■楊德龍

    近期，隨著市場回升，大量資金開始入市，北上資金在上周五一日涌入A股179.01億元，這一歷史紀錄強勢刷屏A股市場，外資今年以來已經(jīng)有2000多億元資金通過滬港通、深港通等渠道流入A股，給A股市場帶來增量資金。

    上周五A股市場再度大漲，滬指收漲2.7%，創(chuàng)業(yè)板指收漲接近5%。A股市場在政策利好不斷出臺的背景下，“政策底”已經(jīng)明朗，“市場底”也已經(jīng)探明，吸引了大量資金入市。

    值得注意的是，除外資入市外，機構(gòu)新申購的ETF資金量也大量增加。10月份ETF的凈申購金額高達425億元，其中也有證金匯金的身影。這顯示部分增量資金通過申購ETF來支持市場的穩(wěn)定和發(fā)展，有利于提振市場的信心。根據(jù)統(tǒng)計，10月份145只股票型ETF累計凈申購228億份，創(chuàng)下年內(nèi)新高。據(jù)估算，10月份凈申購資金高達425億元，其中凈申購額超過90億元的有2只ETF，分別是華夏上證50ETF和華泰柏瑞滬深300ETF，超過40億元的也有3只ETF，分別為南方中證500ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF和華夏滬深300ETF。

    一般申購ETF的資金屬于機構(gòu)資金，在市場下跌過程中，機構(gòu)資金大量入市，顯示出對于后市的看好。對于投資者最擔心的上市公司股權(quán)質(zhì)押風險，在監(jiān)管層的鼓勵和引導下，已經(jīng)成立專項資金來進行化解。其中11家證券公司出資255億元，成立專項資管計劃，撬動千億元資金來緩解上市公司股權(quán)質(zhì)押風險。險資也已經(jīng)成立200億元的資金來化解股權(quán)質(zhì)押風險，預(yù)計未來還會有更大的資金量來參與解決股權(quán)積壓，并且根據(jù)銀保監(jiān)會主席郭樹清的表態(tài)，參與化解股權(quán)質(zhì)押風險的險資不納入權(quán)益投資比例的范圍。

    在市場擔心的股權(quán)質(zhì)押風險得到有效解決后，投資者的信心得到了比較大的提振。海外投資者對A股市場的配置仍然在進一步提高。A股市場經(jīng)過大幅下跌之后，已顯示出投資價值。和外圍市場相比，A股的估值低，安全性更高。所以一些從海外股市流出的資金有可能去布局一些低估值的市場，而A股無疑是具有比較大的投資吸引力。

    現(xiàn)在A股已經(jīng)完成探底的過程，逐步地進入到筑底反彈的階段。隨著外資、險資等機構(gòu)資金入場，越來越多的資金選擇在低點入市，A股市場有望逐步迎來回升的機會。建議投資者積極關(guān)注一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)白馬股以及低估值的藍籌股，受益于政策放松的一些板塊，比如受益于加大民營企業(yè)支持力度的創(chuàng)業(yè)板、中小板也將迎來反彈的機會。（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟學家）