本報記者 包興安

    近日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關于進一步規(guī)范人民法院凍結上市公司質(zhì)押股票工作的意見》（下稱《意見》），針對目前實踐中存在的質(zhì)押股票超標的額凍結、被凍結股票披露信息不完整以及質(zhì)權人無法自行變價等問題，提出了明確具體的解決方案，明確了質(zhì)押股票新型凍結方式的方案，允許質(zhì)權人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權。盡可能釋放凍結財產(chǎn)的經(jīng)濟功能，不斷增強證券市場活力和人民群眾的獲得感。

    巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對《證券日報》記者表示，規(guī)范人民法院凍結上市公司質(zhì)押股票，有利于解決股票質(zhì)押凍結過程中諸多問題，并提供相應法律保障，穩(wěn)定市場秩序，促進市場健康發(fā)展。

    《意見》表示，人民法院凍結質(zhì)押股票時，需要凍結的股票數(shù)量，以案件債權額及執(zhí)行費用總額除以每股股票的價值計算。每股股票的價值以凍結前一交易日收盤價為基準，結合股票市場行情，一般在不超過20%的幅度內(nèi)合理確定。

    近年來，隨著我國經(jīng)濟社會發(fā)展和資本市場制度日益完善，人民法院執(zhí)行被執(zhí)行人上市公司股票的情形愈發(fā)多見。為保障案件債權人合法權益，執(zhí)行法院往往會盡量多的凍結債務人持有的質(zhì)押股票，以在實現(xiàn)質(zhì)押債權的基礎上盡可能清償案件債權，存在超標的額凍結的風險。

    四部門相關負責人表示，人民法院在執(zhí)行過程中應當堅持比例原則，避免過度執(zhí)行。在執(zhí)行質(zhì)押股票實現(xiàn)債權人債權的同時，也要盡可能降低對債務人、質(zhì)權人的不利影響，盡可能降低對證券市場發(fā)展可能產(chǎn)生的影響。

    “由于超額凍結質(zhì)押股票，嚴重損害了上市公司和中小股民的合法權益，往往對市場造成一定的擔憂，導致市場出現(xiàn)流動性問題。”郭一鳴表示，明確按比例凍結質(zhì)押股票，有助于依法保障債權人合法權益和債務人投資權益，對于緩解股票市場流動性風險有較大幫助，從而有助于維護資本市場穩(wěn)定。

    《意見》允許質(zhì)權人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權。四部門相關負責人表示，《意見》的主要目的是，在不損害案件債權人合法權益的基礎上，使已凍結質(zhì)押股票的變價方式盡可能回歸到市場化運行規(guī)則上來，最大限度降低執(zhí)行措施對質(zhì)押股票市場產(chǎn)生的影響。允許質(zhì)權人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權，不僅有利于質(zhì)權人及時實現(xiàn)債權，而且在質(zhì)權人實現(xiàn)質(zhì)押債權解除質(zhì)押后，也能為后續(xù)人民法院執(zhí)行已解除質(zhì)押股票提供便利條件。

    對此，中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對《證券日報》記者表示，對于質(zhì)權人來說，這其實是增加了變價途徑，從而減輕了債務質(zhì)押的風險，尤其是當上市企業(yè)出現(xiàn)債務問題，市場價格變動劇烈，及時變價有助于質(zhì)權人回收債權。從而加速了股票市場質(zhì)權債務的出清。

（編輯 孫倩）