上周五一根大陽線如旱地拔蔥激發(fā)了市場的做多熱情，被普遍認為這是“七翻身行情”的預(yù)演，然而7月的首個交易日隨即遭遇“開門黑”，上證指數(shù)大幅回撤直接擊穿2800點整數(shù)關(guān)口，完全吞沒周五所有漲幅，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沖高回落之后也失守1600點，盤面上，個股大面積下跌，被寄予厚望的下半年翻身行情夭折了嗎，大盤重新走上了陰跌漫漫探底之路？答案是，非也！

    從各大股指的具體情況來看，殺跌的主力軍仍然是上證50為代表的權(quán)重股，尤其是金融、地產(chǎn)嚴(yán)重拖累兩市，而以成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較為強勢，深強滬弱格局的延續(xù)更多反映的資金調(diào)倉的行為，而不是反彈夭折回歸跌勢的表現(xiàn)，對這一點必須要有清醒的認識。過去兩年來，以貴州茅臺、白電雙雄、醫(yī)藥為代表的消費藍籌股漲幅巨大，主力資金已經(jīng)進入獲利階段，不管多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，不可能只漲不跌，也有到頂回落的一天，之前股王“貴州茅臺”反復(fù)沖擊800元均鎩羽而歸就是明顯的做頂表現(xiàn)，近期開始真正拐頭向下了。實際上，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、水泥等傳統(tǒng)周期性板塊在去年先后到頂便早早進入下跌之旅。

    很顯然，以投資為主導(dǎo)的中國經(jīng)濟經(jīng)在經(jīng)歷幾十年高速增長之后，這些傳統(tǒng)行業(yè)不會成為下一輪經(jīng)濟周期的風(fēng)口，而新經(jīng)濟、高科技才是中國的未來。近期，從各部委到地方、企業(yè)，越來越多的動作集中在針對新經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面的“加法”工作。事實上，國家政策一直在向高科技領(lǐng)域傾斜，而高科技品種云集的創(chuàng)業(yè)板正是下一輪行情的主戰(zhàn)場，先知先覺的主力資金早已經(jīng)開啟低吸模式。

    對于今日主板大力殺跌回撤，也不必過于擔(dān)心，估值水平?jīng)Q定了指數(shù)下跌的空間有限，畢竟當(dāng)前A股目前市凈率水平已經(jīng)回落至1.7倍左右，已低于2008年1600點左右的水平，和2005年中旬、2013年低點的1.6倍非常接近。不過，“七翻身”行情不可能惠及所有板塊，結(jié)構(gòu)性分化不可避免，踏準(zhǔn)節(jié)拍方能立于不敗之地，本輪下跌行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)率先觸底走平，周五大漲4%，今日小幅回抽，種種跡象表明，以軟件、芯片、互聯(lián)網(wǎng)為代表的高科技優(yōu)質(zhì)成長股才是下半年資金追逐的對象。

    接下來，中報行情將是市場新的活力所在，每年7、8月份是上市公司密集發(fā)布中報的時間，而A股歷來有“好女先嫁”的慣例，即業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的公司會率先發(fā)布業(yè)績預(yù)告，也更容易受到資金的青睞，成為熱炒的對象。總之，我們對于7月翻身的整體判斷不會改變，關(guān)注兩條線，把握超跌股和中報業(yè)績增幅亮眼品種的估值修復(fù)機會。