全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)設(shè)立的掛牌委員會(huì)具體將由融資二部負(fù)責(zé)，同時(shí)也會(huì)參考科創(chuàng)板設(shè)立類(lèi)似專(zhuān)家顧問(wèn)委員會(huì)的機(jī)構(gòu)幫助提升審核專(zhuān)業(yè)性。

    “系統(tǒng)權(quán)限開(kāi)放后我們就第一時(shí)間向全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)遞交了材料。”北京地區(qū)一家大型券商4月27日一早對(duì)記者表示。

    4月27日對(duì)于新三板全面深化改革而言無(wú)疑是具有里程碑意義的一天，當(dāng)日零時(shí)起全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）正式開(kāi)始接受擬精選層企業(yè)的申報(bào)材料，受理與審查工作啟動(dòng)后，公司受理窗口將按規(guī)則明確的程序和要求，主要對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件的齊備性進(jìn)行審查，在提交材料后兩個(gè)交易日內(nèi)作出是否受理的決定。

    盡管目前系統(tǒng)尚未顯示有企業(yè)提交的申請(qǐng)被接受，但根據(jù)規(guī)則已有申報(bào)企業(yè)在4月27日當(dāng)晚公告停牌。

    觀典防務(wù)（835185）發(fā)布公告稱，將于4月28日停牌。原因是，公司于2020年4月27日向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交申請(qǐng)股票公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌的申報(bào)材料，這也是首家因提交精選層申請(qǐng)材料而停牌的企業(yè)。截至記者發(fā)稿，已經(jīng)有包括觀典防務(wù)、穎泰生物等3家企業(yè)宣布因提交精選層申請(qǐng)材料而停牌。

    當(dāng)前，新三板精選層改革終于推進(jìn)到了審核的階段，距離首批企業(yè)進(jìn)入精選層完成公開(kāi)發(fā)行越來(lái)越近。

    8月底前或?qū)㈤_(kāi)板

    經(jīng)歷過(guò)科創(chuàng)板完整籌備周期后，市場(chǎng)也十分清楚少數(shù)企業(yè)提交申報(bào)材料只是開(kāi)端，首批企業(yè)必須要達(dá)到一定的數(shù)量精選層才能開(kāi)板。

    根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月27日已有129家新三板企業(yè)公布了沖刺精選層的意愿，這其中有109家企業(yè)已經(jīng)輔導(dǎo)，已有13家企業(yè)通過(guò)了證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收。

    也就是說(shuō)，目前首批提交申請(qǐng)材料的企業(yè)將從這13家企業(yè)中出現(xiàn)，截至4月27日已有3家企業(yè)提交了申請(qǐng)材料。

    那么按照目前企業(yè)儲(chǔ)備的情況，精選層何時(shí)可以開(kāi)板？

    新三板資深董秘，董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍對(duì)記者表示，根據(jù)我的預(yù)測(cè)，近期將有5家左右的企業(yè)開(kāi)始申報(bào)工作，輔導(dǎo)中的100多家企業(yè)將陸續(xù)批量驗(yàn)收，5月底前或可申報(bào)40家，按2-3個(gè)月審核周期推算，8月底有望正式掛牌。

    云洲資本合伙人習(xí)青青則對(duì)記者表示：“此前，市場(chǎng)預(yù)期在4月底之前精選層正式開(kāi)始受理材料，可見(jiàn)疫情下精選層進(jìn)展并沒(méi)有太多延遲，說(shuō)明交易所執(zhí)行力非常強(qiáng)，預(yù)計(jì)第一批企業(yè)落地將在7-8月份。”

    據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，目前還有兩項(xiàng)問(wèn)題影響著精選層的審核安排。首先是作為擬精選層企業(yè)公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)的審核機(jī)構(gòu)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首屆掛牌委員會(huì)的正式名單一直未公布。

    在此之前，3月18日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)啟動(dòng)了首屆掛牌委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“掛牌委”）組建工作，經(jīng)相關(guān)單位推薦、資格審查、選聘委員會(huì)審議等程序，目前已形成共計(jì)47人的掛牌委員會(huì)委員候選人名單，并予公示。

