剛剛過去的新年首月，經濟活力在疫情快速過峰后顯著改善。從生產到消費，不論是物流還是人流車流都“火熱”起來，境內外金融機構、國際組織紛紛上調對中國2023年經濟增速預期。作為反映經濟活躍度的信用擴張相關指標同樣表現不俗，證券時報記者從多位銀行從業(yè)人士處了解到，1月新增人民幣貸款規(guī)模有望實現同比多增，甚至有個別銀行由于投放規(guī)模較大觸發(fā)監(jiān)管窗口指導。不過，從新增信貸結構和地區(qū)分布看，依然延續(xù)去年下半年以來的分化特征。

    受訪人士普遍認為，信貸需求正在逐步修復，一季度信貸同比多增有望實現，后續(xù)信用擴張空間有賴于能否激發(fā)市場主體有效融資需求，關鍵在于改善社會心理預期，大力提振市場信心。

    一季度信貸多增潛力足

    “1月我們行對公貸款投放額超計劃了，個別時點因投放量過大還被監(jiān)管問詢，后來總行也要求各分行適當控制對公貸款投放節(jié)奏。”北京一銀行總行人士對證券時報記者表示。

    不過，值得注意的是，個別銀行貸款投放“冒尖”有特殊因素，多數銀行1月貸款投放規(guī)模與去年同期大致相當或略有多增。

    上述銀行人士透露，該行1月之所以對公貸款投放沖量明顯，主要與去年底儲備的項目在今年初集中放款，以及去年該行對公貸款投放規(guī)模在可比同業(yè)排名靠后，管理層策略性調整今年投放節(jié)奏等因素有關。

    來自南方一經濟大省的監(jiān)管部門人士則透露，轄內銀行1月沖信貸“開門紅”，當月新增貸款有望同比多增。“我們今年定的全年目標，還是貸款多增額要與去年相比保持平穩(wěn)。”

    受春節(jié)因素擾動，1月信貸投放規(guī)模難見明顯放量，但受訪的銀行人士普遍對一季度新增信貸明顯多增預期樂觀。

    東北地區(qū)一城商行高管向記者反映，該行1月信貸投放規(guī)模與去年同期相比差不多，市場有效融資需求還剛起步，但由于2、3月當地有多個涉及電力、地鐵等領域的重大項目開工，預計一季度末貸款投放會有比較大的增幅。

    來自廣州的一國有大行人士亦透露，其所在的分行1月新增貸款規(guī)模同比略有增加。今年省分行下達的經營目標要求增加，銀行只能提速拼市場，預計一季度貸款投放節(jié)奏會比較快。

    光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰對記者表示，預計1月人民幣貸款增加4.2萬億～4.5萬億元，當前經濟正在逐步恢復，信用處于修復過程中，一季度新增貸款同比多增概率較大。

    實際上，近期機構陸續(xù)公布對1月信貸社融的預測值，新增信貸預測普遍在4.1萬億元之上（去年同期為3.98萬億元）。瑞銀首席中國經濟學家汪濤預計，得益于對基建項目的持續(xù)信貸支持，疊加近期放松房地產開發(fā)商融資以及企業(yè)信貸需求復蘇，1月新增人民幣貸款或達4.1萬億元人民幣。浙商證券首席經濟學家李超更為樂觀，預計1月人民幣信貸新增4.5萬億元，增速持平前值于11.1%。

    1月信貸結構延續(xù)分化特征

    從1月新增貸款的投放結構看，預計將延續(xù)去年下半年以來的對公貸款主導的分化局面。

    上述廣州地區(qū)國有大行人士透露，該行1月對公貸款投放規(guī)模同比多增，但個人貸款仍同比少增，普惠小微、按揭貸款投放難度大。另據一民營銀行高管反映，該行貸款客戶主要是個人，今年1月信貸投放規(guī)模與去年同期基本持平，不過從月度環(huán)比情況看，隨著疫情過峰經濟活動逐步恢復正常，1月個人經營貸和消費貸的申請需求出現回暖。

    王一峰表示，1月貸款投放中仍以傳統(tǒng)基建項目、制造業(yè)等對公貸款為主，但不乏新動向值得關注。一方面，由于銀行爭奪優(yōu)質項目競爭激烈，新發(fā)放企業(yè)貸款利率進一步下調，新增對公貸款中有部分為企業(yè)置換債券需求，因此1月社融增量預計表現平淡。另一方面，新增個人貸款出現邊際回暖趨勢，不排除1月新增按揭貸款轉正。

    李超預計，1月社融增量5.66萬億元，同比少增約5150億元，增速較前值降0.3個百分點至9.3%。結構中，同比少增來自企業(yè)債券、未貼現銀行承兌匯票、政府債券，同比多增來自信貸、信托貸款、委托貸款。

    穩(wěn)預期關乎寬信用成色

    盡管受訪人士普遍看好一季度信貸投放同比多增，但對于市場有效融資需求改善的可持續(xù)性仍保持謹慎樂觀，認為依據1月情況尚難斷言，仍需觀察后續(xù)經濟恢復情況。

    “從我們行的情況看，1月信貸需求有起色，但后續(xù)恢復情況如何，還要邊走邊看。”上述民營銀行高管稱。

    隨著本周公布的1月PMI數據好于市場預期，境內外機構紛紛看好中國今年的經濟恢復力度。野村證券發(fā)布的最新研報上調了對中國的經濟增速預期，GDP年度增長預測從4.8%上調至5.3%，不過，報告也提醒，在充分認識到增長勢頭短期強勁的同時，市場需要保持謹慎，特別是在2023年中期之后。需要警惕的復蘇障礙包括三方面：被壓抑的需求可能沒那么強勁、房地產需求可能依然疲弱、出口可能成為拖累。

    王一峰認為，信貸需求往往隨著信貸投放力度的加大而改善，特別是在貸款利率下行的環(huán)境下，銀行的信貸投放會根據疫后復蘇節(jié)奏以及貨幣政策取向，前瞻性調整加以應對。預計全年新增人民幣貸款約22萬億～23萬億元，基建制造業(yè)發(fā)力、房地產邊際改善，不過，距離正常景氣度差距仍大，穩(wěn)預期關乎寬信用成色，后續(xù)經濟的持續(xù)復蘇離不開改善社會心理預期、提振發(fā)展信心。