本報記者 呂東

    經(jīng)歷了2月份的低谷后，金融機構(gòu)金融債的發(fā)行在上個月開始迎來“報復性”反彈，各券種發(fā)行均較為強勁。

    當月，金融債發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均突破歷史峰值。其中，商業(yè)銀行金融債發(fā)行規(guī)模合計達2470.30億元，較2月份環(huán)比增長5.25倍。

    中國人民大學國際貨幣研究所研究員甄新偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行發(fā)行金融債規(guī)模明顯增加，將有利于補充各類銀行特別是中小銀行資本金，緩釋受疫情沖擊不良資產(chǎn)增加所帶來的資本消耗壓力。

    銀行金融債發(fā)行規(guī)模大增

    東方金誠發(fā)布的金融債市場月報顯示，2020年3月份金融機構(gòu)共計發(fā)行金融債125只，發(fā)行規(guī)模合計5494.80億元，環(huán)比及同比分別增長228.15%和44.64%，創(chuàng)歷史新高。

    東方金誠金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理李茜對《證券日報》記者表示，上月金融機構(gòu)金融債發(fā)行規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)大幅增長，主要受兩方面因素影響。一方面是由于3月為金融債發(fā)行季節(jié)性高峰；另一方面在當前逆周期政策調(diào)節(jié)下，市場流動性整體充裕，融資成本持續(xù)走低。

    值得注意的是，政策引導下，商業(yè)銀行資本補充債券以及小微債發(fā)行節(jié)奏明顯加快，這其中商業(yè)銀行上月發(fā)行也開始呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢。

    數(shù)據(jù)顯示，各家商業(yè)銀行3月份共計發(fā)行債券27只，較2月份增加24只，其中次級債8只，小微債14只。商業(yè)銀行金融債發(fā)行規(guī)模合計2470.30億元，環(huán)比增長5.25倍。

    甄新偉對記者表示，市場利率水平較低，降低了金融機構(gòu)負債成本，有助于降低實體經(jīng)濟融資成本，這使得銀行金融債發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)大幅增長。他同時指出，中小銀行發(fā)行金融債規(guī)模明顯增加，將有利于增強此類銀行服務(wù)中小微民營企業(yè)的能力，增強融資保障。“預計金融債在銀行資金來源渠道中將扮演越來越重要的角色。”

    由于券商投行及自營業(yè)務(wù)有一定提升空間，自身資金及資本補充需求仍舊旺盛，因此證券行業(yè)金融債發(fā)行在上個月仍表現(xiàn)較強韌性。此外，3月其他金融機構(gòu)債共計發(fā)行23只，包含6只保險公司資本補充債以及10只AMC及AIC發(fā)行的金融債。

    受益于政策支持以及融資環(huán)境友好，3月份金融債發(fā)行主體下沉至A+，中小金融機構(gòu)發(fā)債占比環(huán)比略有改善。金融機構(gòu)共計發(fā)行的125只金融債中，主體級別為AAA、AA+、AA及以下債券數(shù)量分別為99只、18只和8只。

    發(fā)債商業(yè)銀行當月主體級別下沉至A+，商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行利差維持平穩(wěn)；AAA商業(yè)銀行債利差持續(xù)收縮，但商業(yè)銀行債等級利差走闊。

    受監(jiān)管繼續(xù)加強逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣寬松邊際加碼所致，3月份流動性保持充裕。因中長期債券發(fā)行占比提升，金融債加權(quán)發(fā)行利率為3.11%環(huán)比增加3.29bp。

    金融債交投活躍

    二級市場方面，隨著海外疫情蔓延使得避險情緒升溫，3月份金融債成交量明顯增加。當月金融債成交規(guī)模環(huán)比大幅增長92.80%，同比增長128.13%，交投活躍度明顯提高。

    3月份債券市場持續(xù)走強，金融債市場分化程度有所收斂。

    銀行債方面，票面交易價格漲幅達到2元及以上的商業(yè)銀行次級債共計10筆，發(fā)行主體級別集中在AA+及以下。上述銀行的經(jīng)營區(qū)域集中在東北、山東、山西等地，其信貸資產(chǎn)質(zhì)量普遍承壓。而同期價格跌幅在0.5元及以上的商業(yè)銀行債券共計8筆，主體級別集中在AA+及以上。

    記者還發(fā)現(xiàn)，因資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力的較好表現(xiàn)，有銀行于上月被上調(diào)主體級別。由于嵊州農(nóng)商行存貸款業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，信貸資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，盈利能力及資本充足率水平良好，其主體級別被上調(diào)至AA。

    對于4月份的金融債市場，李茜對《證券日報》記者表示，在政策加持下，本月金融債發(fā)行量或?qū)⒕S持高位，債券到期收益率仍存一定下行空間，但需關(guān)注部分中小金融機構(gòu)債券異常波動風險。預計4月份商業(yè)銀行小微債及資本補充債券將延續(xù)當期發(fā)行趨勢。

（編輯 張偉 上官夢露）