前，證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境最壞時(shí)期可能已過。

    聯(lián)訊證券表示，券商板塊的交易性機(jī)會(huì)凸顯。上周紅塔證券成為今年首家過會(huì)的證券公司，A股即將迎來第36家上市券商。中泰證券更新招股書，目前IPO排隊(duì)券商總計(jì)13家，其中2家已反饋，2家中止審查，9家處于輔導(dǎo)備案登記受理狀態(tài)。此外，5月16日，中金所正式啟動(dòng)國(guó)債期貨做市交易，8家券商成為國(guó)債期貨做市商，國(guó)債期貨做市業(yè)務(wù)將增厚券商投資業(yè)務(wù)收入，直接利好資本實(shí)力較強(qiáng)的龍頭券商。

    投資價(jià)值有望提升

    西南證券分析師郎達(dá)群表示，對(duì)證券行業(yè)2019年后續(xù)行情維持樂觀態(tài)度，維持“跟隨大市”判斷。

    他認(rèn)為，下半年市場(chǎng)環(huán)境雖然面臨諸多不確定性，但當(dāng)前市場(chǎng)交投情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好更趨于理性，市場(chǎng)斷崖式下跌的概率較小。券商2019年業(yè)績(jī)?cè)谧誀I(yíng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的拉動(dòng)下仍有望呈現(xiàn)同比攀升態(tài)勢(shì)，拉動(dòng)板塊業(yè)績(jī)?nèi)晗蛏稀ｋS著科創(chuàng)板概念持續(xù)發(fā)酵，科創(chuàng)板市場(chǎng)的創(chuàng)立為券商投行和直投部門打開了業(yè)績(jī)向上空間，在發(fā)展直接融資的政策驅(qū)動(dòng)下，券商面臨長(zhǎng)期政策利好催化，投資價(jià)值有望持續(xù)提升。在中性假設(shè)預(yù)期下，判斷券商2019年業(yè)績(jī)?cè)龇型?0%-50%之間。而在估值上，經(jīng)過4月份的一輪回調(diào)，券商板塊重新回到1.3倍PB的歷史底部區(qū)間，相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來說，安全邊際明顯，是比較合適的上車良機(jī)。

    天風(fēng)非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略高度地位不變，后續(xù)大概率仍有政策的催化，龍頭券商是直接受益者，且估值具有較高安全邊際。具體來看：在科創(chuàng)板穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，創(chuàng)業(yè)板的改革也在逐漸清晰，深交所透露創(chuàng)業(yè)板四大改革動(dòng)向，包括優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首發(fā)條件、擴(kuò)大包容度，建立雙重股權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市制度，完善創(chuàng)業(yè)板再融資制度，完善市場(chǎng)并購(gòu)重組功能。提高上市公司質(zhì)量，夯實(shí)有活力、有韌性的資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。一方面，IPO過會(huì)率大幅提升；另一方面，上市公司退市常態(tài)化，5月17日滬深交易所宣布對(duì)四家公司實(shí)施終止上市，目前暫停上市的企業(yè)包括樂視網(wǎng)在內(nèi)共有9家，數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。券商板塊估值水平已經(jīng)調(diào)整到一個(gè)相對(duì)較低的位置，結(jié)合估值水平和中長(zhǎng)期趨勢(shì)，繼續(xù)推薦券商板塊。

    財(cái)富證券認(rèn)為，明晟公司日前宣布其相關(guān)指數(shù)將A股的納入因子由5%提升至10%，有望為A股帶來1800億元新增資金，在MSCI納入標(biāo)的中市值占比較高的金融股將持續(xù)獲得穩(wěn)健的外資流入。估值方面，前期券商緊隨市場(chǎng)波動(dòng)，4月PB已經(jīng)回落至年初低位水平，板塊回調(diào)促成配置良機(jī)。