隨著多家企業(yè)披露年報，乳制品產業(yè)鏈上下游的嚴重分化在年報業(yè)績中體現明顯。光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)在年報中均顯示出穩(wěn)健增長的態(tài)勢，但上游的三大牧業(yè)公司西部牧業(yè)、現代牧業(yè)和中國圣牧卻出現大幅虧損。專家指出，在目前的情況下，我國的奶源價格還不具備競爭優(yōu)勢，如果沒有很好解決的話，分化或將長期存在。

    下游穩(wěn)健增長

    3月26日晚，光明乳業(yè)和天潤乳業(yè)都發(fā)布了2017年年報，結合此前燕塘乳業(yè)和科迪乳業(yè)的業(yè)績快報來看，這些乳業(yè)企業(yè)都實現了業(yè)績穩(wěn)健增長。

    光明乳業(yè)2017年實現營業(yè)收入216.72億元，同比增長7.25%；凈利潤6.17億元，同比增長9.60%。華泰證券分析師指出，牧業(yè)板塊的資產減值和政府補貼下降是光明乳業(yè)凈利潤增長低于預期的主要原因。值得注意的是，光明乳業(yè)在新西蘭控股的奶粉生產商新萊特交出了不錯的成績單。2017年，新西蘭新萊特實現營業(yè)收入41.96億元，同比增長47.55%；實現凈利潤2.86億元，同比增長57.83%。新萊特是“網紅奶粉”A2的生產商，光明乳業(yè)表示，2017年新西蘭新萊特繼續(xù)擴大產能，增加了混合罐裝生產線，進一步提升嬰兒配方奶粉的生產能力。

    天潤乳業(yè)年報顯示，2017年公司實現營業(yè)收入12.4億元，同比增長41.71%；凈利潤為9912.65萬元，同比增長26.64%。天潤乳業(yè)在低溫酸奶方面布局較早，2017年產品構成中60%-70%為低溫酸奶，全年共實現乳制品銷售13.74萬噸，較上年同期增長31.58%；同時加大對疆外市場的開拓，2017年疆外營業(yè)收入增長164.54%

    科迪乳業(yè)2017年實現營業(yè)收入12.39億元，同比增長53.92%，凈利潤為1.29億元，同比增長43.61%。公司表示，收入快速增長的原因是由于年產20萬噸液態(tài)奶項目投入生產，同時產品品質得到消費者認可，產能迅速消化。燕塘乳業(yè)2017年的營業(yè)收入和凈利潤也實現了同比增長12.4%和13.29%。

    上游慘淡經營

    比起下游企業(yè)的業(yè)績飄紅，多家上游牧業(yè)企業(yè)的日子則是“慘淡經營”。中國圣牧近日發(fā)布盈利警告，預期2017年虧損約10億元，這是中國圣牧創(chuàng)立8年來的首次虧損。對于虧損原因，中國圣牧歸結于三點，計提應收賬款減值撥備約6.5億元；為應對原料奶市場需求疲軟而控制奶牛數量，原料奶價格普遍下降，生物資產公平值減銷售費用的變動產生重大虧損約6億元；2017年面對乳制品激烈的市場競爭，自有品牌液態(tài)奶的銷量和售價相較上年均降幅較大，同時原料奶的平均價格相對上年降幅較大。

    現代牧業(yè)此前的盈利預警顯示公司權益持有人應占綜合虧損凈額約7.42億元，虧損原因是現金減值和原奶價格下降。西部牧業(yè)2017年凈利潤虧損3.65億元，同比下降598.61%。

    對于乳制品產業(yè)上下游業(yè)績出現如此大的分化，乳業(yè)專家宋亮表示，中國圣牧、西部牧業(yè)和現代牧業(yè)是上游重資產型企業(yè)，現在原奶價格不高，這些企業(yè)也存在一定程度的產能過剩，加上這些上游企業(yè)在下游業(yè)務延伸的時候進展也不順利，是造成虧損的主要原因。下游乳企是加工型企業(yè)，2017年實現業(yè)績增長一部分是受益于2017年3月份以來中國乳品消費開始回暖，另一個就是這些乳企的酸奶、低溫巴氏奶等重點產品的業(yè)務推廣效果不錯。

    國內外的原奶價格差價是牧業(yè)企業(yè)必須面臨的挑戰(zhàn)。西部牧業(yè)表示，自產生鮮乳受大量進口奶粉和進口常溫奶的沖擊，國內生鮮乳價格持續(xù)低迷，飼養(yǎng)成本卻未降低，對公司養(yǎng)殖業(yè)造成巨大影響。宋亮指出，上游企業(yè)的發(fā)展很大程度取決于國家對國內自產奶源的認識，如果能得到重視與支持，上游企業(yè)的業(yè)績將會好轉。但目前來說，我國的市場和國際接軌、價格與國際聯動，國內奶源在價格方面不具備競爭優(yōu)勢，這個問題可能在五到十年內都會存在；另一個則是看三家企業(yè)的下游產業(yè)的延伸情況，如果下游業(yè)務做得好的話，目前存在的業(yè)績分化可能會縮小。