本報(bào)記者 周尚伃

    在證券行業(yè)奮力打造一流投資銀行的征程中，“匯金系”旗下的3家上市券商重大資產(chǎn)重組迎來關(guān)鍵進(jìn)展。12月17日晚間，中金公司與東興證券、信達(dá)證券同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，中金公司換股吸收合并兩家公司的交易定價(jià)與方案明晰。3家上市券商A股股票均于12月18日開市起復(fù)牌。

    交易定價(jià)與方案明晰

    根據(jù)交易預(yù)案，本次交易定價(jià)以各方董事會決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)格，吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價(jià)格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價(jià)格為16.14元/股，信達(dá)證券換股價(jià)格為19.15元/股。該交易方案充分體現(xiàn)了兩家公司資產(chǎn)價(jià)值，并有利于平衡各方股東利益。

    根據(jù)上述價(jià)格，東興證券、信達(dá)證券與中金公司A股的換股比例分別為1∶0.4373和1∶0.5188。東興證券與信達(dá)證券全部A股參與換股，以此計(jì)算，中金公司預(yù)計(jì)將新發(fā)行A股約30.96億股。

    值得關(guān)注的是，在交易過程中，中小投資者的權(quán)益保護(hù)得到了高度重視。為保護(hù)中小投資者權(quán)益，中金公司A股及H股異議股東可行使收購請求權(quán)，東興證券與信達(dá)證券的異議股東享有現(xiàn)金選擇權(quán)。此外，包括中央?yún)R金、中國東方、中國信達(dá)在內(nèi)的主要股東已出具長期承諾，將其在本次交易中獲得或原有的中金公司股份鎖定36個(gè)月，彰顯對整合后長遠(yuǎn)發(fā)展的信心。

    記者獲悉，此次中金公司與東興證券、信達(dá)證券“三合一”重組，正是響應(yīng)“加快打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”部署的標(biāo)志性落子。本次交易后，中金公司將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，預(yù)計(jì)總資產(chǎn)規(guī)模超萬億元，營業(yè)收入躋身行業(yè)前列，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)，綜合競爭力與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力得以切實(shí)提升，在建設(shè)金融強(qiáng)國的國家戰(zhàn)略指引下，加快實(shí)現(xiàn)“打造具有國際競爭力的一流投資銀行”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

    重組核心價(jià)值凸顯

    本次重組的意義不僅在于體量的擴(kuò)容，更在于實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略層面的深度協(xié)同與資源的高效整合。

    通過本次重組，中金公司將與東興證券、信達(dá)證券在戰(zhàn)略層面深度協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源整合以及資本實(shí)力整體躍升。合并后公司不僅資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、營收規(guī)模將升至行業(yè)前列，更將形成一個(gè)覆蓋“機(jī)構(gòu)與零售”“國際與國內(nèi)”“標(biāo)準(zhǔn)化與特色化”的全方位服務(wù)體系，綜合服務(wù)能力與抗周期波動(dòng)能力均將大幅增強(qiáng)。

    從業(yè)務(wù)互補(bǔ)性角度來看，中金公司長期以來在投資銀行、私募股權(quán)投資、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)及國際化業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了行業(yè)領(lǐng)先的專業(yè)能力，東興證券及信達(dá)證券在區(qū)域布局、零售客戶方面基礎(chǔ)深厚，且具備較為充裕的資本金，三方構(gòu)成優(yōu)勢互補(bǔ)。此外，依托金融資產(chǎn)管理公司作為重要股東的資源紐帶，合并后的公司可綜合調(diào)動(dòng)專業(yè)服務(wù)能力、產(chǎn)業(yè)鏈資源和資本市場工具，發(fā)揮其在不良資產(chǎn)經(jīng)營和特殊機(jī)遇投資領(lǐng)域的差異化優(yōu)勢，與中金公司投行與投資方面的既有優(yōu)勢深化協(xié)同，賦能防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

    同時(shí)，憑借各方資源的有機(jī)結(jié)合，合并后公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)韌性有望增強(qiáng)，通過加強(qiáng)零售業(yè)務(wù)及資本金業(yè)務(wù)，使自身具備更強(qiáng)的抗周期能力，提升經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健性。此外，伴隨資本運(yùn)用效率的提升，資本配置也從傳統(tǒng)的自營和融資類業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展，從而優(yōu)化整體盈利模式，實(shí)現(xiàn)更有競爭力的資本收益水平。

    “并購重組將進(jìn)一步重塑證券行業(yè)格局。”華泰證券金融首席分析師沈娟表示，本次“匯金系”券商并購整合，以及此前的上海國資旗下國泰君安和海通證券換股合并等案例，表明證券行業(yè)進(jìn)入以頭部券商整合驅(qū)動(dòng)競爭格局重塑的新時(shí)代。這些案例是對建設(shè)金融強(qiáng)國、打造一流投資銀行號召的積極響應(yīng)，通過優(yōu)化資源配置，打造具備國際競爭力、能有效平衡功能性和盈利性的頭部機(jī)構(gòu)，推動(dòng)行業(yè)競爭格局進(jìn)入新的階段。