二季度以來，在國際油價走弱的帶動下，多數(shù)油氣主題QDII基金凈值不斷下行，部分基金跌幅甚至超過15%。分析人士指出，對全球經(jīng)濟的悲觀預期、地緣因素以及供需基本面因素是油價走弱的主要原因。未來一段時間油價料延續(xù)震蕩態(tài)勢，或具備波段操作的機會。

    油價承壓下行

    二季度以來，國際油價在多重利空因素影響下震蕩下挫。截至6月14日收盤，NYMEX原油報53.03美元/桶，較4月高位回落19.26%；盤中最低觸及50.60美元/桶，創(chuàng)下2019年1月9日以來最低水平。布倫特原油報62.04美元/桶，較4月高點跌去約15.87%；盤中最低跌至59.45美元/桶，創(chuàng)下2019年2月以來新低。

    原油走弱，油氣主題QDII基金的凈值亦不斷下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月1日至6月13日，油氣主題QDII基金在所有QDII中凈值跌幅相對靠前。易方達原油C美元現(xiàn)匯、信誠全球商品主題、國泰大宗商品、嘉實原油、南方原油A等均出現(xiàn)不同程度下跌，部分基金跌幅更是超過15%。

    分析人士指出，對全球經(jīng)濟的悲觀預期、地緣因素以及供需基本面因素是油價走弱的主要原因。值得注意的是，日前美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，5月31日當周，原油庫存升至2017年7月以來新高，其中庫欣原油庫存升至2017年12月份以來新高。美國原油產(chǎn)品增至1240萬桶/日，創(chuàng)歷史新高。美國總體石油庫存上升至1990年以來新高，這令國際油價承壓。此外，近期美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，也在一定程度上利空油價。

    華創(chuàng)證券在6月原油月報中分析，以布油作為基準，從5月16日收盤的71.81美元/桶跌至6月5日的60.50美元/桶，下跌15.75%，主要是在經(jīng)濟預期轉(zhuǎn)悲觀的背景下，資金對美國高頻數(shù)據(jù)的宣泄。從當前的持倉數(shù)據(jù)看，盤面已經(jīng)進入了一個階段性的盤整階段；從供需面看，當下全球原油處于一個整體略微過剩、美國結(jié)構(gòu)性過剩的局面。

    后市料區(qū)間震蕩

    展望后市，油氣主題QDII基金是否迎來抄底機會？對此，有基金人士認為，未來一段時間油價料延續(xù)震蕩態(tài)勢，具備波段操作的機會，長線投資者可考慮在布倫特油價60美元/桶以下逢低布局。

    寶城期貨也認為，油價缺乏深度下跌的空間，但也難有持續(xù)上漲的可能，將會被限制在區(qū)域內(nèi)震蕩。其分析，2019年初以來原油價格一度延續(xù)反彈趨勢，其背后最大驅(qū)動因素是產(chǎn)油國較好地履行了減產(chǎn)協(xié)議。在很長一段時間內(nèi)，這一利多因素持續(xù)發(fā)揮積極作用。對于下半年減產(chǎn)協(xié)議的走向，從力度來看，利多邊際效應存在遞減風險。當前供給情況維持緊平衡，減產(chǎn)聯(lián)盟整體雖無解體之憂，但如果OPEC主要產(chǎn)油國缺乏新增減量出現(xiàn)，保持現(xiàn)有減產(chǎn)規(guī)模料無法阻擋美國原油持續(xù)增產(chǎn)帶來的負面沖擊。預計下半年全球原油市場的供應端仍會在雙方博弈中前行，即OPEC+產(chǎn)油國減產(chǎn)力度與美國原油增產(chǎn)力度的博弈，整體油市供應端會維持緊平衡。

    不過，也有業(yè)內(nèi)人士提醒，在宏觀與基本面偏空的情況下，投資者仍應保持謹慎。一旦油價跌破關(guān)鍵位置，可能觸發(fā)程序化交易大規(guī)模自動拋售，油價仍有可能加速下跌。