本報見習(xí)記者 吳曉璐

    歷時4年多、歷經(jīng)四審的《證券法》修訂終于落地，A股1.6億投資者迎來了重磅利好。新《證券法》新設(shè)了投資者保護章節(jié)，共八條規(guī)定，并通過進一步強化信披要求，提升了對投資者知情權(quán)的保護。

    業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，新《證券法》中增加了投資者適當(dāng)性以及中國特色集體訴訟制度的規(guī)定，大幅提升了投資者保護力度，但是在具體實施過程中，仍需要最高法和證監(jiān)會進一步出臺相關(guān)配套制度，使規(guī)則真正落地。預(yù)計未來證券民事訴訟可能呈現(xiàn)常態(tài)化、高質(zhì)化和信息化。

    在新設(shè)的投資者保護章節(jié)中，出現(xiàn)了多個頗有亮點的安排。明確了投資者適當(dāng)性的規(guī)定；建立上市公司股東權(quán)利代為行使征集制度；規(guī)定債券持有人會議和債券受托管理人制度；建立普通投資者與證券公司糾紛的強制調(diào)解制度，同時規(guī)定，普通投資者與證券公司發(fā)生糾紛的，證券公司負有倒置的舉證責(zé)任；完善上市公司現(xiàn)金分紅制度等。

    尤其值得關(guān)注的是，為適應(yīng)證券發(fā)行注冊制改革的需要，新《證券法》探索了適應(yīng)我國國情的證券民事訴訟制度，規(guī)定投資者保護機構(gòu)可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”、“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。

    “這就是屬于中國特色證券集體訴訟制度。”北京大學(xué)法學(xué)院教授、金融法研究中心主任彭冰對《證券日報》記者表示，此條款設(shè)置比較巧妙，首先，在民訴法上走的是人數(shù)不確定的代表人訴訟，沒有突破中國《民事訴訟法》的規(guī)定；其次，由投資者保護機構(gòu)代替律師來主導(dǎo)訴訟，很大程度上減少了濫訴和過早和解的可能。

    北京市證信律師事務(wù)所創(chuàng)始合伙人律師季境對《證券日報》記者表示，新《證券法》中規(guī)定的代表人訴訟制度，輔之以投資者保護機構(gòu)代表人訴訟的制度設(shè)計，豐富了代表人訴訟的類型，屬于我國證券類民事訴訟的創(chuàng)新舉措。結(jié)合人民法院示范判決基礎(chǔ)上的委托調(diào)解機制等改革實踐，構(gòu)建了一套高效務(wù)實的投資者訴訟保護機制。

    季境表示，從證券交易的角度來看，新《證券法》對投資者保護主要從三方面進行了完善和制度安排：一是強化了發(fā)行主體、上市公司及董監(jiān)高等相關(guān)主體的信息披露義務(wù)相應(yīng)法律責(zé)任，從法律規(guī)范上保障投資者的知情權(quán)；二是完善了虛假陳述情況下上市公司及相關(guān)義務(wù)人對投資人損失的民事訴訟救濟機制，規(guī)定了以代表人訴訟制度為核心的訴訟權(quán)利救濟機制；三是明確了投資者適當(dāng)性制度及中介機構(gòu)職責(zé)和義務(wù)，加強對弱勢主體規(guī)范、引導(dǎo)和傾向性保護。

    此外，彭冰表示，投資者保護條款中，明確了投資者適當(dāng)性的規(guī)定，區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者，這是國內(nèi)法律上第一次明確規(guī)定投資者適當(dāng)性制度，也大大增強了對投資者的保護水平。后續(xù)還需要進一步細化相關(guān)規(guī)定，需要證監(jiān)會的具體規(guī)則和最高法的司法解釋予以落實。

    投資者保護條款全部落地之后，京師律師事務(wù)所高級合伙人王營對《證券日報》記者表示，未來的證券民事賠償訴訟可能呈現(xiàn)三大特征，一是常態(tài)化，確立代表人訴訟制度、強制調(diào)解制度等，證券民事訴訟維權(quán)案件會成為常見的案件類型；二是高質(zhì)化，支持投資者訴訟和示范案例庫的逐步落實，對未來的投資者維權(quán)方式和維權(quán)知識會大幅提高；三是信息化，通過信息化手段實現(xiàn)證券案件無紙化立案、實現(xiàn)代表人訴訟制度立案便利化，依托信息平臺完善證券民事案件審理機制。

    季境表示，新《證券法》構(gòu)建多重機制保護投資者利益，一方面引導(dǎo)、規(guī)范投資者理性投資及減小市場風(fēng)險，在公平和充分公開的基礎(chǔ)上，以民事權(quán)利救濟制度實現(xiàn)法律關(guān)系的調(diào)整；另一方面通過增加違法違規(guī)成本的方式，可以實現(xiàn)注冊制施行后的“寬進嚴管”氛圍，凈化證券市場，有利于促進資本市場法治化、規(guī)范化發(fā)展。