本報(bào)記者 毛宇舟

    7月13日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2017年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告》，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)潘光偉表示，報(bào)告期內(nèi)，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額29.54萬(wàn)億元，理財(cái)產(chǎn)品增速高速放緩，秉承低風(fēng)險(xiǎn)配置思路，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再優(yōu)化。全年為投資者實(shí)現(xiàn)收益11854.5億元，首次突破萬(wàn)億規(guī)模，收益增幅21.30%。理財(cái)產(chǎn)品在不斷滿足投資者投資需求、為投資者創(chuàng)造收益的同時(shí)，也通過(guò)合理配置各類(lèi)資產(chǎn)直接或間接地將資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有力地支持了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

    財(cái)富規(guī)模大幅增長(zhǎng)

    數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十年間我國(guó)GDP總量從2006年22萬(wàn)億元人民幣增長(zhǎng)至2017年82.71萬(wàn)億人民幣，在全球經(jīng)濟(jì)中的占比從5.4%提升至15%左右，穩(wěn)居世界第二大經(jīng)濟(jì)體之位。

    據(jù)《中國(guó)私人銀行行業(yè)發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，截至2016年末，中國(guó)大陸地區(qū)中產(chǎn)及以上人口占比明顯上升，高凈值家庭達(dá)210萬(wàn)戶，千萬(wàn)高凈值人群數(shù)量約134萬(wàn)，億萬(wàn)高凈值人群人數(shù)約8.9萬(wàn)，成為全球第二大財(cái)富管理市場(chǎng)。2016年末，中國(guó)家庭財(cái)富總值達(dá)23萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)到今年末，私人財(cái)富總規(guī)模將達(dá)到40萬(wàn)億美元。

    根據(jù)有關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)家庭的總資產(chǎn)中，房地產(chǎn)的占比長(zhǎng)期徘徊在70%左右，比美國(guó)的兩倍還多。財(cái)富高度集中配置在流動(dòng)性較差的房地產(chǎn)領(lǐng)域，增加了中國(guó)家庭財(cái)富的脆弱性。

    “隨著國(guó)家明確‘房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的’政策定位以及房地產(chǎn)稅立法節(jié)奏加快，中國(guó)家庭財(cái)富資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)更為多元化，私募基金、保險(xiǎn)、另類(lèi)投資、金融衍生品等逐漸加入中國(guó)家庭財(cái)富配置籃子，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)化將為財(cái)富管理市場(chǎng)帶來(lái)良性發(fā)展機(jī)遇”，潘光偉說(shuō)。

    資管新規(guī)帶來(lái)四方面挑戰(zhàn)

    今年四月，資管新規(guī)發(fā)布。潘光偉認(rèn)為，資管新規(guī)發(fā)布后，商業(yè)銀行財(cái)富管理進(jìn)入了新的規(guī)范調(diào)整期，回歸了資管業(yè)務(wù)的本源，也面臨著一些轉(zhuǎn)型與挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在四個(gè)方面。

    第一，產(chǎn)品形態(tài)和產(chǎn)品體系將迎來(lái)轉(zhuǎn)變。目前商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)具有預(yù)期收益產(chǎn)品占據(jù)主流、產(chǎn)品同質(zhì)化較強(qiáng)、負(fù)債端成本高企不下、剛性兌付造成風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)等的特點(diǎn)。資管新規(guī)在打破剛性兌付、產(chǎn)品和投資者分類(lèi)、凈值化管理和價(jià)值計(jì)量等規(guī)定將打破現(xiàn)行的產(chǎn)品形態(tài)、產(chǎn)品體系和客戶分類(lèi)，銀行財(cái)富管理產(chǎn)品體系將迎來(lái)較大轉(zhuǎn)型。尤其是當(dāng)剛性兌付不再成為投資者考慮的關(guān)鍵因素時(shí)，基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)將被及時(shí)反映并彼此對(duì)應(yīng)，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)也將聚焦財(cái)富增值管理。

    第二，投資將趨于標(biāo)準(zhǔn)化。資管新規(guī)在公募產(chǎn)品投向、三單管理、禁止資金池業(yè)務(wù)等規(guī)定將推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)出“投資標(biāo)準(zhǔn)化”的趨勢(shì)，而標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)要同時(shí)符合“等分化、可交易”“信息披露充分”“集中登記、獨(dú)立托管”等5個(gè)條件。對(duì)于投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的，要求“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式資管產(chǎn)品的到期日或者開(kāi)放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的最近一次開(kāi)放日”，因此，傳統(tǒng)的超短期開(kāi)放式財(cái)富管理產(chǎn)品則因很難做到開(kāi)放日與非標(biāo)資產(chǎn)終止日的對(duì)應(yīng)，難以配置非標(biāo)資產(chǎn)，期限錯(cuò)配帶來(lái)的收益將難以賺取。

    第三，銷(xiāo)售體系面臨轉(zhuǎn)型。資管新規(guī)將投資者劃分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩類(lèi)，對(duì)合格投資者的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)予以明確，并對(duì)投資者適當(dāng)性管理、信息披露以及代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)資質(zhì)管理提出了明確要求，這些都將對(duì)銀行的銷(xiāo)售體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

    第四，投研能力需進(jìn)一步提高。近年來(lái)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展較快，尤其是從2007年至2015年間，理財(cái)產(chǎn)品余額年均復(fù)合增長(zhǎng)率為50%，2016年以來(lái)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)增速才開(kāi)始放緩，呈現(xiàn)出更為穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。盡管理財(cái)規(guī)模高速增長(zhǎng)，商業(yè)銀行在投資方面的主動(dòng)管理能力卻沒(méi)有跟上，距離精細(xì)化、專(zhuān)業(yè)化還有一定差距，專(zhuān)業(yè)化、高素質(zhì)的財(cái)富管理人才相對(duì)不足，更需要加大人才引進(jìn)的力度，造就一批精通國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)則、知曉客戶、熟悉境內(nèi)外資產(chǎn)配置的精英型財(cái)富管理師隊(duì)伍。