本報記者 彭妍

    隨著銀行理財轉(zhuǎn)型的不斷推進，傳統(tǒng)“老產(chǎn)品”正逐步退出市場，取而代之的則是凈值型銀行理財產(chǎn)品的異軍突起，資管新規(guī)落地以來，凈值型銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量不斷增加，該類產(chǎn)品去年全年的發(fā)行數(shù)量為20595款。

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張坤在接受《證券日報》記者采訪時表示，凈值化轉(zhuǎn)型對銀行的沖擊主要集中在以下兩個方面，一是產(chǎn)品打破剛性兌付，以后預(yù)期收益類產(chǎn)品將逐漸退出市場。二是保本理財將退出市場，部分具備衍生品交易資格的銀行會發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品作為替代品。

    凈值化轉(zhuǎn)型加速推進

    自去年以來，銀行凈值化轉(zhuǎn)型腳步在加快，銀行保本理財產(chǎn)品正在加速退出，凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的占比也呈現(xiàn)逐步上升趨勢。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2020年全年共172家銀行發(fā)行了20595款凈值型理財產(chǎn)品，其中發(fā)行量排名前十的銀行合計發(fā)行凈值型產(chǎn)品8238款，發(fā)行量占總發(fā)行量的41.19%，呈現(xiàn)出一定的頭部集中效應(yīng)。

    從銀行理財產(chǎn)品總體存續(xù)數(shù)量轉(zhuǎn)型情況來看，自資管新規(guī)發(fā)布以來，各類型銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型整體呈現(xiàn)穩(wěn)步推進態(tài)勢，凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比穩(wěn)步提升，截至2020年12月末，全國銀行理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為131931款，其中凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為27542款，凈值化轉(zhuǎn)型進度為20.88%。

    從銀行理財產(chǎn)品總體發(fā)行數(shù)量情況來看，2020年全年凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的占比呈現(xiàn)逐步上升趨勢，從年初的27%左右上漲到年末的50%左右，上漲幅度接近一倍，表明凈值化轉(zhuǎn)型工作運行良好，轉(zhuǎn)型成果穩(wěn)中有升。

    具體來看，8238款凈值型理財產(chǎn)品中，股份制銀行貢獻(xiàn)了4964款，占比達(dá)到60.26%，股份制銀行更加市場化的經(jīng)營模式為凈值化轉(zhuǎn)型提供了優(yōu)質(zhì)的生存土壤，同時，頭部機構(gòu)更完善的投研體系和更充足的人才供給也為凈值化轉(zhuǎn)型提供了良好的發(fā)展保障。

    股份制商業(yè)銀行中有四家挺進前十，分別是中信銀行、華夏銀行、渤海銀行、興業(yè)銀行，分別發(fā)行1772款、1651款、1057款、484款，四家合計共發(fā)行4964款，占股份制商業(yè)銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行總體的83.81%，呈現(xiàn)出明顯頭部集中效應(yīng)。

    國有控股銀行發(fā)行前十僅工商銀行一家，發(fā)行量為443款，占國有銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行總量的34.10%；城市商業(yè)銀行發(fā)行前十的有青島銀行、天津銀行和上海銀行，共發(fā)行2831款，占城市商業(yè)銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行總量的26.44%；農(nóng)村商業(yè)銀行無任何一家銀行發(fā)行量進入前十。

    2021年銀行有望完成凈值化轉(zhuǎn)型

    自去年以來，銀行理財在持續(xù)的凈值化轉(zhuǎn)型中，對于未來理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和投向會呈現(xiàn)哪些變化？以及如何進一步推進銀行理財轉(zhuǎn)型？

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張坤對記者表示，從現(xiàn)階段情況來看，轉(zhuǎn)型工作運行良好，未來商業(yè)銀行可從投研、產(chǎn)品、風(fēng)控和銷售四個方面進一步探索、優(yōu)化、努力，配合轉(zhuǎn)型工作，提升自身行業(yè)競爭力。

    他進一步指出，投研轉(zhuǎn)型方面，其核心是需要搭建完整的投研框架體系，增強對收益波動的控制和對增厚收益策略的挖掘能力；產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，銀行應(yīng)該以混合類資產(chǎn)投資作為主導(dǎo)，同時循序漸進的增加權(quán)益類投資的占比，這樣在股債對沖之下，凈值波動率更低，轉(zhuǎn)型階段客戶接受度更高。風(fēng)控轉(zhuǎn)型方面，其核心是建立與凈值型產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)相適應(yīng)的風(fēng)控體系，過去銀行風(fēng)險是以信貸風(fēng)險管理為主，未來則需要建立全面的資管風(fēng)控體系，包括市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、交易對手風(fēng)險等，同時還應(yīng)該引入量化模型與各類衍生品對沖工具對投資組合進行管理。最后，銷售端的轉(zhuǎn)型也不可忽視，一切以客戶為中心，資管機構(gòu)的銷售從業(yè)人員應(yīng)該從客戶的切身需求出發(fā)，有效地結(jié)合投資者的成熟度、風(fēng)險偏好和投資習(xí)慣，推介更加適合現(xiàn)階段投資者的產(chǎn)品，逐步引導(dǎo)，推進轉(zhuǎn)型工作。

    中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，在凈值化轉(zhuǎn)型之后，由于保本型理財產(chǎn)品的退出，銀行理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和投向體現(xiàn)為多元化，甚至有部分投向權(quán)益性產(chǎn)品，比如股票。這使得理財產(chǎn)品風(fēng)險收益級次更加豐富，今年銀行理財產(chǎn)品將進一步增加權(quán)益類的投資，從而使得低利率下，理財產(chǎn)品能夠獲得更高的收益彈性。

    2021年資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行是否能順利完成凈值化轉(zhuǎn)型呢？“2021年資管過渡期，銀行應(yīng)該可以順利完成凈值化轉(zhuǎn)型，現(xiàn)階段打破剛兌實際上已經(jīng)成為銀行業(yè)本身的共識，由于實際利率水平當(dāng)前偏低，固定收益型理財產(chǎn)品本身吸引力不高。而權(quán)益類理財產(chǎn)品，將是銀行今后發(fā)力的一大方向。”盤和林表示。

（編輯 于德良）