上周，A股市場(chǎng)持續(xù)劇烈震蕩，而在周五大幅收漲，滬指守住2900點(diǎn)。周線圖上，滬深300下跌4.67%，上證指數(shù)下跌4.52%，深證成指下跌4.54%，中小板指下跌4.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.54%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為12.73倍、1.37倍，市盈率、市凈率均有所下降。

    以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉(cāng)位為59.59%，相比上期下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為87.17%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位56.24%，下降0.42個(gè)百分點(diǎn)。

    從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為87.17%，相比上期上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，至52.77%；平衡混合型基金下降0.16個(gè)百分點(diǎn)，至52.79%；偏股混合型基金倉(cāng)位上升0.45個(gè)百分點(diǎn)，至81.69%，偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，至17.83%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉(cāng)位為69.15%，相比上期下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為86.08%，上升0.24個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位66.84%，下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。

    綜合簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位和加權(quán)平均倉(cāng)位來(lái)看，上周公募基金倉(cāng)位相比上期有所下降，顯示基金經(jīng)理倉(cāng)位有所減倉(cāng)。從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來(lái)看，上周基金倉(cāng)位在九成以上的占比14.9%，倉(cāng)位在七成到九成的占比40.5%，五成到七成的占比11.2%，倉(cāng)位在五成以下的占比33.3%。上周加倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比29%，20.9%的基金加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，27.1%的基金倉(cāng)位減倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比23%。上周，A股市場(chǎng)震蕩幅度較大，市場(chǎng)缺乏明確熱點(diǎn)。短期來(lái)看，股票型基金與混合型基金的倉(cāng)位有所下降。

    上周央行進(jìn)行了500億元的逆回購(gòu)操作，無(wú)逆回購(gòu)到期，資金利率周內(nèi)持續(xù)下行，后又在央行暫停逆回購(gòu)操作后有所反彈。月初資金面擾動(dòng)因素較少，流動(dòng)性較上月末更加寬松，雖月中會(huì)有繳稅繳準(zhǔn)對(duì)資金面出現(xiàn)一定擾動(dòng)，央行5月15日定向降準(zhǔn)的決定將釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，預(yù)計(jì)資金面將持續(xù)合理寬松狀態(tài)。上周利率債的表現(xiàn)出色，主要受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、定向降準(zhǔn)提升資金面寬松預(yù)期的利好影響。不過(guò)周中公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)表現(xiàn)出色，基本面或?qū)ξ磥?lái)的債市形成一定壓制。債市持續(xù)震蕩的可能性依舊較大。

    由于外圍市場(chǎng)的變化，上周A股震蕩劇烈，投資者情緒受到?jīng)_擊，北上資金持續(xù)大幅凈流出。雖然短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到壓制，但調(diào)整后的A股估值對(duì)外資的吸引力或進(jìn)一步提高。最新公布的CPI、進(jìn)出口數(shù)據(jù)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，表示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基本面可對(duì)股市形成一定支撐。在MSCI擴(kuò)容及A股入富的預(yù)期下，外資有望重回A股市場(chǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)仍大概率修復(fù)上行。具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資的理念，把握當(dāng)前A股點(diǎn)位較低且長(zhǎng)期修復(fù)向上的投資機(jī)會(huì)，運(yùn)用均衡風(fēng)格配置來(lái)獲取今年市場(chǎng)的修復(fù)收益，擇取配置低估值績(jī)優(yōu)股的基金并長(zhǎng)期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場(chǎng)近期或繼續(xù)震蕩，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選配置高等級(jí)信用債和可轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品。