■本報記者 周尚伃

    隨著資本市場對外開放步伐加快、資本中介業(yè)務(wù)崛起，券商亟待補(bǔ)充資本抵御風(fēng)險增厚收益。

    去年以來，券商融資熱情不減。其中，發(fā)行公司債仍是券商融資的主力勢頭，今年以來的步伐更是加速。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，開年以來兩月有余，券商僅發(fā)行公司債及短期融資券兩項募資總額已達(dá)1050億元。

    具體來看，截至3月5日，券商共計發(fā)行公司債29只（包含次級債，下同），規(guī)模為740億元；發(fā)行短期融資券13只，總規(guī)模為310億元。今年以來，僅公司債和短融兩項，券商的募資總額就達(dá)到1050億元，同比增長22.14%。值得注意的是，公司債在其中的占比高達(dá)70.48%。

    其中，廣發(fā)證券公司債發(fā)行規(guī)模最大。開年以來，廣發(fā)證券已完成發(fā)行188億元公司債，一路領(lǐng)先；緊隨其后的是安信證券、中國銀河證券，均完成發(fā)行74億元的公司債。發(fā)行規(guī)模較大的還有中信建投、招商證券，分別發(fā)行公司債55億元、50億元。

    短融方面，開年以來券商發(fā)行短期融資券13只，總規(guī)模為310億元，發(fā)行規(guī)模較去年同期增長44.19%。年內(nèi)已有7家券商發(fā)行短期融資券，分別是渤海證券、財通證券、東北證券、光大證券、國信證券、招商證券、中信證券。其中，國信證券發(fā)行規(guī)模達(dá)到75億元，占比24.19%；渤海證券緊隨其后，發(fā)行規(guī)模為60億元，招商證券、中信證券發(fā)行規(guī)模均為50億元。

    值得一提的是，去年年末，已有國信證券、興業(yè)證券先后拋出不超150億元及不超80億元的定增預(yù)案。今年，中信建投證券又拋出130億元的定增預(yù)案。同時，昨日國信證券也公告表示，定增預(yù)案已獲得證監(jiān)會的受理。

    目前，券商資本中介業(yè)務(wù)快速發(fā)展，券商資本需求顯著。對此，申萬宏源表示，在直接融資增量改革的作用下，券商未來將開啟一輪運用資本金加杠桿的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)創(chuàng)新，而且是具有嚴(yán)格準(zhǔn)入門檻的創(chuàng)新。未來衍生出的便是依托于多層次資本市場的做市交易和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)，這是龍頭券商的“特許經(jīng)營權(quán)”。對資金實力、團(tuán)隊和系統(tǒng)建設(shè)、風(fēng)險控制和機(jī)構(gòu)客戶資源都有極高的要求，這項業(yè)務(wù)的發(fā)展將進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)前龍頭券商在投行、場外期權(quán)業(yè)務(wù)上日益明顯的龍頭集中趨勢。長期來看，龍頭券商將通過加杠桿實現(xiàn)ROE水平提升，有望達(dá)到12%-16%。

    而對于中小券商而言，增厚資本迫在眉睫。中航證券表示，在嚴(yán)監(jiān)管、行業(yè)集中度提升、競爭加劇的形勢下，擴(kuò)充資本金成為我國券商業(yè)績增長的首要動力。雖然利用并購實現(xiàn)跨越式增長也是券商迅速提升各業(yè)務(wù)市場占有率的有效途徑，但縱觀我國30年證券業(yè)發(fā)展史上的歷次并購潮，鮮有依靠并購?fù)緩?ldquo;逆襲”的案例。近年來，一些中小券商成功實現(xiàn)趕超，主要是通過資本運作、人才招攬、特色化經(jīng)營等方式。