板指更是在上周五擊破1700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場弱勢特征比較明顯，投資者觀望氣氛較重，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到一定程度的壓制。目前上證指數(shù)3000點(diǎn)附近對應(yīng)的估值13倍，處于底部區(qū)域，筆者認(rèn)為并非是悲觀時(shí)點(diǎn)，反而是擇優(yōu)低吸機(jī)會(huì)，正所謂眾人恐懼之時(shí)我們適度貪婪。

    年初以來A股行情可謂一波三折。第一階段起于銀行、地產(chǎn)估值修復(fù)行情，終于2月資管新規(guī)核查中間層杠桿；第二階段起于創(chuàng)藍(lán)籌補(bǔ)漲行情；第三階段起于醫(yī)藥與消費(fèi)板塊走強(qiáng)。尤其是強(qiáng)勢的醫(yī)藥板塊近期出現(xiàn)籌碼松動(dòng)跡象，而市場短期難以形成新的板塊效應(yīng)承接熱點(diǎn)，導(dǎo)致市場觀望氣氛進(jìn)一步強(qiáng)化，風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的一個(gè)過程。

    從技術(shù)上看，上證50指數(shù)從2018年1月24日3202點(diǎn)至2018年5月30日2604點(diǎn)，區(qū)間漲幅-18%，最大振幅高達(dá)23%。已經(jīng)基本完成對于2017年慢牛的估值修復(fù)，而優(yōu)秀企業(yè)的價(jià)格回調(diào)，會(huì)為價(jià)值投資者提供更好的買點(diǎn)，市場的魅力正在于此，當(dāng)投資者開始懷疑市場“不價(jià)值”時(shí)，或許正是價(jià)值投資的好時(shí)機(jī)；上證指數(shù)從2018年1月29日3587點(diǎn)至2018年5月30日3041點(diǎn)，區(qū)間漲幅-15%，最大振幅18%，跌幅高達(dá)500點(diǎn)，對風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期反映已經(jīng)比較充分。創(chuàng)業(yè)板指方面，目前是三大分類指數(shù)里面唯一沒有創(chuàng)調(diào)整新低的標(biāo)的，盡管年初以來三次堅(jiān)守年線未果，但我們認(rèn)為僅是對于1571點(diǎn)二次確認(rèn)，再次跌破的概率偏低，跌下來機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

    操作策略上，在盈利承壓、信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張與市場流動(dòng)性收緊三大因素共振下，建議依然堅(jiān)持業(yè)績這條主線，自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股低吸機(jī)會(huì)。操作上，建議關(guān)注：一是具備防御屬性與業(yè)績支撐的非周期板塊：食品飲料、醫(yī)藥、新零售；二是油價(jià)中期上行之下的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，疊加環(huán)保高壓政策支撐；三是具備逆周期成長屬性以及自主可控政策指引下高端制造、軟件服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。博星證券投顧認(rèn)為，近期A股市場持續(xù)回調(diào)，上證指數(shù)當(dāng)前估值為13倍，歷史分位數(shù)也已經(jīng)從年初的88%大幅回落至43%，在當(dāng)前位置，市場已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，不宜再盲目殺跌，建議逆市擇優(yōu)而吸之。