2019年春節(jié)過(guò)后，A股市場(chǎng)迎來(lái)快速反彈。截至2019年2月20日，深成指、創(chuàng)業(yè)板指、中小板指上漲均逾10%，上證綜指上漲5.46%。隨著主要股指反彈，投資者應(yīng)該采取怎樣的投資策略？在權(quán)益類(lèi)基金投資中適度控制倉(cāng)位，逐步定投仍是較好的投資思路。

    從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)仍處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，基建、房地產(chǎn)等舊動(dòng)能仍在持續(xù)弱化，A股市場(chǎng)仍存在較大的不確定性。但在不確定中仍有一定的確定性，從中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前估值水平仍處于較為合理的區(qū)間。具體使用市盈率指標(biāo)PE（TTM）進(jìn)行分析，市盈率是最常用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一。統(tǒng)計(jì)滬深300、中證500、上證50、創(chuàng)業(yè)板指等主要指數(shù)最新收盤(pán)日市盈率及近十年市盈率中位數(shù)、均值及最小值來(lái)看，雖然經(jīng)歷近期市場(chǎng)大幅反彈，但四個(gè)指數(shù)的最新收盤(pán)日估值仍低于其近十年估值的中位數(shù)和均值。其中，中證500和上證50指數(shù)仍接近歷史估值低點(diǎn)。以中證500為代表的部分指數(shù)仍具有較強(qiáng)的估值優(yōu)勢(shì)，故投資者仍可結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行配置。

    在投資方法方面，對(duì)于一般基金投資者而言，2019年在權(quán)益類(lèi)基金投資中適度控制倉(cāng)位，逐步定投仍是一個(gè)較好的思路。定投策略在市場(chǎng)呈現(xiàn)“先跌后漲”的微笑曲線(xiàn)時(shí)表現(xiàn)優(yōu)于一次性投資。上證綜指最新收盤(pán)點(diǎn)位為2804.23點(diǎn)，統(tǒng)計(jì)2006年1月1日至今上證綜指均值點(diǎn)位為2818.40，目前市場(chǎng)處于均值下方，中長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)存在向上空間仍為多數(shù)共識(shí)，那么以長(zhǎng)期定投和有效止盈為前提，市場(chǎng)投資者面臨兩種情況：一是市場(chǎng)單邊上漲；二是市場(chǎng)出現(xiàn)先跌后漲的情況。

    考慮到A股市場(chǎng)的不確定性，雖然具有向上空間，但拉長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)單邊上漲概率相對(duì)較低，而市場(chǎng)中間經(jīng)歷震蕩回調(diào)后上漲的概率較大。面對(duì)市場(chǎng)的不確定性，選擇長(zhǎng)期定投投資具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，一方面當(dāng)前開(kāi)始定投市場(chǎng)估值相對(duì)仍低，相比于在更后期的市場(chǎng)相對(duì)頂部入場(chǎng)，當(dāng)前成本更低，堅(jiān)持到未來(lái)自身設(shè)置的止盈點(diǎn)退出，也有望獲得較優(yōu)回報(bào)；另一方面，雖然當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)單邊上漲情況，但一次性大量投資一旦市場(chǎng)回調(diào)將會(huì)面臨較高風(fēng)險(xiǎn)，而定投策略能夠“削峰填谷”，分散風(fēng)險(xiǎn)，具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。

    在定投標(biāo)的選擇方面，指數(shù)基金尤其是ETF品種擁有優(yōu)良的屬性，其原因主要有成本較低、操作透明和風(fēng)格穩(wěn)定三大特點(diǎn)。僅從成本即費(fèi)率角度來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)股票型基金尤其是ETF品種具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)：從平均管理費(fèi)率來(lái)看，主動(dòng)股票型基金的平均管理費(fèi)率為1.48%，混合型基金的平均管理費(fèi)率為1.25%，增強(qiáng)指數(shù)股票型基金相對(duì)更低為0.98%，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)股票型基金的平均管理費(fèi)率為0.70%，其中ETF品種的平均費(fèi)率最低僅為0.49%。今年年初平安基金推出低至0.15%/年管理費(fèi)率的ETF基金——平安創(chuàng)業(yè)板交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于ETF產(chǎn)品費(fèi)率的關(guān)注，雖然現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)ETF整體降費(fèi)尚需時(shí)日，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新技術(shù)運(yùn)用和成本控制，ETF費(fèi)率逐步走低或是未來(lái)趨勢(shì)。

    站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，相較于一次性投資或是空倉(cāng)等待時(shí)機(jī)，適度控制倉(cāng)位，以交易型開(kāi)放式股票型指數(shù)基金（ETF）為標(biāo)的逐步定投仍是一個(gè)較好的思路，在基金具體選擇方面，建議選擇規(guī)模較大且穩(wěn)定的基金，另外需要特別注意流動(dòng)性，在投資ETF基金時(shí)，注意規(guī)避成交量較低的品種，此外也需要注意基金的跟蹤效率，同一類(lèi)型下跟蹤同一標(biāo)的，盡量選擇跟蹤誤差較低的品種。