近期量化對沖型基金重新受到投資者的青睞，整體規(guī)模明顯提升。對于對沖型基金產(chǎn)品的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士表示發(fā)展?jié)摿艽蟆?/p>

    業(yè)績抗跌規(guī)模上升

    業(yè)內(nèi)人士告訴記者，所謂對沖型基金，在國內(nèi)公募行業(yè)，往往是指配置股票，同時配置股指期貨進(jìn)行反向?qū)_的產(chǎn)品，部分產(chǎn)品追求絕對收益，部分產(chǎn)品也會有一定風(fēng)險敞口追求阿爾法收益。據(jù)數(shù)據(jù)，各類份額分開統(tǒng)計，公募基金中共有20只對沖型產(chǎn)品。

    回顧2018年，A股全年收出陰線，各主流權(quán)重指數(shù)年均下跌超過20%。權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的凈值也受傷慘重。但在震蕩調(diào)整中，對沖策略的公募基金產(chǎn)品卻保持了良好的收益態(tài)勢。20只量化對沖產(chǎn)品中，有10只產(chǎn)品在2018年獲取了正收益，總體平均收益為-0.47%。業(yè)績領(lǐng)先的海富通阿爾法對沖在2018年收益超過6.34%，匯添富絕對收益策略與富國絕對收益多策略也在去年收獲超過3%的業(yè)績。

    從規(guī)模上看，對沖型基金產(chǎn)品整體也有所提升。截至4月4日，統(tǒng)計的對沖型基金產(chǎn)品最新總規(guī)模約為52.82億元，而這個指標(biāo)在一年前約為42.62億元，一年時間規(guī)模增長23.93%。此外，對沖型基金格局呈現(xiàn)向頭部產(chǎn)品集中的特征。海富通阿爾法對沖最新規(guī)模為12.38億元，而一年前的規(guī)模為1.15億元；匯添富絕對收益策略最新規(guī)模為12.66億元，而一年前為2.41億元。而部分規(guī)模一個億以下的產(chǎn)品規(guī)模有所收縮。

    從持有人結(jié)構(gòu)看，2018年年報顯示海富通阿爾法對沖的機(jī)構(gòu)與個人投資者持有比例約為6：4。而匯添富絕對收益策略機(jī)構(gòu)與個人投資者持有比例約為2：8。

    發(fā)展?jié)摿Υ?/strong>

    對于對沖型基金規(guī)模上升，有業(yè)內(nèi)量化投資總監(jiān)級人士此前指出，主要原因在于：一是部分追求絕對收益的資金流向?qū)_產(chǎn)品，二是股指期貨政策松綁，利好對沖型基金。

    記者查閱多只對沖型公募基金產(chǎn)品的公告，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品的投資策略多包括量化對沖操作及現(xiàn)金管理。在量化對沖的部分，主要使用量化選股模型構(gòu)建股票多頭組合，同時使用股指期貨對沖掉市場系統(tǒng)性風(fēng)險。在現(xiàn)金管理的部分，則包含固定收益類的投資。從部分產(chǎn)品2018年年報來看，部分產(chǎn)品的資產(chǎn)配置構(gòu)成，現(xiàn)金與債券占據(jù)相當(dāng)比例，也或許成為了量化對沖型產(chǎn)品去年較為抗跌的原因之一。

    華南一位量化投資人士告訴記者，當(dāng)前國內(nèi)公募基金中的量化對沖產(chǎn)品，真正完全執(zhí)行“中性策略”的仍有一定的發(fā)展空間。這其中的原因或許在于產(chǎn)品定位以及客戶需求，對沖型產(chǎn)品在熊市中跌得較少，但在牛市往往漲的也沒那么多。在與渠道交流的過程中感受到，這一類產(chǎn)品往往基于絕對收益追求，受到高凈值人群的偏愛。如果需要儲備充足上漲動力，需要一定的策略改變，偏基本面的風(fēng)險敞口暴露或許是一種辦法。