■本報記者 吳珊

    年內(nèi)MSCI第三次納A因子擴容已進入倒計時（2019年11月26日收盤后生效），資本市場對外開放程度加深，由擴容帶來的增量資金規(guī)模也在進一步提高。

    據(jù)悉，作為年內(nèi)最大規(guī)模單次擴容，屆時已納入MSCI的A股納入比例將從15%提高至20%，新增股票將以20%的比例直接納入，此次擴容完成后A股在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)的權重將分別達到12.1%和4.1%。

    招商證券測算，此次擴容有望為A股帶來被動增量資金約430億元人民幣，參考此前經(jīng)驗，預計被動增量資金大概率集中在11月26日前后配置，尤其收盤前或有明顯放量。

    值得一提的是，早在2017年6月份MSCI正式宣布將A股納入MSCI新興市場指數(shù)以后，國內(nèi)機構對MSCI概念股的投資熱情就被激活?！蹲C券日報》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至11月22日，已核準的MSCI主題基金已達到42只，其中，今年以來新成立的基金有9只。

    事實上，除了國內(nèi)公募基金公司加快了開發(fā)此類產(chǎn)品步伐，機構直接介入MSCI概念股的力度也在加大。截至三季度末，472只MSCI概念股中，共有453只的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)社?；?、券商、基金、險資、QFII等機構身影，占比達到95.97%。

    進一步梳理發(fā)現(xiàn)，健友股份、安圖生物、星宇股份、樂普醫(yī)療、格力電器、工業(yè)富聯(lián)、韻達股份、安琪酵母、兗州煤業(yè)、華東醫(yī)藥、正泰電器等11只MSCI概念股前十大流通股股東名單中均出現(xiàn)4類機構，扎堆布局跡象凸顯。

    僅從今年來看，布局MSCI概念股可以說收獲頗豐。統(tǒng)計顯示，今年以來截至11月22日收盤，376只MSCI概念股期間實現(xiàn)不同程度的上漲，占比近八成。其中，47只MSCI概念股年內(nèi)股價翻倍，領益智造（328.00%）、韋爾股份（305.63%）、中國軟件（233.91%）、中國長城（226.16%）、牧原股份（220.26%）、滬電股份（208.06%）、立訊精密（205.52%）等7只個股年內(nèi)累計漲幅均超200%。

    而根據(jù)三季報披露情況統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，假設社保基金、券商、基金、險資、QFII等機構并未對其所持有的MSCI概念股進行減持操作，截至11月22日收盤，上述機構持有MSCI概念股所獲得的賬面浮盈均較為可觀。其中，重倉持有MSCI概念股數(shù)量較少的券商，其持有的21只MSCI概念股期間累計賬面浮盈就達到208.29億元。

    對于接下來的布局，有私募分析認為，11月26日之前，市場將存在做多相關擴容受益標的（結構性阿爾法機會）、等量或不等量對沖股指的套利對沖機會，相關擴容受益的股票將大概率跑贏指數(shù)。因此，同時做多擴容個股做空指數(shù)期貨，仍有賺取對沖超額收益的機會。此外，該私募還認為，隨著本次MSCI納A因子擴容的臨近，市場指數(shù)波動可能會較前期變大，量化投資者也可以從期權組合策略的角度捕捉市場波動率變大的收益機會。

    此外，針對此次擴容，從行業(yè)分布來看，納入MSCI的大盤股和擬納入MSCI的中盤股行業(yè)分布存在較大的差異，擬納入中盤股的行業(yè)分布中，占比最高的五個行業(yè)依次是醫(yī)藥、計算機、電子、化工、食品飲料。聯(lián)訊證券建議，短期重點把握11月份MSCI納A因子擴容行情，銀行、非銀、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、計算機等板塊或將優(yōu)先受益。