■本報(bào)記者 劉萌

    6月24日，上海同業(yè)拆放Shibor值全線走低。其中，隔夜Shibor值跌11.2個(gè)BP至1%，創(chuàng)近10年來(lái)新低。此外，7天Shibor值跌9個(gè)BP至2.326%，14天Shibor值跌4.5個(gè)BP至2.762%，1個(gè)月Shibor值跌4.7個(gè)BP至2.805%，3個(gè)月Shibor值跌3.6個(gè)BP至2.859%，1年期Shibor值跌2.0個(gè)BP至3.17%。

    隔夜Shibor值創(chuàng)近十年新低

    《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)比歷年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，1%不僅僅是今年隔夜Shibor值的最低點(diǎn)：在上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)中，上一次如此之低報(bào)價(jià)出現(xiàn)在2009年9月1日，為0.9992%。也就是說(shuō)，6月24日隔夜Shibor值創(chuàng)2009年9月2日以來(lái)新低。

    蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、央行靈活適度、貨幣政策以及財(cái)政支出等因素影響，今年年中資金流動(dòng)性較去年明顯寬松。6月中旬以來(lái)，DR007波動(dòng)中下降、Shibor值創(chuàng)新低，顯示銀行間流動(dòng)性明顯較5月份寬松。

    數(shù)據(jù)顯示，自2019年5月末以來(lái)，隔夜Shibor值接連走低，5月28日該項(xiàng)報(bào)價(jià)2.760%，迄今累積跌幅達(dá)到176個(gè)BP。

    陶金表示，相對(duì)于去年，今年經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，5月份工業(yè)生產(chǎn)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以印證。在此背景下，央行強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，增加銀行流動(dòng)性。近期關(guān)于地方政府專項(xiàng)債可用作重大項(xiàng)目資本金、財(cái)政預(yù)算調(diào)整以及央行其他貨幣政策的討論較多，反映了逆周期調(diào)節(jié)邏輯，也釋放了政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體仍然承受一定的內(nèi)外部壓力，要想保持上升的勢(shì)頭，勢(shì)必需要穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策保駕護(hù)航。

    隨著利率市場(chǎng)化和基準(zhǔn)利率并軌，寬貨幣、寬信用傳導(dǎo)機(jī)制日益通暢。5月份社融增速達(dá)到10.6%，盡管低于去年同期，但已高于名義GDP

    3個(gè)百分點(diǎn)，因此當(dāng)前信用環(huán)境是明顯寬松的。

    理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)下跌

    按往年慣例，年中和年末都是銀行存款備戰(zhàn)考核的重要時(shí)點(diǎn)，銀行經(jīng)常會(huì)推出短期高收益理財(cái)產(chǎn)品以爭(zhēng)奪資金。但縱觀今年上半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下跌。即使是銀行年中考核的6月份，理財(cái)收益率也始終熱度不高。

    普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)整體銀行理財(cái)收益環(huán)比下滑4個(gè)BP至3.91%，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率已經(jīng)連續(xù)下降15個(gè)月，并創(chuàng)下28個(gè)月新低。

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員指出，收益率下滑主要有兩個(gè)因素的考量，一是前期合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境下，寬松的資金面帶動(dòng)中短期資金價(jià)格中樞的下調(diào)，推動(dòng)產(chǎn)品收益的下跌；另一個(gè)是非標(biāo)資產(chǎn)投資限制增多，隨著存量老資產(chǎn)的到期，理財(cái)產(chǎn)品更多的投向流動(dòng)性較高、收益相對(duì)較低的資產(chǎn)，從而導(dǎo)致產(chǎn)品收益率的下降。

    普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周（2019年6月15日-6月21日），共有328家銀行合計(jì)發(fā)行2032款銀行理財(cái)產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開(kāi)放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行數(shù)較前一周環(huán)比增加11家，產(chǎn)品發(fā)行量增加61款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.11%，較前一周下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。

    有銀行人士表示，觀察理財(cái)產(chǎn)品的收益率是普通投資者直觀感受資金市場(chǎng)流動(dòng)性的最佳方式。如果資金面狀態(tài)不變，產(chǎn)品收益率大概率不會(huì)普遍反轉(zhuǎn)上行。

    興業(yè)研究指出，本周公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)資金到期，地方債計(jì)劃發(fā)行量依然較大，同業(yè)存單到期量處于正常水平。半年末時(shí)點(diǎn)，資金需求依然較為旺盛。本周財(cái)政支出力度將加大，對(duì)流動(dòng)性形成一定的補(bǔ)充。預(yù)計(jì)央行將根據(jù)地方債發(fā)行節(jié)奏和財(cái)政支出情況，繼續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作投放流動(dòng)性，資金面大概率平穩(wěn)跨過(guò)半年末時(shí)點(diǎn)。