董少鵬

    今年是新中國資本市場建立30周年，如何給資本市場再定位、如何夯實基礎(chǔ)再出發(fā)，是每一位關(guān)心資本市場發(fā)展的人士都在思考的問題。6月6日，證監(jiān)會副主席閻慶民對上市公司基本定位作出最新描述；此前，易會滿主席對投資者保護理念進行最新闡釋；去年，證監(jiān)會還對證券行業(yè)機構(gòu)文化建設(shè)作出部署。

    監(jiān)管層對上市公司建設(shè)、投資者保護、中介機構(gòu)發(fā)展作出的一系列有針對性的部署，值得各方認(rèn)真思考。

    一是“刷新”上市公司的基本定位。

    上市公司是資本市場發(fā)展的重要主體，聯(lián)系著社會的方方面面，是一個涉及利益廣泛的企業(yè)群體。如何認(rèn)識上市公司的基本定位，對于深化市場改革具有重要意義。

    6月6日，證監(jiān)會副主席閻慶民在中國上市公司協(xié)會2020年年會暨第二屆理事會第十次會議上說，上市公司是實體經(jīng)濟的“國之重器”，是雙輪驅(qū)動發(fā)展的“重要載體”，是履行社會責(zé)任的“模范代表”，也是資本市場踐行“人民性”的源頭基礎(chǔ)。

    這些提法既說明了上市公司的經(jīng)濟內(nèi)涵，也強調(diào)了上市公司的社會功能；既有利于凝聚證券行業(yè)內(nèi)的發(fā)展共識，也有助于引導(dǎo)其他社會成員了解資本市場、積極參與資本市場。

    從新中國資本市場建立之初，拓荒者們就明確提出“上市公司質(zhì)量是資本市場發(fā)展基石”的理念，并在新股發(fā)行制度、并購重組制度、信息披露制度、公司治理制度、持續(xù)監(jiān)管制度、退市制度等方面不斷探索和完善。上市公司“重籌資、輕回報”“重發(fā)展、輕治理”的現(xiàn)象大為減少，但依然存在。還有的上市公司及其股東觸碰法律底線，有的情節(jié)還十分嚴(yán)重。

    多年來，《證券法》幾經(jīng)修改，刑法條款和司法解釋幾經(jīng)完善，監(jiān)管改革不斷深化，就是為了夯實市場治理的制度基礎(chǔ)。新證券法實施后，市場主體違法將面臨更為嚴(yán)厲的處罰。

    同時，我們也要充分意識到，提高上市公司質(zhì)量，既需要完善治理制度，也需要強化責(zé)任意識。上市公司作為市場要素配置的載體和實現(xiàn)者，經(jīng)濟功能表現(xiàn)為效益起伏、周期輪動，社會功能則表現(xiàn)為回報投資者、提供就業(yè)崗位、暢通社會關(guān)系。上市公司應(yīng)當(dāng)是踐行“以人民為中心”發(fā)展理念的社會主體。

    此次證監(jiān)會對上市公司定位的闡釋，既延續(xù)了以往對上市公司群體在穩(wěn)定經(jīng)濟增長、促進結(jié)構(gòu)調(diào)整中作用的描述，又增加了履行社會責(zé)任“模范代表”的表述，進而提出資本市場踐行“人民性”源頭基礎(chǔ)的概念。這些表述作為一個整體，強化了上市公司的地位格局，將促使上市公司及其董監(jiān)高認(rèn)真履行社會責(zé)任，擔(dān)當(dāng)時代使命。

    二是“刷新”投資者保護的基本理念。

    保護投資者特別是保護中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。30年來，我國投資者權(quán)益保護制度不斷發(fā)展，對投資者保護的理念也不斷深化。

    5月15日，證監(jiān)會主席易會滿在“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，首次提出了“投資者是資本市場發(fā)展之本”，將投資者保護的理念提升到了新的高度。他闡釋說，尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者，是資本市場踐行以人民為中心發(fā)展思想的具體體現(xiàn)，也是證券監(jiān)管部門的根本監(jiān)管使命。

    過去20年，為推動投資者保護工作，投資者保護局、投資者保護基金、中證中小投資者服務(wù)中心、投資者教育基地等機構(gòu)相繼設(shè)立，各證券期貨機構(gòu)也建立了相應(yīng)的部門。新證券法專設(shè)投資者保護專章，從全市場運行的鏈條出發(fā)，梳理制定了更加完善的投資者保護條款。

    落實好這些制度措施，最終要靠人。易會滿關(guān)于投資者保護的闡述，相當(dāng)于為投資者保護制度賦予了新的“理念支撐”。踐行監(jiān)管的人民性，強化“大投保”理念，把投資者權(quán)益保護貫穿于資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作之中，才能實現(xiàn)真正的投資者保護。

    三是“刷新”證券基金行業(yè)文化標(biāo)桿。

    中介機構(gòu)是市場誠信機制的重要承載者，是市場信心的傳遞者和營造者。中介機構(gòu)是否履職盡責(zé)，直接影響到保薦、審計、合規(guī)審核、信用評級、市場定價等各個環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到市場預(yù)期穩(wěn)定。中介機構(gòu)不但要加強能力建設(shè)，還要強化文化建設(shè)。近年來，監(jiān)管層也對行業(yè)機構(gòu)文化建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)實施了“刷新”。

    證監(jiān)會主席易會滿在今年5月份指出，資本市場是大家共同的市場，各類中介機構(gòu)要秉持共建共治共享的理念，共同關(guān)心呵護這個市場，共同營造可持續(xù)的發(fā)展生態(tài)。他提出，對好機構(gòu)加大政策扶持力度，支持做優(yōu)做強做大；對問題機構(gòu)和相關(guān)責(zé)任人，強化責(zé)任追究，健全黑名單制度。

    2019年7月份，管理層提出了“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化核心理念。8月份，證監(jiān)會黨委專門成立了行業(yè)文化建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，印發(fā)了工作綱要，明確2019年8月份至2021年12月份為行業(yè)文化基礎(chǔ)建設(shè)期。在倡導(dǎo)主動建設(shè)的同時，強化了監(jiān)管硬約束，加大日常監(jiān)督檢查力度，對突出問題實施專項檢查。已對部分反映強烈的案例進行了處理。

    合規(guī)是底線，誠信是義務(wù)，專業(yè)是特色，穩(wěn)健是保證。通過完善行政監(jiān)管、行業(yè)自律、公司治理相互配合的體制機制，特別是健全機構(gòu)聲譽約束機制，形成良好的行業(yè)文化，市場生態(tài)才能真正實現(xiàn)優(yōu)化，行業(yè)機構(gòu)也才能真正實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    筆者認(rèn)為，證監(jiān)會對三大市場主體建設(shè)和相應(yīng)監(jiān)管政策作出新的闡釋，統(tǒng)一于以人民為中心的監(jiān)管理念，體現(xiàn)了對當(dāng)前資本市場發(fā)展進程的深刻把握，有助于進一步凝聚共識，進一步推進深化改革。