由景順長(zhǎng)城基金、平安資管、納斯達(dá)克集團(tuán)、香港恒生指數(shù)有限公司和元大投信等機(jī)構(gòu)聯(lián)合舉辦的2018年亞洲指數(shù)與量化投資洞見(jiàn)峰會(huì)日前在深圳舉行。與會(huì)專家認(rèn)為，中國(guó)量化投資空間巨大。

    會(huì)上，景順長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理、量化及指數(shù)投資總監(jiān)黎海威介紹了新興市場(chǎng)國(guó)家近年來(lái)量化投資的特點(diǎn)和表現(xiàn)，以及其對(duì)量化投資應(yīng)用于中國(guó)市場(chǎng)的借鑒意義。他表示，從過(guò)去20年的表現(xiàn)來(lái)看，投資新興市場(chǎng)具有高成長(zhǎng)性、分散風(fēng)險(xiǎn)、抗通脹以及非有效性產(chǎn)生高超額收益的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也面臨市場(chǎng)容量限制、運(yùn)行效率低、資本流動(dòng)受限、法制不夠健全等特定風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。

    同時(shí)，中國(guó)近年來(lái)的發(fā)展情況與全球新興市場(chǎng)在很多方面有相似之處。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去20年間，新興市場(chǎng)的量化投資和傳統(tǒng)主動(dòng)型基金的平均表現(xiàn)都很好，同時(shí)彼此的相關(guān)性低，量化投資在新興市場(chǎng)有更為廣闊的超額收益來(lái)源。在中國(guó)，A股和其他主要市場(chǎng)的相關(guān)性較低，指數(shù)波動(dòng)很大，同時(shí)選股空間大，市場(chǎng)有效性較低，量化投資有比較優(yōu)勢(shì)。

    黎海威認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)的Beta波動(dòng)大，表現(xiàn)差強(qiáng)人意，而Alpha突出，策略容量大。在實(shí)際的量化投資操作中，需要考慮將Beta和Alpha進(jìn)行分離和重組，穩(wěn)定收益的同時(shí)降低其波動(dòng)性。

    展望未來(lái)，黎海威認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)和其他多數(shù)新興市場(chǎng)一樣，量化投資仍以權(quán)益類資產(chǎn)為主，但逐漸會(huì)往債券類、商品類、衍生品等其他資產(chǎn)類別擴(kuò)展，量化提供的是一種思維方式，可以運(yùn)用于各種資產(chǎn)方向。同時(shí)，量化策略逐漸豐富，但策略的運(yùn)用受制于投資工具和品種的發(fā)展速度。綜合來(lái)看，量化投資在中國(guó)有較大的空間和成長(zhǎng)潛力。

    此外，平安資管首席投資官?gòu)堃磺逶跁?huì)上也表示，中國(guó)量化投資存在巨大空間，這個(gè)空間來(lái)自于中國(guó)股票市場(chǎng)有效性不足，有充分的Alpha存在。

    張一清認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)具有兩個(gè)特性：一是高波動(dòng)性；二是市場(chǎng)效率低。指數(shù)投資并不具有很好的效果，卻具有極佳的Alpha機(jī)會(huì)，充分Alpha的存在將使中國(guó)量化投資機(jī)會(huì)得到很大提升。張一清表示，量化投資逐漸取代主動(dòng)投資的趨勢(shì)一直在全球范圍內(nèi)流行。他同時(shí)表示，由于大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)的普及，量化投資自身也在進(jìn)化。“AI和大數(shù)據(jù)能夠?yàn)锳lpha的構(gòu)建提供新的維度，覆蓋傳統(tǒng)方式忽略的方面。未來(lái)量化發(fā)展主要沿著這一方向，即人腦與智能量化相結(jié)合。”張一清對(duì)此表示。