光大證券：恐慌下半場，價值投資時機已到

    往后看，A股仍將受海外市場擾動，短期需關注美元流動性緊張局面能否緩解，2008年雷曼破產后出現(xiàn)過類似的現(xiàn)象，但第一輪恐慌緩解之后新興市場同步見底。國內一季度大概率出現(xiàn)經濟增速的底部，但仍將處于“數(shù)據弱，政策松”階段。當前A股估值所隱含增速預期已跌至4.5%以下，在恐慌進入下半場后，長線資金現(xiàn)在可逐步進場，價值投資時機已到，短線資金仍應等待右側信號。配置上，周期中關注建材、建筑等基建產業(yè)鏈行業(yè)；TMT回調后可受益無接觸經濟的游戲和云計算，以及肩負新基建重任的5G；消費可關注汽車等逆周期調節(jié)抓手，以及價值股的中長期機會；市場波動較大可關注高股息板塊。3月19日恒生指數(shù)PETTM已跌至2003年以來2%分位數(shù)，PB已是歷史新低，同樣已具備中長期配置價值。

    太平洋：重拾升勢仍需時間

    積極因素：A股估值水平合理（PE16倍，PB1.6倍），處于歷史較低水平。風險溢價（1/全部A股PE-10年期國債到期收益率）為3.5%，處于2005年以來從低到高80%分位（上證綜指2440點時為4.4%），意味著股市風險資產相對無風險資產吸引力已達高位。負面因素：仍需繼續(xù)等待海外疫情拐點，根據中國經驗，歐美有望在四月中下旬迎來日增確診峰值。疫情對美股盈利預期的沖擊尚未完全體現(xiàn)，后續(xù)還有下調空間。全球資金風險偏好驟降，無論質量好壞，流動性好的資產優(yōu)先被拋售。

    短期重點聚焦未來國內政策信號釋放力度。央行已宣布將于3月26日招標發(fā)行離岸央票100億元，穩(wěn)定離岸人民幣匯率，預計未來逆周期政策不會低于預期。結論：2800點之下為中長期布局窗口，價值型資金可陸續(xù)進場，博弈型資金仍需等待。配置建議：短期交易性機會為主，中長期科技股+券商仍為主旋律。

    安信證券：外圍恐慌改善，積極把握機會

    從A股自身估值和投資價值來看，估值包含預期已經較為悲觀，當前A股具備顯著的配置價值?？紤]到無風險收益率影響，A股近期估值吸引力已經接近2019年初市場底部水平：截至3月20日，全部A股估值中位數(shù)的倒數(shù)或者說其所隱含的年化收益率（1/PE，3.60%）與無風險收益率（10年期國債收益率，2.68%）之差（0.92%）已經達到2019年1月底部以來最低。

    總的來說，傾向于認為全球金融市場最恐慌階段已經過去，在當前海外流動性危機擔憂緩解背景下，預計風險資產將出現(xiàn)反彈，而中期將會根據各自基本面出現(xiàn)分化行情，在當前位置時點，我們對A股持樂觀態(tài)度，應積極把握機會。投資者可以重點把握二季度景氣恢復或者上行確定性較高的方向：包括新基建、強內需消費（醫(yī)藥、食品飲料、社會服務等）、和有效投資的傳統(tǒng)類基建（核心都市圈基建投資等）。

    興業(yè)證券：海外波動讓A股顯長牛韌性市場

    短期情緒上的擾動，會使市場有波動、波折，但中長期基本面、A股性價比、加速開放和改革等對市場有利，關注內部向好的結構亮點。在這寬幅震蕩的大局下，上市公司年報、一季報進入密集披露季，“好公司”、“好股票”用優(yōu)秀的財務數(shù)據讓投資者去偽存精，投資者驗明真身的好時機，也是投資者積極布局“好賽道”的“上車點”。

    建議投資者配置“兩頭走”的好時機，特別是一頭布局低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)的核心資產價值龍頭。另一頭“新基建”，把握政策加持的科技基建和民生基建相關投資機會。行業(yè)配置：關注“兩頭走”的低估值、高分紅、增長穩(wěn)的核心資產價值龍頭方向。另一頭，隨著一系列短期科技股可能因為交易過度擁擠、獲利盤過重而出現(xiàn)一定調整，但全年來看，大創(chuàng)新科技成長機會仍值得重視。特別是結構性亮點中，政策催化的新基建，特別是科技基建和民生基建的結構性亮點方向。