■張穎

    4月19日，上證指數(shù)收盤(pán)定格于3270.80點(diǎn)，距離前期高點(diǎn)3288.45點(diǎn)僅有十余點(diǎn)，距3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口也僅有一步之遙。

    年初內(nèi)外預(yù)期積極改善，A股開(kāi)啟了春季快速修復(fù)行情，迅速飆升至3000點(diǎn)。進(jìn)入4月份以來(lái)，大盤(pán)圍繞3200點(diǎn)附近震蕩徘徊，進(jìn)入“糾結(jié)”的階段。業(yè)內(nèi)人士表示，在市場(chǎng)處于糾結(jié)階段，指數(shù)的漲跌不是特別重要。因?yàn)樯戏綁毫χ刂?，下方支撐也不弱，大漲大跌都難以出現(xiàn)。

    可以看到，上證指數(shù)于4月3日成功突破3200點(diǎn)后至今，已震蕩整理了12個(gè)交易日。在此期間，筆者發(fā)現(xiàn)，多空各方分歧有所加大，市場(chǎng)資金也呈現(xiàn)出分化態(tài)勢(shì)。

    根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，4月份以來(lái)，A股市場(chǎng)大單資金累計(jì)凈流出達(dá)3253億元。同時(shí)，4月份以來(lái)滬股通累計(jì)凈流入為30.85億元，深股通累計(jì)凈流出43.86億元，北上資金合計(jì)凈流出13.01億元。

    值得關(guān)注的是，在市場(chǎng)資金和北上資金猶豫不決調(diào)倉(cāng)換股中，一直被譽(yù)為“敏感”資金的兩融余額則在穩(wěn)步攀升。自4月初的9311.95億元至4月18日已達(dá)到9837.4億元，逐步接近萬(wàn)億元級(jí)別。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從這種趨勢(shì)看，兩融余額將很快重上萬(wàn)億元，上一次兩融余額從萬(wàn)億元關(guān)口跌下是去年4月份。

    在各路資金出現(xiàn)分化之時(shí)，分析人士普遍認(rèn)為，目前看，三大利好因素有望推動(dòng)A股市場(chǎng)走出糾結(jié)期。樂(lè)觀人士預(yù)計(jì)，A股將從蠻牛變?yōu)槁?。牛市第二階段，業(yè)績(jī)因素將會(huì)更加凸顯。

    首先，資金生態(tài)改善，將會(huì)決定行情仍將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的中線運(yùn)行邏輯。三月末機(jī)構(gòu)倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到近一年多以來(lái)新高，表明踏空資金已經(jīng)回補(bǔ)倉(cāng)位結(jié)束。從資金風(fēng)格表現(xiàn)看，權(quán)重板塊的上漲邏輯仍是基于新進(jìn)場(chǎng)資金的配置需要推動(dòng)，如新基金建倉(cāng)、ETF基金規(guī)模增加、MSCI權(quán)重調(diào)整帶來(lái)配置型資金等。另外，配置型資金進(jìn)場(chǎng)對(duì)指數(shù)有支撐。而熱點(diǎn)游資情緒的亢奮，間接帶動(dòng)大盤(pán)資金情緒有強(qiáng)支撐。

    其次，近期密集公布的宏觀及金融數(shù)據(jù)，也積極表明信用底、經(jīng)濟(jì)底逐漸成形。3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖+社融總量超預(yù)期且結(jié)構(gòu)改善，企業(yè)盈利預(yù)期或?qū)⑦M(jìn)一步改善。

    第三，舉世矚目的“一帶一路”峰會(huì)即將舉行。通過(guò)“一帶一路”可以加強(qiáng)我國(guó)與“一帶一路”國(guó)家的聯(lián)系，同時(shí)提升“一帶一路”國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，也有利于我國(guó)優(yōu)秀的企業(yè)。特別是制造業(yè)、建筑類(lèi)企業(yè)有望迎來(lái)重大的投資機(jī)遇。

    近期滬指在創(chuàng)出年內(nèi)新高3288.45點(diǎn)后出現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，短期股指將會(huì)延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，市場(chǎng)在快速上漲后估值基本合理，金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊估值仍在低位，對(duì)中長(zhǎng)線資金仍有吸引力，增量資金也會(huì)進(jìn)一步尋找新的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)板塊，后市可關(guān)注金融、電子、通信等價(jià)值與成長(zhǎng)兼具的板塊投資機(jī)會(huì)。

    綜上所述，在基本面、政策面以及資金面的多重利好支撐下，做多動(dòng)能有望再次積聚。隨著年報(bào)和季報(bào)業(yè)績(jī)披露進(jìn)入尾聲，績(jī)優(yōu)白馬股的投資價(jià)值也將受到市場(chǎng)資金的密切關(guān)注，有望成為投資重點(diǎn)。