本報記者 王思文

    近日，首批公募REITs項目的詢價結(jié)果及定價正在陸續(xù)公布，公募REITs面世“箭在弦上”。

    5月26日，中航首鋼生物質(zhì)封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡稱“首鋼生物基金”）發(fā)布首鋼生物基金份額發(fā)售公告。公告中顯示，確定首鋼生物基金發(fā)售價格為13.38元/份，基金份額總數(shù)量為1億份，照此計算，預(yù)計基金募集金額凈額約為13.38億元。

    戰(zhàn)略投資者配售占比六成

    據(jù)記者了解，此次首鋼生物基金發(fā)售的詢價工作于5月24日完成，系根據(jù)剔除不符合要求的投資者報價的詢價結(jié)果，綜合考慮基金的發(fā)售數(shù)量、所處行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項目價值、市場情況等因素，最終確定了此次發(fā)售價格。

    首鋼生物基金表示，“13.38元/份的發(fā)售價格不高于網(wǎng)下投資者全部報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)兩個數(shù)中的孰低值。”

    從投資者結(jié)構(gòu)來看，此次發(fā)售基金募集的基金份額中，向戰(zhàn)略投資者配售的數(shù)量大6000萬份，占總體發(fā)售數(shù)額的60%；回?fù)軝C(jī)制啟動前，網(wǎng)下初始發(fā)售份額數(shù)量為3000萬份，占扣除向戰(zhàn)略投資者配售份額數(shù)量后發(fā)售數(shù)量的75%，其余的25%為公眾投資者份額。

    這基本符合此前市場預(yù)計的投資者結(jié)構(gòu)，即機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)，個人投資者參與份額較小的趨勢。

    某首批公募REITs項目負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“此次基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目更適合于風(fēng)險偏好適合長期機(jī)構(gòu)投資人，所以主要還是以機(jī)構(gòu)投資者為主，發(fā)行比例方面，戰(zhàn)略配售的比例不低于20%，個人投資者的占比的確會較少，目前個人投資者對于項目結(jié)構(gòu)的了解可能會比較少。從整體來看，項目與銀行、保險、社?；鸬乳L期資金追求穩(wěn)健收益的目標(biāo)較為匹配。”

    戰(zhàn)略配售名單也首度曝光。承諾認(rèn)購該基金的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者共計7家，分別為泰康人壽保險有限責(zé)任公司、北京北咨投資基金管理有限公司、中國銀河證券股份有限公司、中航證券有限公司、中銀理財有限責(zé)任公司、工銀瑞信投資管理有限公司、深圳市前海建合投資管理有限公司，合計基金份額數(shù)量為2000萬份，約2.676億元，占發(fā)售總份額比例的20%。

    網(wǎng)下發(fā)售方面，中信證券、中金公司、國泰君安、廣發(fā)證券等頭部券商紛紛現(xiàn)身，亦有公募、私募等身影，野村東方國際證券等外資控股機(jī)構(gòu)也參與其中。總體來看，可參與網(wǎng)下認(rèn)購的有效報價配售對象合計42個，對應(yīng)的有效報價數(shù)量為33390萬份。

    個人投資者的初始募集期為5月31日和6月1日兩天，目前個人投資者較為關(guān)心的認(rèn)購費(fèi)問題，確定為認(rèn)購金額在100萬元以下，認(rèn)購費(fèi)率為千分之六，100萬元至300萬元的認(rèn)購費(fèi)率為千分之四，300萬元至500萬元為千分之二，500萬元及以上每筆僅需1000元。若公眾投資者募集總規(guī)模達(dá)到或超過公眾發(fā)售規(guī)模上限，募集期將提前結(jié)束，中航基金也可以視投資者認(rèn)購情況延長募集期。

    2022年現(xiàn)金分派率確定為7.63%

    在發(fā)售價格確定的前提下，由于發(fā)行總金額發(fā)生變動，此次份額發(fā)售公告中的兩次預(yù)期收益率也較此前招募說明書中的數(shù)據(jù)發(fā)生了變化。

    此次公告顯示，以此次發(fā)售份額計算，投資者在2021年6月1日（假定的基金成立日）至2021年12月31日、2022年全年預(yù)計取得的現(xiàn)金分派率約為8.52%和7.63%；此前招募說明書的現(xiàn)金分派率則以當(dāng)時的項目估值（約為12.487億元）計算所得，彼時計算2021年及2022年基金的現(xiàn)金分派率分別為9.13%、8.17%。

    首鋼生物強(qiáng)調(diào)，“證監(jiān)會對基金募集的注冊，并不表明其對本基金的投資價值和市場前景做出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。”

    北京某大型券商理財經(jīng)理今日在接受《證券日報》記者采訪時表示：“盡管首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，現(xiàn)金流穩(wěn)定，但作為金融產(chǎn)品，投資者尤其是個人投資者在購買前應(yīng)熟知投資基礎(chǔ)設(shè)施基金可能面臨的幾個方面風(fēng)險。一是基金價格波動風(fēng)險?；A(chǔ)設(shè)施基金大部分資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目，具有權(quán)益屬性，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、運(yùn)營管理等因素影響，基礎(chǔ)設(shè)施項目市場價值及現(xiàn)金流情況可能發(fā)生變化，可能引起基礎(chǔ)設(shè)施基金價格波動，甚至存在基礎(chǔ)設(shè)施項目遭遇極端事件（如地震、臺風(fēng)等）發(fā)生較大損失而影響基金價格的風(fēng)險。二是基礎(chǔ)設(shè)施項目運(yùn)營風(fēng)險?；A(chǔ)設(shè)施基金投資集中度高，收益率很大程度依賴基礎(chǔ)設(shè)施項目運(yùn)營情況，基礎(chǔ)設(shè)施項目可能因經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化或運(yùn)營不善等因素影響，導(dǎo)致實際現(xiàn)金流大幅低于測算現(xiàn)金流，存在基金收益率不佳的風(fēng)險，基礎(chǔ)設(shè)施項目運(yùn)營過程中租金、收費(fèi)等收入的波動也將影響基金收益分配水平的穩(wěn)定。此外，基礎(chǔ)設(shè)施基金可直接或間接對外借款，存在基礎(chǔ)設(shè)施項目經(jīng)營不達(dá)預(yù)期，基金無法償還借款的風(fēng)險。三是流動性風(fēng)險?；A(chǔ)設(shè)施基金采取封閉式運(yùn)作，不開通申購贖回，只能在二級市場交易，存在流動性不足的風(fēng)險。四是終止上市風(fēng)險。基礎(chǔ)設(shè)施基金運(yùn)作過程中可能因觸發(fā)法律法規(guī)或交易所規(guī)定的終止上市情形而終止上市，導(dǎo)致投資者無法在二級市場交易。五是稅收等政策調(diào)整風(fēng)險?；A(chǔ)設(shè)施基金運(yùn)作過程中可能涉及基金持有人、公募基金、資產(chǎn)支持證券、項目公司等多層面稅負(fù)，如果國家稅收等政策發(fā)生調(diào)整，可能影響投資運(yùn)作與基金收益。”

（編輯 白寶玉）