本報見習(xí)記者 吳曉璐

    2020年一季度收官。受疫情影響，全球股市出現(xiàn)大幅波動，但是A股相對比較穩(wěn)定。今年以來截至3月31日，上證指數(shù)跌幅為9.83%，而歐美股市大多跌幅在20%-30%。

    近日，悟空投資董事長鮑際剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，從當(dāng)前宏觀背景來看，預(yù)計二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)正常，當(dāng)下A股估值處于歷史低位，從長期來看，具有較好的投資價值。從全球市場來看，人民幣資產(chǎn)也是非常有優(yōu)勢的。

    預(yù)計二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常

    “2月24日開始的那周，我們海外投資‍‍就進(jìn)行了減倉。”鮑際剛對記者表示，“當(dāng)時的判斷是，據(jù)中國疫情發(fā)展路程，推及觀察國外，發(fā)現(xiàn)歐美等國都是走的鴕鳥政策。疫情一旦擴(kuò)散以后，整個社會經(jīng)濟(jì)活動必然會出現(xiàn)斷檔。之前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是從宏觀或頂層股市出現(xiàn)的危機(jī)，擴(kuò)散后導(dǎo)致了債務(wù)危機(jī)。而本輪危機(jī)則是從底層企業(yè)、個人收入下降，甚至政府的收入都會出現(xiàn)了迅速下降?；谶@種判斷，我們及時從海外撤退。”

    鮑際剛認(rèn)為，‍‍美國經(jīng)濟(jì)面臨的沖擊比較大，美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條中，消費占了70%。另外，‍‍沙特石油談判破裂，又極大的影響了美國的頁巖油。所以，美國出臺貨幣政策和財政政策，提振經(jīng)濟(jì)，為金融市場補(bǔ)水，必須保證個人收入支持其生活和‍‍貸款‍‍不能斷裂。

    觀之國內(nèi)，美聯(lián)儲降息時，央行并未跟隨，且3月份LPR報價維持不變。對此，鮑際剛認(rèn)為，國內(nèi)貨幣空間非常充裕，將來的趨勢也一定會降息降準(zhǔn)，降低實體經(jīng)濟(jì)的成本。

    3月30日，央行以利率招標(biāo)方式開展了500億元7天逆回購操作，實現(xiàn)凈投放500億元。值得注意的是，本次逆回購的中標(biāo)利率為2.2%，較前次開展的7天逆回購中標(biāo)利率2.4%，下降20個基點。

    對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)工，鮑際剛表示，國內(nèi)復(fù)工率向好，目前主要是外貿(mào)訂單下降。預(yù)計國外疫情在4月份出現(xiàn)拐點。二季度前期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能還會稍微有一點兒困難，但隨后就可能呈現(xiàn)良性恢復(fù)，‍‍基本上二季度就能恢復(fù)到正常狀態(tài)。

    A股有較大投資價值

    對于國內(nèi)股市，鮑際剛認(rèn)為，從中長期來看，A股非常具有投資價值。主要基于四點：

    第一，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，指數(shù)下跌空間也較為有限；第二，國內(nèi)利率水平有望進(jìn)一步下降，對股市估值的支撐也非常大；第三，從國內(nèi)資產(chǎn)配置來看，隨著“房住不炒”政策以及高收益低風(fēng)險的類固收資產(chǎn)日益減少，A股將成為居民主要財富管理工具；第四，從全球市場來看，人民幣資產(chǎn)也是非常有優(yōu)勢的，外資配置人民幣資產(chǎn)和A股是大勢所趨。

    而在當(dāng)前的宏觀背景下，鮑際剛認(rèn)為，公司“以科技創(chuàng)新為攻、以醫(yī)藥消費為守、以黃金為對沖”的金三角策略，更加凸顯優(yōu)勢。“在全球大規(guī)模的財政政策和貨幣政策落地后，預(yù)計黃金價格可以創(chuàng)下或刷新歷史新高。而中國要改變經(jīng)濟(jì)增長方式，必須依靠科技創(chuàng)新。”

    “金三角策略建立在對宏觀研究基礎(chǔ)之上，不是一般的多空策略。‍‍在黃金、醫(yī)藥消費和科技創(chuàng)新每個配套上，都有時間價值，‍‍彼此之間是有結(jié)構(gòu)安排的。”鮑際剛進(jìn)一步解釋。

（編輯 喬川川）