本報見習記者 林娉瑩

    近期的港股市場上，一起游戲行業(yè)“蛇吞象”的并購事件引發(fā)了廣泛關(guān)注。日前，創(chuàng)夢天地與樂游科技雙雙復牌并發(fā)布公告，前者擬收購后者69.21%的股權(quán)，目前雙方已簽署諒解備忘錄。值得一提的是，截至12月20日收盤，創(chuàng)夢天地的市值為55.99億元，小于樂游科技的72.73億元；此外，有傳聞稱本次并購事項的交易金額或超百億港元。

    就上述信息，《證券日報》記者聯(lián)系了創(chuàng)夢天地欲進行求證，公司方面回應稱目前不方便接受采訪，以公告內(nèi)容為準。記者還試圖聯(lián)系樂游科技位于中國香港的辦公室，但電話始終未能接通。12月20日下午，創(chuàng)夢天地發(fā)布新公告，稱目前正在對樂游科技及其子公司進行盡職審查。

    未簽訂正式協(xié)議

    公告顯示，半個多月前，創(chuàng)夢天地和樂游科技控股股東郁國祥及其實控的港新有限公司、奇新有限公司（以下統(tǒng)稱“郁國祥及其關(guān)聯(lián)方”）簽署諒解備忘錄，郁國祥及其關(guān)聯(lián)方擬向創(chuàng)夢天地出售合計21.33億股的樂游科技股份。

    在備忘錄中，雙方協(xié)議自簽署日期起的21天為獨家期（也稱“排他期”），在此期間除創(chuàng)夢天地事先書面同意，郁國祥及其關(guān)聯(lián)方將不會直接或間接地與其他對象進行股權(quán)交易、或相關(guān)商討、也不會進行股權(quán)質(zhì)押等，而創(chuàng)夢天地將對標的公司進行盡職調(diào)查。同時，公告還表示交易雙方并未簽訂正式協(xié)議，相關(guān)磋商還在進行中。12月20日下午，創(chuàng)夢天地新公告稱，因交易尚需更多時間進行相關(guān)審查與商討，雙方協(xié)議延長獨家期至2020年1月3日；至此，交易雙方尚未披露具體協(xié)議。

    據(jù)悉，創(chuàng)夢天地成立于2011年，主營獨立手游發(fā)行與開發(fā)，曾代理發(fā)行過《水果忍者》、《地鐵跑酷》和《紀念碑谷》等多款知名手游。在2016年告別納斯達克后，創(chuàng)夢天地于2018年12月回到中國香港上市，彼時公司的明星股東背景（有騰訊、索尼、王思聰、中國澳門賭王家族等）曾為其吸睛不少。

    2019年上半年，創(chuàng)夢天地實現(xiàn)營收14.31億元，同比增長33.3%；實現(xiàn)凈利潤2.1億元，同比增長111.5%。其中，游戲業(yè)務是公司營收的主力軍，其收入占總營收比為88.1%。但數(shù)據(jù)還顯示，公司最新報告期的總資產(chǎn)為54.56億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.73億元，市值約56億港元。

    關(guān)于此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對《證券日報》記者表示：“創(chuàng)夢天地雖然市值不大，但背靠騰訊，因此無論在支付能力還是未來預期方面都更具優(yōu)勢。”據(jù)悉，騰訊是公司的主要股東之一，目前持有公司18.59%的股權(quán)，僅次于公司實控人兼CEO陳湘宇。

    事實上，創(chuàng)夢天地和騰訊也存在不少業(yè)務方面的合作。其中，公司有兩款手游是由騰訊進行發(fā)行及運營，分別為《魔力寶貝》（手機版）、《全民冠軍足球》。此外，公司還與騰訊合作開發(fā)了線下體驗店品牌——好時光影游社，向用戶提供多元的沉浸式體驗游樂設(shè)施。

    交易雙方或各取所需

    相比于背靠“大山”的創(chuàng)夢天地，樂游科技近年來高度依賴外延式并購、單款游戲的盈利模式卻日顯疲態(tài)。2019年上半年，樂游科技實現(xiàn)營收1.06億美元，同比下滑2%；實現(xiàn)歸母凈利潤928.8萬美元，同比下滑26.3%；其毛利率也同比減少了7.9個百分點。財報中，公司表示旗艦產(chǎn)品《Warframe》依舊是其主要的收入與利潤來源。

    艾德證券期貨持牌代表陳剛對《證券日報》記者分析道：“當前的樂游雖然處于復蘇階段，但過度依賴Warfame依舊拖累了公司業(yè)績。另外，公司實控人郁國祥本身就是一名擅長資本運作的佼佼者，經(jīng)營過酒店、地產(chǎn)開發(fā)、旅游文化等，對他來說或許樂游的運營狀況當然不再是他的主要關(guān)注點，而是為了抽出資金運作其他產(chǎn)業(yè)。”

    但同時，樂游科技現(xiàn)在還擁有變形金剛、文明Online和指環(huán)王等多個IP改編游戲的授權(quán)，更積攢了多年深耕海外市場的經(jīng)驗。有業(yè)內(nèi)評價認為，樂游科技的這些資源正符合創(chuàng)夢天地當前發(fā)展階段的需求。

    陳剛表示，“今年年中，創(chuàng)夢天地就提出全球擴張是業(yè)務增長的戰(zhàn)略之一，恰巧樂游科技在與海外游戲開發(fā)商合作開發(fā)、和市場運作方面有豐富的經(jīng)驗。對公司來說，借助樂游的渠道和功底是最為直接進軍海外市場的契合點，且樂游目前的經(jīng)營也走入了正軌，對于創(chuàng)夢來說也不會有太大的經(jīng)營壓力。”

    伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019年中國游戲產(chǎn)業(yè)年度報告》顯示，近年來國產(chǎn)游戲在海外市場實際銷售收入呈持續(xù)增長態(tài)勢，在今年已達到111.9億元，同比增長16.7%。報告表示：“隨著國內(nèi)用戶紅利見頂，加上近年海外快速發(fā)展不斷傳來利好消息，國內(nèi)企業(yè)仍在不斷加強海外發(fā)展部署。”

    游戲廠商紛紛出海的背后，是游戲行業(yè)發(fā)展頻頻遇阻、風波不斷的現(xiàn)狀；不僅大量尾部企業(yè)先后倒下，甚至被稱為“豬廠”的某一線游戲企業(yè)也多次傳出裁員、和游戲過度借鑒等負面消息。

    陳剛認為，“近年游戲版號的審批比較嚴格，創(chuàng)夢與樂游作為兩家游戲行業(yè)的小企業(yè)，整合、互補、產(chǎn)生協(xié)同效應，要遠好過于單打獨斗。”沈萌同樣認為，在這種環(huán)境下，二三線游戲公司間進行相互整合更為妥當：“游戲行業(yè)受監(jiān)管影響，已經(jīng)長時間處于整體低迷的狀態(tài)，部分企業(yè)遇到的經(jīng)營壓力也不斷加大，抱團取暖是更理性的選擇。”

（編輯 白寶玉）