無論是公募基金業(yè)，還是私募基金業(yè)，一個讓眾多小型機(jī)構(gòu)“心塞”的趨勢正在不斷加強(qiáng)：隨著龍頭吸金能力的不斷增強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展過程中，各種資源向龍頭公司加速集中，導(dǎo)致行業(yè)競爭的隱性門檻大幅度提高，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局漸漸有固化的苗頭。

    還有突圍的機(jī)會嗎？許多新設(shè)立的基金公司都在苦苦思索這個問題。精品策略，另辟蹊徑，或成為他們突圍的必經(jīng)之路。

    分化愈演愈烈

    基金業(yè)協(xié)會最新名錄顯示，公募基金公司的數(shù)量已經(jīng)超過140家。近年來，其中新設(shè)立的公募基金公司如雨后春筍，股東背景也呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，不少前公募人士離職創(chuàng)業(yè)，也有非金融機(jī)構(gòu)背景股東入局，個人系基金公司也越來越多。

    目前，公募基金的產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)約7000只，比上市公司的數(shù)量還多。在存量產(chǎn)品眾多的情況下，公募基金行業(yè)的一九分化效應(yīng)更加明顯，頭部明星產(chǎn)品吸引了市場上的大部分目光。

    在近期的一項統(tǒng)計中，2020年以來新發(fā)基金的募集規(guī)模，頭部公司優(yōu)勢巨大，而尾部不少公司一基未發(fā)，可謂差別懸殊。中小新秀公募機(jī)構(gòu)很多時候被外界關(guān)注到的，只是產(chǎn)品清盤的消息。

    除公募外，私募基金行業(yè)也有著同樣的現(xiàn)象。杰門匯數(shù)據(jù)顯示，2020年年初至今，證券私募平均管理規(guī)模上升了16.50%，當(dāng)前9000家左右的證券私募機(jī)構(gòu)平均管理規(guī)模約2.65億元。通過計算可發(fā)現(xiàn)，其中規(guī)模排名前五大的私募基金，年初至今管理規(guī)模增加約800億元，占據(jù)行業(yè)規(guī)模增量的一大部分。具體來看，不少百億級別私募，如高毅資產(chǎn)、明汯投資、盤京投資等，都在2020年規(guī)模更上一層樓。

    “只能慢慢來”

    在同質(zhì)化的競爭當(dāng)中，新進(jìn)入者到底還有沒有機(jī)會？

    某公募業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，資金來源是最大的問題，股東背景幾乎決定了公募基金發(fā)展的命運(yùn)。從資產(chǎn)端來看，能否有優(yōu)秀的基金經(jīng)理來管理產(chǎn)品也是重要的因素。

    在公募基金行業(yè)，管理規(guī)模提升的重要因素之一是股東背景。銀行系，券商系的公募基金往往被認(rèn)為有個“好爹”，相對不愁資金來源。對于不少非金融機(jī)構(gòu)系，以及個人系的新秀公募基金而言，產(chǎn)品資金的募集往往要面臨不小的難度。

    如果有明星基金經(jīng)理，那么會好辦很多。例如陳光明之于睿遠(yuǎn)基金，丘棟榮之于中庚基金等等，自帶流量的明星基金經(jīng)理，本身就是規(guī)模的保證。然而，這樣的明星往往“可遇不可求”。

    在私募行業(yè)，競爭同樣激烈，不少小私募卻因為規(guī)模問題煩惱。“公司成立已經(jīng)幾年了，從無到有容易，要發(fā)展壯大真的不簡單。我們的投研體系、內(nèi)部治理都在逐漸完善，但規(guī)模一直沒見起色。看到頭部機(jī)構(gòu)的明星基金經(jīng)理發(fā)產(chǎn)品，瞬間就被一搶而空，我們著實很羨慕。”一家規(guī)模在5億元左右徘徊的私募人士向中國證券報記者坦言。

    如何進(jìn)入大銀行大券商的白名單，以及各類代銷機(jī)構(gòu)的優(yōu)先推薦銷售名錄頭條，對于不少新秀公募基金而言也是一道坎。

    一位私募人士表示，私募成立初期，基本都有自己的資金來源，但要進(jìn)一步發(fā)展壯大，同樣離不開銀行、券商等代銷渠道的支持，“不過，進(jìn)入銀行白名單并不是一件容易的事。對于渠道來說，一些大私募平時和渠道已經(jīng)建立了良好的合作和互動，對于市場上已經(jīng)熟知的公司或基金經(jīng)理的產(chǎn)品，也相對更容易賣一些。”

    這背后，產(chǎn)品的歷史業(yè)績尤其重要。對于新秀公募基金而言，很可能剛剛設(shè)立，沒有三年、五年業(yè)績的數(shù)據(jù)。而資管行業(yè)則像釀酒，需要陳年才能出味。

    “只能慢慢來。”一位新設(shè)公募人士感嘆。

    聚焦精品策略

    從新基金公司發(fā)展的突圍策略來看，主要采取四種方式：第一，借助股東優(yōu)勢募集資金；第二，高效完善產(chǎn)品線；第三，結(jié)合自身長處實現(xiàn)產(chǎn)品差異化；第四，關(guān)注養(yǎng)老目標(biāo)基金、基金中基金（FOF）等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

    深圳一家新秀公募基金相關(guān)人士在接受中國證券報記者采訪時指出，為了應(yīng)對分化的公募市場，只有堅持“產(chǎn)品為王，業(yè)績?yōu)橥?rdquo;。能做的事情，只有繼續(xù)堅持提升產(chǎn)品業(yè)績?yōu)榘l(fā)展主線，強(qiáng)化團(tuán)隊建設(shè)，并持續(xù)擴(kuò)展代銷和直銷渠道，同時也加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控工作。

    “更大的市場競爭壓力和更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，都意味著業(yè)績更優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)和更合規(guī)的機(jī)構(gòu)才能在市場上獲得更長遠(yuǎn)的發(fā)展。”該新秀公募指出。

    在產(chǎn)品布局上，這家新秀公募基金公司始終堅持“精品策略”，成立以來，發(fā)行了股票型基金、混合型基金、貨幣型基金和債券型基金。“精品策略”的確定原因有兩點：

    一是和頭部公司、老牌機(jī)構(gòu)相比，新興公募公司的渠道成本很高，推廣多只產(chǎn)品會過度分散公司的資源，多點布局的結(jié)果可能是每個產(chǎn)品都淪為平庸；二是頭部公司雖然有幾百只產(chǎn)品，但是也面臨產(chǎn)品同質(zhì)化的局面，而且即便是頭部公司，規(guī)模較大的產(chǎn)品也僅僅是少數(shù)，所以對于新興的公募公司而言，一方面確實沒有實力，另一方面也沒有必要去大量發(fā)行產(chǎn)品。

    有私募人士指出，私募行業(yè)內(nèi)競爭激烈，不少老牌私募成為業(yè)內(nèi)常青樹，也有機(jī)構(gòu)大起大落，或是曇花一現(xiàn)。做大、做長久的關(guān)鍵，一是要用業(yè)績說話，能為投資者持續(xù)、穩(wěn)健地賺到錢，不斷打磨投研體系，二是要嚴(yán)控合規(guī)風(fēng)險，完善公司的治理結(jié)構(gòu)，絕不能在合規(guī)問題上越線。