國(guó)家外匯管理局日前發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》，人民銀行會(huì)同國(guó)家外匯管理局發(fā)布《中國(guó)人民銀行國(guó)家外匯管理局關(guān)于人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）境內(nèi)證券投資相關(guān)管理，進(jìn)一步便利跨境證券投資。

    具體政策包括：一是取消QFII每月資金匯出不超過(guò)上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制；二是取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，將現(xiàn)存的QFII投資3個(gè)月鎖定期、RQFII非開(kāi)放式基金投資3個(gè)月鎖定期全部取消，境外機(jī)構(gòu)投資者可以根據(jù)需要辦理資金匯出；三是明確合格機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理政策，允許QFII、RQFII對(duì)其境內(nèi)投資進(jìn)行外匯套保，對(duì)沖其匯率風(fēng)險(xiǎn)。

    進(jìn)一步簡(jiǎn)化管理便利操作

    外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“此次QFII、RQFII改革是比較徹底的，除了對(duì)額度的宏觀審慎管理外，其他基本都已放開(kāi)。同時(shí)，因?yàn)镼FII、RQFII涉及到外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，允許境外投資者進(jìn)行外匯套保，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。允許外匯套保是外匯市場(chǎng)開(kāi)放的舉動(dòng)，引入更多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，發(fā)展外匯市場(chǎng)。QFII和RQFII可以擴(kuò)大機(jī)構(gòu)參與的范圍。”

    從資金匯出和鎖定期來(lái)看，上述負(fù)責(zé)人表示，資金匯出和鎖定期限制是影響QFII投資運(yùn)作的主要因素。此次將兩個(gè)限制取消，將進(jìn)一步簡(jiǎn)化管理、便利操作，大大激發(fā)境外機(jī)構(gòu)投資熱情，促進(jìn)境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)一步雙向開(kāi)放。

    事實(shí)上，我國(guó)的QFII和RQFII改革一直在推進(jìn)，不斷加大開(kāi)放的力度和擴(kuò)大開(kāi)放的范圍。外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，“改革是漸進(jìn)式的，開(kāi)放的方向是非常堅(jiān)定的，外匯局會(huì)根據(jù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)金融和國(guó)際收支形勢(shì)，把握好開(kāi)放的節(jié)奏。”

    專(zhuān)家稱(chēng)，此次改革是外匯局貫徹落實(shí)中央深化金融改革、擴(kuò)大開(kāi)放精神的具體舉措，是外匯管理進(jìn)一步支持和促進(jìn)資本市場(chǎng)開(kāi)放，對(duì)穩(wěn)步推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換、服務(wù)國(guó)家全面開(kāi)放新格局、助推建設(shè)開(kāi)放型世界經(jīng)濟(jì)具有積極意義。

    加大雙向開(kāi)放力度

    除了“引進(jìn)來(lái)”的QFII和RQFII，“走出去”的改革也在持續(xù)推進(jìn)，雙向開(kāi)放力度在不斷加大。QDII相關(guān)工作從4月重啟，工作機(jī)制也進(jìn)行了優(yōu)化。

    2015年3月以來(lái)，外匯局QDII總額度一直為899.93億美元，沒(méi)有釋放新的額度。但截至5月31日，最新的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度審批情況表顯示，獲得投資額度審批的機(jī)構(gòu)有152家，共1015.03億美元。

    值得注意的是，QDII制度實(shí)施十多年來(lái)，樹(shù)立了我國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的良好形象，推進(jìn)了資本項(xiàng)目可兌換，受到國(guó)際社會(huì)好評(píng)。同時(shí)，為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)“走出去”開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)作了有益探索，為投資者全球配置資產(chǎn)作了有益嘗試。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年QFII制度推出以來(lái)已經(jīng)歷多輪改革，目前QFII投資額度為994.59億美元，RQFII額度已達(dá)6158.52億元，隨著新一輪改革政策的出臺(tái)，境外機(jī)構(gòu)通過(guò)這兩個(gè)渠道進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)更加便利，此前影響外資投資熱情的資金匯出限制以及鎖定期要求的取消，將進(jìn)一步吸引外資投資中國(guó)資本市場(chǎng)。今年以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)通過(guò)QFII、RQFII、陸股通、債券通等渠道增持的中國(guó)股債規(guī)模已累計(jì)超4000億元，未來(lái)仍將繼續(xù)明顯擴(kuò)張。

    華創(chuàng)證券認(rèn)為，一直以來(lái)，限制資金匯出比例以及設(shè)置鎖定期的安排，是影響QFII投資運(yùn)作的主要因素。此次新規(guī)實(shí)施后，除了在額度方面尚存在宏觀審慎管理外，QFII、RQFII其他方面的限制基本都已經(jīng)放幵。

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