    “作為直接審核機(jī)構(gòu)，人員名單遲遲未能公布對(duì)審核工作將會(huì)有一定的影響，不過(guò)按照目前的節(jié)奏來(lái)看，本周掛牌委員會(huì)的最終人選肯定就會(huì)公布了。”北京地區(qū)一家大型券商投行部人士告訴記者。

    第二項(xiàng)問(wèn)題是，目前精選層審核新三板公開(kāi)發(fā)行“IPO50條”出爐，精選層審查問(wèn)答首批聚焦28項(xiàng)問(wèn)題，但還有數(shù)十項(xiàng)其他審核問(wèn)答尚未公布，這也對(duì)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)籌備公開(kāi)發(fā)行造成了影響。

    審核靠近注冊(cè)制

    解決了哪些企業(yè)提交材料的問(wèn)題，那么接下來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的自然是精選層如何審？

    首先是誰(shuí)審的問(wèn)題，根據(jù)記者梳理顯示，監(jiān)管層明確了先由全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查，即申報(bào)精選層的企業(yè)先向全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)遞交申請(qǐng)材料。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司受理申請(qǐng)文件后，將在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，通過(guò)提出問(wèn)詢等方式進(jìn)行自律審查。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司設(shè)立掛牌委員會(huì)進(jìn)行審議，形成審議意見(jiàn)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司結(jié)合審議意見(jiàn)做出審查結(jié)論。

    記者了解到，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)設(shè)立的掛牌委員會(huì)具體將由融資二部負(fù)責(zé)，同時(shí)也會(huì)參考科創(chuàng)板設(shè)立類(lèi)似專(zhuān)家顧問(wèn)委員會(huì)的機(jī)構(gòu)幫助提升審核專(zhuān)業(yè)性。

    如果全國(guó)股轉(zhuǎn)公司認(rèn)為掛牌公司符合股票掛牌條件和程序，就會(huì)出具同意的自律監(jiān)管意見(jiàn)，并向證監(jiān)會(huì)報(bào)送相關(guān)資料，隨后證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核，并在20個(gè)工作日內(nèi)作出行政許可決定。

    “證監(jiān)會(huì)在審核中角色有多重，可以參考科創(chuàng)板注冊(cè)制的審核，應(yīng)該不會(huì)存在雙重審核的問(wèn)題或是證監(jiān)會(huì)成為實(shí)際審核角色的問(wèn)題。”前述北京地區(qū)投行人士認(rèn)為。

    一位接近全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)知情人士則告訴記者：“從這次證監(jiān)會(huì)修訂《公眾公司辦法》中的內(nèi)容可以看出，在‘審’字上面是充分借鑒了科創(chuàng)板注冊(cè)程序的，在具體制度設(shè)計(jì)上，股票在精選層掛牌條件的內(nèi)容涵蓋了發(fā)行條件，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)進(jìn)層的審查是涵蓋發(fā)行審查的。這無(wú)疑提高了審核效率，雙重審核的問(wèn)題不必?fù)?dān)心。”

    正如該人士所講，就在宣布開(kāi)啟接受審核材料的同時(shí)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也明確表示將堅(jiān)持“以信息披露為中心”的審查理念，遵循依法合規(guī)、公開(kāi)透明、便捷高效的原則，審查聚焦發(fā)行人是否符合公開(kāi)發(fā)行條件、精選層進(jìn)層條件及相關(guān)信息披露要求，不對(duì)企業(yè)投資價(jià)值進(jìn)行判斷，這表明新三板精選層的審核趨向于注冊(cè)制的方向，這也是資本市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

    全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)負(fù)責(zé)人也解釋稱：“我們將主要關(guān)注公司治理規(guī)范性、資產(chǎn)與股權(quán)權(quán)屬清晰性、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性、經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)性、會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)確性、財(cái)務(wù)真實(shí)性、財(cái)務(wù)規(guī)范性及持續(xù)盈利能力等問(wèn)題，將通過(guò)提出問(wèn)詢等方式，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，督促保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)切實(shí)履行信息披露的把關(guān)責(zé)任，督促發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)切實(shí)提高信息披露質(zhì)量，便于投資者在信息充分的情況下做出投資決策。”