本報(bào)記者 周尚伃

    7月6日，上證綜指收盤上漲5.71%，收?qǐng)?bào)3332.88點(diǎn)，滬、深兩市合計(jì)成交突破1.5萬(wàn)億元，達(dá)到1.56萬(wàn)億元，成交額創(chuàng)出5年新高，“牛市風(fēng)向標(biāo)”券商板塊近乎漲停。實(shí)際上，上周也掀起一波券商股“小牛市”，接下來(lái)走勢(shì)如何頗受市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，中信建投非銀團(tuán)隊(duì)表示，繼續(xù)看好本周券商板塊短期行情。

    主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一，申萬(wàn)證券II指數(shù)當(dāng)前市凈率為1.79X，2019年峰值可達(dá)到1.89X，2017年峰值可達(dá)到1.94X。與2017年相比，當(dāng)前券商板塊所面臨的貨幣環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境都更加友好，全年ROE大概率超過(guò)2017年的水平，因而全年市凈率峰值也應(yīng)接近或超過(guò)2017年峰值。

    第二，近期券商板塊的行情，主要源于對(duì)“銀行控股券商”和“證券業(yè)并購(gòu)整合”等政策預(yù)期炒作。這些炒作行為在客觀上提升了股市交易量，契合國(guó)務(wù)院金融委第25次會(huì)議提出的“提升市場(chǎng)活躍度”目標(biāo)，為下一階段創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制IPO的開(kāi)展創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境，因而短期內(nèi)立刻中斷的可能性較小。

    第三，券商個(gè)股行情進(jìn)一步分化，頭部券商市凈率低于板塊平均水平。上述券商無(wú)論是2020年預(yù)期ROE還是長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，都?yōu)于證券業(yè)平均水平，理應(yīng)享有估值溢價(jià)，建議短線投資者重點(diǎn)關(guān)注。

    第四，長(zhǎng)期來(lái)看，證券業(yè)供給側(cè)改革持續(xù)深化，未來(lái)將出現(xiàn)航母級(jí)頭部券商與精品型中小券商并存的局面。我們建議長(zhǎng)線投資者重點(diǎn)關(guān)注中金公司、中信證券、華泰證券等頭部券商，以及東方財(cái)富等精品型券商。

（編輯 上官夢(mèng)露）