“85后”基金經(jīng)理小王偏好投資成長股。他的愿景是：“希望帶著注冊制出爐的科創(chuàng)板，能夠多帶來一些真成長的‘金股’，真正實現(xiàn)良幣驅(qū)除劣幣。”這一愿景在基金經(jīng)理群體中頗有代表性。對于正在推進中的科創(chuàng)板，基金經(jīng)理們心中明白：科創(chuàng)板可能重構(gòu)中小盤成長股估值體系，但如果能讓“良幣”越來越多，付出一些代價也是值得的。

    估值體系料“短空長多”

    對于偏好中小盤成長股的基金經(jīng)理而言，科創(chuàng)板與注冊制同行給他們帶來的第一反應(yīng)是，成長股的估值體系可能重構(gòu)。

    富國基金指出，科創(chuàng)板的推出將支持中國科技創(chuàng)新類企業(yè)的發(fā)展，有利于在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期培育新動能。科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板、新三板在一定程度上構(gòu)成錯位競爭，注冊制的優(yōu)勢使科創(chuàng)板更具吸引力。注冊制的推進意味著原有殼資源、借殼上市等垃圾股的炒作時代結(jié)束，具備真正盈利和成長能力的創(chuàng)新型企業(yè)將持續(xù)獲得成長溢價，提升市場的有效性，促進價值投資。

    小王表示，在優(yōu)質(zhì)成長股相對稀缺的環(huán)境下，一些偽成長股的估值高企，這種不正常的狀態(tài)可能因為科創(chuàng)板推行注冊制而發(fā)生改變。“劣幣應(yīng)該被驅(qū)逐出市場，第一步就是‘殺’偽成長股的估值。”小王說，“雖然優(yōu)質(zhì)成長股可能被‘錯殺’，但從長期來看，其估值最終會回歸合理水平。”

    財通集成電路產(chǎn)業(yè)基金擬任基金經(jīng)理金梓才表示，科創(chuàng)板一定會有詳盡、縝密的方案，在上市門檻、投資者參與門檻等方面可能會加以限制，一些交易制度大概率會與創(chuàng)業(yè)板存在差異。優(yōu)質(zhì)公司的適度擴容對市場是利好，二級市場獲得了新鮮血液將更有活力。

    制度建設(shè)帶來紅利

    在對科創(chuàng)板的期盼中，制度建設(shè)是基金經(jīng)理關(guān)注的重點。

    多位基金經(jīng)理表示，A股市場并不缺乏上市公司，但長期積累的痼疾令價值投資理念難以真正貫徹，而推行注冊制的科創(chuàng)板如果能夠破除這些痼疾，從根本上構(gòu)建好的制度，就會成為資本市場新的紅利。

    上投摩根基金表示，科創(chuàng)板、注冊制及退市制度——資本市場長期關(guān)注的三個重要議題在近期集中取得突破，使股票市場制度更加完善，也將使中國版“納斯達克”更加名正言順，更好地發(fā)揮資本市場的資源配置作用，支持創(chuàng)新發(fā)展。

    上投摩根認(rèn)為，制度健全后，好的創(chuàng)新企業(yè)可以更加便利地獲得資本市場支持，投資機會也會更加集中于優(yōu)秀、穩(wěn)定標(biāo)的，投資者也需要更加專業(yè)的選股能力，從更多標(biāo)的中選出好品種，而專業(yè)投資者的比較優(yōu)勢也會發(fā)揮出來。