央行昨日公布的5月金融和社融數(shù)據(jù)較為符合市場預期。當月新增人民幣貸款1.18萬億元，同比多增313億元；社融增量1.4萬億元，比上年同期多4466億元。

    分析人士認為，5月信貸社融數(shù)據(jù)反映出一季度銀行沖貸款的影響已消退，盡管5月信貸社融需求較4月有所恢復，但企業(yè)部門融資需求依舊較為低迷，特別是企業(yè)中長期貸款同比大幅減少，反映出當前經(jīng)濟運行依然面臨壓力，下一階段貨幣政策仍有望在穩(wěn)健基調(diào)上實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性寬松，定向降準、降息都有一定空間。

    5月人民幣信貸增速同去年基本持平。有分析認為，這說明今年一季度信貸沖量的效應已逐漸消退。不過，分結(jié)構(gòu)看，企業(yè)部門有效融資需求不足的問題依舊持續(xù)。

    中泰證券固定收益首席分析師齊晟認為，5月數(shù)據(jù)反映出實體貸款有效需求存在弱化趨勢。不過，相比于中長期貸款同比、環(huán)比均減少，企業(yè)部門短期貸款同比、環(huán)比均回升。這或與銀行加大投放小微貸款有關(guān)。

    “一季度信貸沖量影響大概率已經(jīng)過去，但企業(yè)部門中長期信貸大降、短期信貸回升，或許是因為外部壓力增加的背景下，企業(yè)投資意愿減弱，后續(xù)企業(yè)長期融資需求需謹慎看待。”中信證券研究所副所長明明稱。

    盡管沒有了一季度社融存量增速的高增長態(tài)勢，但5月社融結(jié)構(gòu)中依舊亮點不少。一方面，非標融資降幅繼續(xù)收窄，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票三項合計同比大幅少減2794億元，多位分析人士認為，非標融資降幅減小，或許說明監(jiān)管部門對表外融資有所放松。

    明明認為，考慮到5月在傳統(tǒng)上就是企業(yè)債務融資的年內(nèi)低點，當月企業(yè)債凈融資為正，或許提示企業(yè)債券市場熱度有所上升。

    華泰證券首席宏觀研究員李超表示，專項債新政會加快專項債券的發(fā)行使用進度，三季度專項債加速發(fā)行有助于社融企穩(wěn)回升。

    5月廣義貨幣（M2）同比增長8.5%，與上月持平，當前貨幣增速保持穩(wěn)定。但分析普遍認為，考慮到當前經(jīng)濟增長仍面臨多重壓力，穩(wěn)增長仍是宏觀政策的重要目標，預計貨幣政策仍會在穩(wěn)健基礎(chǔ)上預調(diào)微調(diào)，以維持結(jié)構(gòu)性寬松。因此，定向降準、降息都存有空間。