■本報見習(xí)記者 劉偉杰

    5月17日，滬深交易所決定，依法依規(guī)對*ST海潤、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和等4家公司的股票實施終止上市。

    “擁有良好標(biāo)準(zhǔn)且得到有效執(zhí)行的退市制度，是保持股票市場生命力的必要條件。”蘇寧金融研究院高級研究員顧慧君昨日對《證券日報》記者表示，近年來，上市公司退市制度無論在改革或是執(zhí)行上，監(jiān)管層都有很多讓人耳目一新的舉措。

    上市公司的退市方式主要有兩種，一種是主動退市，一種是強(qiáng)制退市。顧慧君表示，觸發(fā)強(qiáng)制退市的標(biāo)準(zhǔn)主要有三類，分別是交易類標(biāo)準(zhǔn)、持續(xù)經(jīng)營能力標(biāo)準(zhǔn)以及合規(guī)性標(biāo)準(zhǔn)。值得一提的是，現(xiàn)行的A股退市制度在強(qiáng)制退市方面首重合規(guī)性標(biāo)準(zhǔn)，其次是持續(xù)經(jīng)營能力標(biāo)準(zhǔn)，而貫徹落實好這兩個標(biāo)準(zhǔn)，在很大程度上能保證A股優(yōu)勝劣汰、吐故納新的能力。

    不過，蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，持續(xù)經(jīng)營能力標(biāo)準(zhǔn)的重要性未來會在退市制度上更加凸顯出來，以促進(jìn)“僵尸企業(yè)”、“空殼公司”及時出清，這也是我國退市制度逐漸走向成熟的過程。

    針對科創(chuàng)板的退市改革，前海開源基金管理公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍昨日對《證券日報》記者表示，設(shè)定的退市標(biāo)準(zhǔn)引入扣非凈利潤和營業(yè)收入雙重指標(biāo)，避免了上市公司通過提升非經(jīng)常性收入等方式來規(guī)避當(dāng)前退市標(biāo)準(zhǔn)。另外，伴隨打造“進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰”市場生態(tài)的進(jìn)程，退市常態(tài)化將成為大趨勢。

    此外，國金證券策略分析師李立峰則表示，科創(chuàng)板退市標(biāo)準(zhǔn)首次涵蓋明顯喪失主營業(yè)務(wù)經(jīng)營能力這一定性指標(biāo)。而且，科創(chuàng)板退市流程將更為精簡，取消了當(dāng)前退市流程中暫停上市和恢復(fù)上市的階段，退市時間縮減到2年左右。再者，科創(chuàng)板退市執(zhí)行力度更大，且明確禁止退市企業(yè)重新申請上市，有助于形成有進(jìn)有出的市場生態(tài)。

    陳嘉寧認(rèn)為，如果其他板塊也引入“明顯喪失主營業(yè)務(wù)經(jīng)營能力”這一科創(chuàng)板指標(biāo)，的確能在一定程度上明確僵尸企業(yè)概念，并進(jìn)一步推動退市制度完善。同時，關(guān)于退市制度，證券法三審稿刪除了“暫停”上市交易這一說法，取消了證券暫停上市交易制度，有望直接終止其股票上市交易并直接退市。

    與退市制度相配套的是嚴(yán)格的法律法規(guī)，未來加強(qiáng)執(zhí)法和處罰違法違規(guī)的力度也將是一個大趨勢。楊德龍表示，對于一些違法違規(guī)行為，特別是侵害投資者權(quán)益的行為要嚴(yán)格處罰，這樣才能夠讓違法者付出巨大的代價，從而以儆效尤。另外，監(jiān)管層也鼓勵上市公司做好經(jīng)營和業(yè)績，不要出現(xiàn)侵害投資者利益的行為，這一點在今年表現(xiàn)尤為明顯。

（策劃 劉偉杰）