■本報見習記者 閆晶瀅

    在利安人壽經(jīng)歷股東違規(guī)代持、注冊資本減少等一系列風波后，近日江蘇國信的一紙公告披露了利安人壽股權變動的最新進展。

    7月7日，江蘇國信公告稱，公司控股子公司江蘇信托出于業(yè)務發(fā)展的需要，擬出資23.75億元受讓利安人壽5.31億股股份。在交易完成后，江蘇信托對利安人壽的持股比例上升至22.79%，將成為利安人壽第一大股東。

    近年來，由于“銀信合作”頻遭整頓，信托公司急于撕下“影子銀行”的標簽，轉而開發(fā)與其他金融機構的合作，這其中自然少不了險企的參與，“信保合作”成為多家信托轉型發(fā)展的重要渠道之一。

    業(yè)內人士指出，保險資金對接信托資產(chǎn)具有先天優(yōu)勢，其“期限長、成本低、額度高”的特質對于信托而言尤為重要。此外，保險金信托也是近年信托業(yè)內創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展的亮點之一。預計今后，“保險+信托”的業(yè)態(tài)模式將擦出更多火花。

    江蘇信托擬出資23.75億元

    受讓5.31億股股權

    在利安人壽股權動蕩之際，此前作為利安人壽第四大股東的江蘇信托準備“出手”其他幾家小股東持有的股份，謀求第一大股東之位。

    7月7日，江蘇國信發(fā)布公告稱，公司控股子公司江蘇信托出于業(yè)務發(fā)展的需要，擬通過協(xié)議轉讓的方式，以自有資金分別受讓江蘇蘇匯、鳳凰傳媒、紫金集團所持有的1.5億股、1.62億股、2.19億股利安人壽股份，受讓價格為4.47元/股，成交金額達23.75億元。江蘇國信表示，此次對外投資不構成關聯(lián)交易，亦不構成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

    從投資標的來看，公開信息顯示，利安人壽成立于2011年7月份，彼時注冊資本為10億元。在經(jīng)歷了多次股權更迭和增資之后，目前股東由江蘇交投、江蘇信托等7家國有企業(yè)和雨潤控股、柏霖資管等5家民營企業(yè)組成，法定代表人為雨潤集團控股股東祝義財。

    今年5月份，利安人壽發(fā)布公告稱，已于3月9日召開2018年第一次臨時股東大會，審議通過了關于減少注冊資本1.41億元的議案，銀保監(jiān)會已于近日同意利安人壽注冊資本變更為45.79億元。不過，上述注冊資本變更尚未完成工商變更登記，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)中，利安人壽注冊資本仍為47.21億元。

    今年1月份，銀保監(jiān)會發(fā)布公告，決定撤銷在2015年12月23日作出的《關于利安人壽保險有限公司變更注冊資本的批復》中雨潤集團增資入股利安人壽的許可。根據(jù)原保監(jiān)會官網(wǎng)披露，利安人壽增資中存在違規(guī)代持股權等違法行為，因此決定撤銷增資批復。

    考慮雨潤集團減資事項，在此次股權轉讓完成后，江蘇信托持股比例將自11.18%升至22.29%，躍居第一大股東之位；柏霖資管持股比例仍為18.96%，退居第二大股東；雨潤集團在減資后，持股比例降至17.82%，成為第三大股東。而在轉讓所持股份后，紫金集團持股比例自9.95%降至5.17%，江蘇蘇匯持股比例自5.46%降至2.18%，鳳凰傳媒則將手中3.55%的股權全部出清。

    值得注意的是，此次交易仍存在一定風險。此前，紫金集團、鳳凰傳媒擬將本次標的股權轉讓給江蘇蘇匯，并向銀保監(jiān)會提交了報審材料（未獲得批準），目前雖已向銀保監(jiān)會申請撤回，但撤回手續(xù)尚未完成。此外，由于三家轉讓方的國資身份，該次股權轉讓事項須經(jīng)江蘇蘇匯、鳳凰傳媒、紫金集團的國資主管機關審批同意后方可生效。此外，該次股權轉讓事項須取得銀保監(jiān)會行政許可后方可生效，且相關的股權轉讓協(xié)議尚未簽訂，交易尚存變數(shù)。

    牌照價值大于投資價值

    “保險+信托”業(yè)務待發(fā)展

    數(shù)據(jù)顯示，自成立以來，2011年-2017年利安人壽保險業(yè)務收入分別為5億元、12.96億元、16.12億元、51.46億元、67.29億元、114.03億元、85.75億元，凈利潤分別為-0.55億元、-0.55億元、-1.65億元、752萬元、-1.43億元、-3.62億元、-1.3億元。除2014年曾出現(xiàn)短暫盈利外，其余諸年均處于虧損狀態(tài)，累計虧損約為9億元。

    而根據(jù)此次交易公告，截止到2018年5月31日，利安人壽總資產(chǎn)為259.84億元，凈資產(chǎn)65.39億元。2018年1月份-5月份，利安人壽實現(xiàn)營業(yè)收入86.52億元，凈利潤-1.56億元。

    對于江蘇信托而言，在投資利安人壽多年中，除2014年曾獲得一筆180萬元的投資收益外，其余年份投資收益一欄均處于空白狀態(tài)。事實上，此次江蘇信托納入大筆利安人壽股權，其看中的或許主要是利安人壽的牌照價值而非投資收益。

    正如江蘇國信公告中表示，此次對外投資能夠讓江蘇信托提供更加完整的金融服務，江蘇信托通過本次股權受讓成為利安人壽第一大股東，有利于優(yōu)化江蘇信托股權投資配置比例。

    近年來，由于“銀信合作”頻遭整頓，信托公司急于撕下“影子銀行”的標簽，轉而開發(fā)與其他金融機構的合作，這其中自然少不了險企的參與，“信保合作”成為多家信托轉型發(fā)展的重要渠道之一。信托公司與保險公司的“牽手”也比較頻繁，如“長城人壽+華融信托”、“泰康人壽+國投信托”、“國壽集團+重慶信托”等。

    據(jù)悉，當前信保合作的方式主要以三種形式存在：一是信托公司與保險公司互相持股的股權合作層面；二是信托公司與保險公司合作開發(fā)產(chǎn)品；三是信托公司與保險公司在渠道上的合作互補。從具體的業(yè)務上來看，信保合作的模式具有多樣性：一方面，信托公司為保險機構提供多樣化投資產(chǎn)品，可以將保險資金對接信托產(chǎn)品；另一方面，根據(jù)保險公司需求，信托公司可以設計定制化投資產(chǎn)品。

    此外，在保險金信托、家族信托業(yè)務上，信托公司也可以與保險公司展開合作。早在2014年，中信信托聯(lián)手信誠人壽推出了國內首只兼具資產(chǎn)管理和事務管理功能的保險金信托。而據(jù)去年年報信息顯示，平安信托2017年成立“鴻福”保險金系列產(chǎn)品線，全年成立960單，規(guī)模達到20.5億元。此外，陜國投等多家公司也于2017年啟動并開展保險金信托業(yè)務。

    業(yè)內信托觀察人士指出，保險資金對接信托資產(chǎn)具有先天優(yōu)勢，其“期限長、成本低、額度高”的特質對于信托而言尤為重要。此外，保險金信托也是近年信托業(yè)內創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展的亮點之一。預計今后，“保險+信托”的業(yè)態(tài)模式將擦出更多火花。