9月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制迎來“滿月”紀念日。實施注冊制首月，創(chuàng)業(yè)板共有30只新股上市交易，新股較發(fā)行價平均漲幅達198%。新股表現也激活了存量市場，形成良性循環(huán)。數據顯示，創(chuàng)業(yè)板注冊制首月日均成交額達2694.16億元，環(huán)比上漲31.68%。業(yè)內人士表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制首月市場表現亮眼，意味著資本市場存量改革第一步成功落地，同時也為未來存量改革的深化打下了良好基礎。

    新股定價更加市場化

    創(chuàng)業(yè)板注冊制實施后，一級市場發(fā)行節(jié)奏加快。平安證券首席策略分析師魏偉表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制下已公布發(fā)行定價的公司中，約五分之一的公司市盈率低于23倍，表明新股定價愈發(fā)市場化。注冊制背景下，新股稀缺性降低將導致一級市場定價分化。賽道優(yōu)良、科技屬性強、發(fā)展路徑清晰的優(yōu)質公司有望獲得更高的市場定價，而缺乏吸引力的企業(yè)可能出現發(fā)行失敗的情形。

    “新股差異化定價顯現，上市后表現也分化明顯，體現了市場化的改革目標。”市場人士王驥躍說。

    同時，再融資審核也在有序推進。創(chuàng)業(yè)板注冊制首月迎來首單“小額快速”定增落地。9月17日，仟源醫(yī)藥定增項目的注冊申請獲證監(jiān)會通過，成為創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后首單獲批的“小額快速”定增項目。

    個股分化明顯

    創(chuàng)業(yè)板注冊制首月，上市新股全線上漲，市場平穩(wěn)運行。數據顯示，8月24日至9月23日，共有30只創(chuàng)業(yè)板新股掛牌上市，股價全部上漲，較發(fā)行價的平均漲幅為198%，漲幅中位數為132%。細分來看，個股分化現象明顯。30只注冊制創(chuàng)業(yè)板新股中，漲幅最高為1219%，最低僅為2%。

    不僅如此，創(chuàng)業(yè)板注冊制新股也帶活了存量市場，創(chuàng)業(yè)板成交金額明顯放大。數據顯示，8月24日至9月23日，創(chuàng)業(yè)板日均成交金額達2694.16億元，而上月同期的日均成交金額為2045.98億元，環(huán)比增長31.68%。

    “注冊制后新股上市的速度加快，并且前五日無漲跌幅限制，新股上市后的交易活躍度大幅提升。同時，受注冊制多元化上市要求，吸引了眾多創(chuàng)新型企業(yè)上市，提升了市場對創(chuàng)業(yè)板存量公司的風險偏好，帶動了存量公司交易活躍度的提升。”開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示。

    “創(chuàng)業(yè)板注冊制改革開局良好，一級市場申報審核有序推進，二級市場運行整體平穩(wěn)。”南開大學金融研究院院長田利輝評價道，作為資本市場存量改革的試驗田，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革開好局意義重大，這標志著以市場化為導向、以信息披露為核心的注冊制改革正向更有深度、更有廣度的方向推進。

    市場化機制受期待

    在創(chuàng)業(yè)板機制運行成效方面，孫金鉅表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制運行已過一個月，成果顯著，不僅更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)上市獲得融資、上市定價更加市場化，同時上市后創(chuàng)業(yè)板整體交易活躍度顯著提升，融資和定價功能都得到很好的提升。

    對于創(chuàng)業(yè)板制度的完善方向，多位受訪人士的關鍵詞均為“市場化”。孫金鉅認為，在發(fā)行承銷方面，目前市場化詢價仍存在報價區(qū)間相對集中的問題。“10%高價剔除”制度一定程度避免了發(fā)行“三高”的問題，但也出現了報價相對集中和持續(xù)走低的問題。未來在制度建設方面，應該朝著更加市場化的方向發(fā)展。

    在二級市場交易方面，王驥躍認為，有關監(jiān)管部門需提高容忍度，嚴打違規(guī)，但不干預交易，希望監(jiān)管部門堅持“建制度、不干預、零容忍”精神，繼續(xù)穩(wěn)步推進注冊制改革。

    在監(jiān)管方面，田利輝建議，創(chuàng)業(yè)板應積極推行公眾監(jiān)管、智能監(jiān)管和稽查監(jiān)管，以實現持續(xù)監(jiān)管。在證券市場運行中，應鼓勵媒體、協會和普通投資人積極參與監(jiān)督。同時，利用大數據為核心的人工智能監(jiān)管，隨時隨地發(fā)現市場異動，實行不間斷的連續(xù)監(jiān)管。在上述基礎之上，加大證券稽查力度，逐案分析、務實檢查。