本報記者 劉琪

    2月17日，央行發(fā)布公告顯示，為對沖央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日央行開展了2000億元MLF操作，同時還開展了1000億元7天期逆回購操作。鑒于2月17日有10000億元逆回購到期，故央行實現(xiàn)凈回籠7000億元。

    中信證券固收團隊認(rèn)為，由于前期央行大規(guī)模流動性投放，銀行體系流動性處于充裕水平，資金利率大幅走低，而隨著元宵節(jié)過后現(xiàn)金逐步回流銀行體系，流動性整體更為充裕。央行2月17日實現(xiàn)大額流動性凈回籠并非收緊流動性，而只是在流動性環(huán)境改善的背景下回籠節(jié)后大額流動性投放。

    值得關(guān)注的是，本次MLF的中標(biāo)利率為3.15%，較前值3.25%下調(diào)了10個基點。由于2月3日至2月4日，央行兩天連續(xù)開展逆回購累計投放1.7萬億元，并且7天和14天逆回購中標(biāo)利率均下調(diào)10個基點至2.40%和2.55%，因此本次MLF利率下調(diào)也符合市場預(yù)期。

    東方金誠首席宏觀分析師王青2月17日在接受《證券日報》記者采訪時表示，政策利率聯(lián)動調(diào)整，釋放逆周期調(diào)節(jié)力度加大信號。

    “央行開展MLF+逆回購，縮量對沖到期逆回購，1年期MLF中標(biāo)利率下調(diào)10個基點，符合市場預(yù)期。從短期看，有助于提高企業(yè)應(yīng)對疫情影響的能力；從中長期看，有利于增強市場信心，確保全年經(jīng)濟增長目標(biāo)的實現(xiàn)。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

    而在本月初逆回購操作利率下調(diào)以及本次MLF利率下調(diào)的鋪墊下，2月20日LPR報價下行幾乎已是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

    溫彬認(rèn)為，目前金融市場流動性充足，貨幣市場和債券市場利率下行，用MLF置換部分到期逆回購，一方面可以拉長資金投放的期限，穩(wěn)定市場預(yù)期；另一方面下調(diào)利率，為LPR利率下降打開空間。預(yù)計2月20日新一期LPR利率報價，1年期和5年期以上兩個品種利率均下調(diào)10個基點，分別為4.05%和4.7%。

    “本月1年期LPR報價也將下行10個基點，5年期LPR報價也可能下行5個基點。”王青認(rèn)為，5年期LPR小幅下調(diào)將有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場運行，符合當(dāng)前宏觀及行業(yè)政策強化逆周期調(diào)節(jié)的整體方向。

    中信證券固收團隊指出，本次新作MLF的一個目的是為2月20日的LPR報價明確利率基準(zhǔn)，當(dāng)前市場預(yù)期LPR也會跟隨MLF操作利率下調(diào)10個基點。此外，預(yù)計2月底普惠金融定向降準(zhǔn)政策有望落地，將釋放3000億元至5000億元資金規(guī)模。

    在溫彬看來，下階段，貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆周期調(diào)控力度，隨著通脹漲幅回落，降準(zhǔn)和降息仍有空間，在保持流動性合理充裕的情況下，進一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，切實降低實體經(jīng)濟融資成本。